Greg Abel preuzima Berkshire Hathaway – i keš fond od 350 milijardi dolara

Warren Buffett je poslednji minut svog sastanka sa akcionarima iskoristio da saopšti odluku koju su mnogi dugo iščekivali - ali koja je svejedno iznenadila okupljene, većinu članova upravnog odbora, pa čak i njegovog naslednika.

Buffett, 94-godišnji osnivač i zaštitno lice kompanije Berkshire Hathaway, saopštio je da je ovogodišnje okupljanje njegovo poslednje na mestu predsednika kompanije koju je izgradio od skromnih početaka do jednog od najvrednijih poslovnih konglomerata na svetu. Samo nekoliko koraka dalje sedeo je Greg Abel, dugogodišnji energetski menadžer i neformalni "princ Omáhe", koji nije ni znao da je došao njegov trenutak.

Abel će preuzeti vođenje kompanije čija tržišna vrednost dostiže 1.200 milijardi dolara, a koja u svom portfoliju ima akcije firmi poput Apple i American Express, kao i brojne osiguravajuće kuće, energetske kompanije, železnice i maloprodajne lance koji svaka tri meseca generišu više od 10 milijardi dolara operativnog profita. Sa 62 godine, naslednik će morati da odgovori i na mnoga pitanja - od toga šta planira da uradi sa gotovo 350 milijardi dolara gotovine koje je Buffett u poslednjim burnim godinama na tržištu uglavnom ostavljao po strani, do toga da li će menjati upravljačku strukturu Berkshirea, njegovu kulturu upravljanja rizikom ili investicione prioritete.

Akcionare zanima i da li će Berkshire ostati prva adresa za kompanije kojima je potreban veliki ček i još veće poverenje, ali i šta će biti sa samim godišnjim sastankom - svojevrsnim "Woodstockom kapitalista", koji je privlačio hiljade ljudi zahvaljujući mudrosti i duhovitosti Buffetta i njegovog pokojnog partnera Charlieja Mungera.

"Ljudi vole Warrena jer u sebi nosi neku čaroliju", rekla je Alice Schroeder, autorka biografije "The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life", knjige koju njegovi obožavaoci smatraju obaveznom literaturom. "To je gotovo nemoguće ponoviti."

Iako se malo ko nada da će Abel dosegnuti nivo popularnosti koji je Buffett uživao među običnim ljudima i u medijima, njegov odlazak kao najdugovečnijeg izvršnog direktora u S&P 500 otvara i dublja pitanja o tome kakvi bi se sve pritisci mogli pojaviti kada on više ne bude prisutan.

Berkshire ne isplaćuje dividendu i tek je nedavno počeo otkup akcija, oslanjajući se na reputaciju Buffetta kao čoveka koji je znao da uloži novac akcionara bolje nego što bi to uradio širi tržišni indeks.

Kompanija zapošljava skoro 400.000 ljudi i pokriva najrazličitije industrije, a zbog njene veličine neki se već godinama pitaju da li bi nakon Buffettovog povlačenja moglo doći i do njenog razbijanja.

Abel tvrdi da će se držati investicionih principa i pristupa upravljanju rizikom koje je uspostavio Buffett. Sam Buffett ostaje jedan od najvećih akcionara kompanije.

"Jedna od stvari o kojoj će investitori morati da razmišljaju jeste: da li akcije Berkshire Hathawaya i dalje zaslužuju Buffettovu premiju kada on više nije tu", rekla je Cathy Seifert, analitičarka u kompaniji CFRA Research. "Neki institucionalni investitori mogli bi sada da postave čitav niz zahteva - od uvođenja novčane dividende do formalizovanije politike raspodele kapitala."

Energetski pregovarač

Abel je u Berkshire Hathaway došao posredstvom akvizicije.

Rođen u Kanadi, karijeru je počeo kao računovođa u PricewaterhouseCoopers, da bi 1992. prešao u geotermalnu kompaniju CalEnergy, na mesto kontrolora.

