Evropske kompanije iznenađujuće otporne na američke carine

Rezultati evropskih kompanija pokazuju da se one mnogo bolje nego što se očekivalo snalaze sa američkim carinama, što je dobar znak za narednu godinu, kada se očekuje da će ostvariti dvocifren rast profita.

Korpa evropskih akcija koje su najizloženije carinama, a koju prati Goldman Sachs Group Inc., nadmašila je šire tržište u oktobru, nakon što je zaostatak trajao veći deo godine. Ta korpa, koja uključuje kompanije kao što su Legrand SA, BMW AG i Adidas AG, porasla je oko šest odsto kako sezona izveštavanja o zaradi napreduje - dvostruko više od Stoxx Europe 600 i tri puta više od akcija usmerenih na domaće tržište.

"Iskreno, uticaj carina do sada je bio prilično zanemarljiv za evropske kompanije, osim u retkim izuzecima", rekao je Nicolas Domont, menadžer fonda u Optigestionu u Parizu. Carine ili ne, SAD su pokretač rasta prodaje za niz evropskih kompanija - od Hermes International SCA i Unilever Plc do Galderma Group AG, ABB Ltd. i Haleon Plc. Time se priprema teren za sledeću godinu, kada se prema podacima Bloomberg Intelligencea očekuje da će zarada po akciji kompanija iz indeksa Stoxx 600 porasti za 12 odsto. U najnovijem kvartalu - prvom periodu kada su Trumpove carine bile na snazi - nekoliko kompanija pripisalo je rast u Americi svojoj sposobnosti da nadmaše očekivanja analitičara i povisi prognoze.

Proizvođač Birkin torbi, Hermes, zabeležio je impresivan rast prodaje od 14,1 odsto u regionu koji obuhvata SAD. Unilever je naveo snažnu potražnju u Severnoj Americi kao razlog boljih od očekivanih rezultata. Švajcarski gigant za negu kože Galderma povisio je svoje godišnje prognoze, pozivajući se na snažnu prodaju u SAD.

 

"Carine testiraju otpornost profita širom sveta, a za sada kompanije uspevaju da se prilagode", napisala je Gillian Wolff, analitičarka Bloomberg Intelligencea. "Evropski izvoznici smanjili su troškove kako bi nadoknadili više cene energije i uticaj carina."

Unilever je dobar primer. Rast u Severnoj Americi za proizvođača Hellmann's majoneza predvodi potražnja za proizvodima za ličnu negu kao što su Dove sapun i premijum proizvodi poput K18 preparata za kosu i Nutrafol suplemenata. Unilever je saopštio da smanjuje troškove kako ne bi morao da povećava cene i time primora potrošače da pređu na jeftinije brendove.

"Nastavljamo da ostvarujemo značajan rast obima prodaje u SAD", rekao je generalni direktor Fernando Fernandez.

Administracija predsednika Donalda Trumpa uvela je carinu od 15 odsto na robu uvezenu iz Evropske unije, 10 odsto iz Ujedinjenog Kraljevstva i 39 odsto iz Švajcarske, uz dodatne sektorske dažbine na industrije poput čelika.

Evropske farmaceutske kompanije poput Novartis AG, GSK Plc i Roche Holding AG vode razgovore sa američkom vladom o smanjenju cena lekova i obavezale su se na milijarde dolara investicija kako bi dobile odlaganje predstojećih sektorskih carina. Britanski konkurent AstraZeneca Plc postigao je dogovor u oktobru. Napori kompanija da ublaže uticaj carina naterali su investitore da pokriju kratke pozicije ili se vrate u izvoznike. Tema carina gotovo je nestala sa radara i sve se ređe pominje na konferencijama o zaradi, pokazuje analiza Bloomberga. Prema izveštaju Barclaysa, objavljenom u petak, transkripti pokazuju da su kompanije iz EU optimistične u pogledu izgleda, manje zabrinute zbog carina i pozitivne u vezi sa efikasnošću koju donosi veštačka inteligencija.

"Vrhunac neizvesnosti prošli smo u aprilu, kada je Trump najavio carine koje su bile znatno više od očekivanih", rekla je Ariane Hayate, menadžer fonda u Edmond de Rothschild Asset Managementu. "Ono što zaista uliva poverenje jeste brzina kojom su se kompanije prilagodile carinama i uspele da najave premeštanje proizvodnje u druge zemlje ili u SAD - ne samo u farmaceutskoj industriji, već i kod manjih proizvođača robe široke potrošnje."

 

Proizvođač Cetaphil kozmetike, Galderma, povisio je ciljeve rasta za celu godinu, optimistično gledajući na tržište SAD, gde je planirao ulaganje od preko 650 miliona dolara u proizvodnju do 2030. godine. Proizvođač automobila Stellantis zabeležio je rast neto prihoda od 13 odsto u trećem kvartalu zahvaljujući oporavku u Severnoj Americi, gde je vlasnik brendova Jeep i Ram osvežio ponudu i smanjio zalihe. Kompanija je obećala da će uložiti 13 milijardi dolara u SAD u naredne četiri godine.

Proizvođači luksuznih proizvoda, uključujući LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE i Kering SA, vlasnika Guccija, prijavili su rast prodaje u Severnoj Americi, što sugeriše mogući kraj pada potražnje za proizvodima visoke klase. Prodaja je neočekivano porasla u Severnoj Americi i za britanski Haleon, zahvaljujući proizvodima poput paste Sensodyne i sredstva protiv gorušice Tums. Švajcarski proizvođač automatizacione tehnologije ABB zabeležio je rast narudžbina zahvaljujući potražnji za AI rešenjima i saopštio da nije osetio materijalni uticaj carina na potražnju ili profitabilnost.

Naravno, nisu sve kompanije bile pošteđene. Proizvođači alkoholnih pića poput Remy Cointreau SA i Pernod Ricard SA, koji moraju da prave svoj Cognac u regionu po kome je piće dobilo ime, signalizirali su slabiji oporavak na američkom tržištu od očekivanog. Proizvođač guma Michelin upozorio je da očekuje nastavak izazova u Severnoj Americi i sledeće godine, dok je francuski proizvođač kozmetike L’Oreal prijavio slabost na američkom tržištu.

"Sve više se priča da su carine podnošljive, da neće mnogo naškoditi, ali mislim da je prerano za takav zaključak", rekao je Gilles Guibout, šef evropskih akcija u AXA IM. "Farmaceutski sektor je, na primer, prijatno iznenadio, ali prašina se još nije slegla. Ove stvari zahtevaju vreme da se sprovedu i da pokažu efekat. Moj zaključak? Nastaviće se! Ne zaboravimo da će i valutni efekat na zarade postepeno doći do izražaja."