Botovi su stvorili tržište bikova

Iznenadna pomama oko botova daje investitorima moćnu ali i zastrašujuću novu priču za koju mogu da se uhvate.

Potrebni su vam razlozi da se osećate pesimistično u vezi sa akcijama? Oni su svuda. Inflacija, agresivna monetarna politika Federalnih rezervi, beskrajne političke svađe, vrtoglavo visoke procene, moguća recesija, klimave regionalne banke, a to je samo početak. Zatim je tu slučaj bikova, koji se manje-više zasniva na jednom: nova tehnologija koja je poznata uglavnom po širenju straha od masovne nezaposlenosti i, možda, pokoravanje čovečanstva.

Pogodite na kojoj strani su investitori. Nekako je do ozbiljnog skoka došlo na američkim tehnološkim akcijama zahvaljujući gotovo isključivo strasti investitora za veštačku inteligenciju. Više od četiri biliona dolara (432 biliona RSD) dodato je vrednosti kompanija u indeksu Nasdaq 100 od početka godine, a posebno brzo evokacije bogatstva, čak i po standardima ludila iz vremena pandemije. Nasdaq je do sada u 2023. postigao rast od oko 31 odsto, a tehnološke akcije su takođe pomogle da se najširi S&P 500 poveća za oko 11 odsto. Sredstva usredsređena na tehnologiju privukla su rekordnih 8,5 milijardi dolara (918 milijardi RSD) od investitora tokom poslednje nedelje maja, prema podacima EPFR Global koje su prikupili stratezi Bank of America.

Strah od propuštanja je klasično naduvavanje mehurića – pogledajte krizu dot-com balona, akcije mema i kriptovalute – a mnogo toga se vrti i oko veštačke inteligencije. Ali ova uznemirenost ima tamniju stranu. "Ne radi se samo o FOMO (strah od propuštanja prilika) – moj utisak je da je u pitanju FOBR, strah od zamene", kaže Vincent Deluard, direktor globalne makrostrategije u kompaniji StoneXs Financial. "U suštini, mislimo: 'O moj Bože, veštačka inteligencija će preuzeti svet, moj posao. A jedini način na koji mogu da se zaštitim od nje jeste da posedujem proklete botove'. Dakle, kupujete Nvidia, kupujete Microsoft."

Brzina kojom je narativ veštačke inteligencije transformisao prethodno turobno raspoloženje investitora bila je veličanstvena, kao i sam skok. "Veoma važne nedelje veštačke inteligencije" održale su se krajem maja, kaže Lauren Goodwin, ekonomista i portfolio strateg u kompaniji New York Life Investments. Tada je Nvidia Corp. prognozirala prodaju koja je nadmašila procene analitičara zbog potražnje za njenim AI procesorima, povećavši njenu tržišnu vrednost na blizu jednog biliona dolara (108 biliona RSD), što je redak podvig. Izvršni direktor proizvođača čipova predvideo je ogromnu reviziju centara podataka širom sveta, kako bi se prilagodile primene generativne veštačke inteligencije, koje uključuju ChatGPT i druge alate koji kreiraju novi sadržaj, kao što su tekst ili slike na osnovu upita.

Samo tržište generativne veštačke inteligencije moglo bi da se proširi za više od 40 odsto, na 1,3 triliona dolara (140,4 triliona RSD), do 2032. godine, prema Bloomberg Intelligenceu. "Uvek postoji ovaj element na tržištu milijardi zanimljivih ideja, ali pokažite mi novac, pokažite mi kako će ovo uticati ili poremetiti tok posla, poslovne procese", kaže Goodwin. "A ljudi sada mogu da vide posledicu."

Porast akcija u vezi sa veštačkom inteligencijom briše sve ostalo na tržištu, a kompanije čije je bogatstvo bliže povezano sa stvarnom ekonomijom imaju relativno slab učinak. Akcije povoljnih vrednosti, kao i one malih i srednjih kompanija, zabeležile su manju dobit u 2023. godini, nagoveštavajući dugotrajni oprez u pogledu viših kamatnih stopa i sporijeg ekonomskog rasta. Verzija Indeksa S&P koja jednako meri akcije, umesto da bude opterećena tehnološkim akcijama koje investitori već najviše cene, malo je bolja od one ravne u 2023. Isto je tako i Dow Jones Industrial Average, koji pokušava da bude reprezentativan deo korporativne Amerike sa "plavim čipovima" (finansijski zdrave kompanije kojom se javno trguje). Uobičajena dobit Indeksa S&P 500 ove godine bi u suštini nestala bez samo nekoliko imena, uključujući kompanije Nvidia i Microsoft, koje integrišu veštačku inteligenciju u svoje proizvode.

Pomama pokreće procene na nivoe koji su u prošlosti izazivali veliki bol investitorima. Akcije kompanije Nvidia koštaju 185 puta više od njene dobiti po akciji u protekla četiri kvartala, u poređenju sa tipičnim odnosom od 19 za kompanije S&P 500. Prodaja kompanije je 37 puta veća od nedavne godišnje prodaje.