Tadašnji direktor CalEnergyja, David Sokol, želeo je da kompaniju širi putem akvizicija i prepoznao je talenat u Abelu. Godine 1996. poslao ga je da upravlja elektrodistributerom u Velikoj Britaniji koji su upravo preuzeli. Dve godine kasnije, CalEnergy je kupio MidAmerican Energy, distributera struje iz Ajove, i preuzeo njegovo ime. Nedugo zatim, Berkshire je postao većinski vlasnik, što je otvorilo put za dalje širenje, uključujući kupovinu gasovoda nakon bankrota Enrona i elektrodistributera na severozapadu SAD.

Pre nešto manje od 20 godina, odnosno 2008. Sokol je preuzeo širu ulogu u Berkshireu, dok je Abel postao direktor MidAmericana. Buffett je tada, prema rečima Sokola, sumnjao u njegovu sposobnost da samostalno vodi pregovore i sklapa poslove.

"Znao sam odgovor jer je učestvovao u svakoj akviziciji koju smo napravili, a neke je vodio praktično sam", rekao je Sokol 2014. godine. "Mislim da Warren i deo upravnog odbora to nisu znali jer ga nikada nisu videli u toj ulozi."

Međutim, Abel je brzo pokazao šta zna. MidAmerican se u septembru 2008. složio da za oko 4,7 milijardi dolara kupi Constellation Energy, nakon što je baltimorska kompanija izgubila polovinu tržišne vrednosti za samo jednu sedmicu. Berkshire je na kraju zaradio više od milijardu dolara kroz naknadu za raskid ugovora i profit od investicije, pošto je Constellation prihvatio drugu ponudu.

Ostale Abelove akvizicije bile su dugotrajnije. Pre više od deceniju, tačnije 2013. kupio je najvećeg elektrodistributera u Nevadi, NV Energy, a naredne godine ugovorio je i kupovinu elektroprenosne kompanije u rodnoj Alberti. Naziv MidAmerican zamenjen je 2014. sa Berkshire Hathaway Energy, kako bi brend bio bliže povezan sa reputacijom i vrednostima koje je Buffett gradio tokom karijere.

Bloomberg

Ove akvizicije stvorile su jednu od najvećih elektroenergetskih kompanija u SAD, koja snabdeva strujom savezne države kao što su Ajova i Nevada i upravlja gasovodima ukupne dužine 22.800 kilometara - od Teksasa do Mičigena.

Zahvaljujući tim poslovima, Abel je stekao reputaciju veštog energetskog menadžera i zadobio Buffettovo poverenje, i 2018. unapređen je u potpredsednika i dobio nadzor nad svim neosiguravajućim poslovima u okviru Berkshire Hathawaya - od železničkog operatera BNSF do proizvođača slatkiša See’s Candies. Kao naslednik najavljen je 2021. godine, kada je Munger tokom godišnjeg sastanka otkrio da će Abel očuvati kulturu kompanije nakon Buffettovog odlaska.

Od tada su operativni prihodi - bez osiguranja i nekoliko manjih stavki - porasli za oko 27 odsto, dostigavši skoro 22 milijarde dolara prošle godine.

Ono što tek treba da se pokaže jeste njegova investiciona veština. Todd Combs i Ted Weschler, zaposleni 2010. i 2011, upravljaju akcijama i obveznicama Berkshirea. Combs je u međuvremenu preuzeo i vođenje osiguravajuće kuće Geico. Obojica su savetovali Buffetta kod potencijalnih akvizicija i mogli bi to da nastave i sa Abelem.

"Greg je poslovni lider, nije zadužen za investiranje", kaže Schroeder. "To će biti jedan od najvećih izazova za njega i za upravni odbor."

Preuzevši gotovo 350 milijardi dolara gotovine za investiranje, Abel zasad nema iskustva u izboru akcija. Na subotnjem sastanku upitan je o svojoj strategiji alokacije kapitala. Nazvao je tu gotovinu "ogromnom prednosti" i obećao kontinuitet. Ali njegov odgovor nije bio ono na šta su akcionari Berkshirea navikli.

"Mučio se s tim pitanjem", rekao je Cole Smead, jedan od akcionara.

"Očekivao sam da će, poput Charlieja i Warrena, ispričati neku priču iz prošlosti, iz svog investicionog iskustva", dodao je. "Ali nije."

- U pisanju pomogli Noah Buhayar i Katherine Chiglinsky.