Kod normalnih kompanija, odnos cene i prodaje od tri mogao bi biti dovoljan da navede analitičare da se zamisle. "Ako se sećate, početkom 2000. investitori su se gurali u tehnologiju jer su ignorisali činjenicu da se tehnologijom trgovalo po 60 puta većoj proceni napravljenoj unapred", kaže Sam Stovall, glavni investicioni strateg u finansijskom istraživačkom centru CFRA. "Na veliku žalost onih koji su to uradili, trebalo im je pet godina da sačekaju da Nasdaq postane rentabilna. Naravno, internet tehnologija je i dalje menjala svet nakon krize dot-com - jednostavno to nije uvek bio lak način da zaradite novac."

Zastanite na trenutak i razmislite o tome koliko mali investitori ili skoro bilo ko drugi, zaista razumeju veštačku inteligenciju i kako će se ona primenjivati u stvarnom svetu. Botovi veštačke inteligencije mogu da vode sablasne razgovore poput onih koje vode ljudi, ali odgovori koje daju i dalje su poznati po greškama i "halucinacijama" izmišljenih informacija. "Loši rezultati se ne mogu koristiti u važne svrhe", kaže Art Hogan, glavni tržišni strateg u B. Riley Wealth Management. "Dakle, u meri u kojoj će ovo biti uzbudljivo, to može potrajati duže nego što se očekivalo." Bikovi uživaju u zrelosti kompanija koje su na čelu ovogodišnjeg tehnološkog procvata, uključujući kompanije Apple, Amazon.com i Meta Platforms. 

Ovo nisu beskorisni jednorozi koji su prošarali pejzaž snova tokom prošlih epizoda finansijskih balona – oni su aristokratija američke trgovine. Krajem 90-ih godina prošlog veka, kompanije su procenjivane na osnovu pokazatelja kao što su očne jabučice i klikovi "koji jednostavno nisu imali ekonomskog smisla", kaže Chris Harvey, šef strategije kapitala u kompaniji Wells Fargo & Co. "No, kada pogledamo kompanije od kojih su neke tehnološki lideri u sektoru veštačke inteligencije, imaju dobre bilanse."

Druga razlika je potrošačka moć ljudi koji se mogu smatrati kupcima zaluđenosti veštačkom inteligencijom: blagajnicima korporativne Amerike. Gotovina u bilansima kompanija porasla je tokom pandemije i ostaje na visokom nivou. Gotovina i ekvivalenti za sve kompanije u S&P 500 dostigli su 574 dolara (62 hiljada RSD) po akciji u prvom kvartalu, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Iako je to manje u odnosu na vrhunac od 659 dolara (71 hiljada RSD) na kraju 2021. godine, to je i dalje oko 30 odsto iznad nivoa iz četvrtog kvartala 2019, neposredno pre pandemije. Neki vide da deo te gomile novca odlazi na projekte veštačke inteligencije.

Kapitalna potrošnja na veštačku inteligenciju verovatno će ići dalje od one na tradicionalne tehnološke industrije. Jennifer Chang, portfolio menadžer u kompaniji Schafer Cullen Capital Management Inc., kaže da zdravstvene i farmaceutske kompanije govore o korišćenju tehnologije za smanjenje vremenskih rokova istraživanja. No, neće sve kompanije imati jednaku korist od generativne veštačke inteligencije, jer mnogi nisu voljni da naprave velike promene koje su potrebne, kaže Andrew McAfee, naučni istraživač na Tehnološkom institutu u Masačusetsu i suosnivač kompanije za veštačku inteligenciju Workhelix. "Kada pogledate potrošnju američkih kompanija na digitalne tehnologije, ona stalno raste – naša žeđ za digitalnim stvarima je neutoljiva", kaže on. "Ali tehnologija nije konkurentni nivelator. Razlike u učincima između kompanija, od jednog do drugog sektora, postaju sve veće umesto manje."

I dok kompanije pokušavaju da se izbore sa bumom, trebalo bi da investitori očekuju da će morati da se izbore sa mnogim preterivanjima koja izgledaju kao veštačka inteligencija. "Ovo smo već videli - nešto se uzburkalo, kompanije počinju da menjaju svoje nazive tako da mogu AI da umetnu direktno u naziv, AI se pominje tokom konferencijskih poziva, na veb-stranicama kompanije i u javnim saopštenjima", kaže Cam Harvey, profesor finansija na Univerzitetu Duke i partner u kompaniji Research Affiliates. "Ovo može da poraste veoma brzo i da se spusti veoma brzo. To nije samo priča. Uzmite u obzir istoriju stvari koje se rasplamsaju, upravo to se dešava."

Sa Carly Wanna i Lu Wang.

Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar