Oprezno ako želite da pratite strategije legendarnih investitora

U investicionim krugovima početkom 2026. godine jedno pitanje ostaje dominantno - šta bi se dogodilo da ste jednostavno kopirali poteze najpoznatijih svetskih investitora. Imena poput Warrena Buffetta ili Raya Dalija nose reputaciju onih koji vide ono što drugima promiče, ali podaci pokazuju da između njihove strategije i percepcije javnosti postoji opasan jaz. Praćenje "bogova finansija" nalikuje vožnji pomoću retrovizora - jasno vidite gde su bili, ali nemate pojma kuda skreću u trenutku kada vi čitate njihove tromesečne izveštaje.

Kocka Michaela Saylora i Cathie Wood

Najekstremniji primer investicione posvećenosti, koja se često graniči s fanatizmom, predstavlja Michael Saylor. Njegova kompanija, nedavno rebrendirana u Strategy, postala je sinonim za bitcoin maksimalizam. Saylorova strategija je brutalno jednostavna - agresivna akumulacija digitalne imovine uz ignorisanje kratkoročne buke. Međutim, ta strategija ima visoku cenu. U četvrtom tromesečju 2025. godine kompanija je potvrdila neto gubitak od 12,4 milijarde dolara. Uprkos tome što su zalihe bitcoina prvi put od 2023. godine pale ispod njihove kumulativne troškovne osnove, Saylor nastavlja da kupuje. Podaci iz februara 2026. pokazuju kupovinu dodatnih 1.142 bitcoina po prosečnoj ceni od gotovo 79.000 dolara, dok se tržišna cena u tom trenutku kretala znatno niže.

Sličnu sudbinu, iako u tehnološkom sektoru, deli Cathie Wood. Njen ARK Innovation ETF, simbol postpandemijskog tehnološkog buma, u 2025. napredovao je svega 8,4 odsto. U godini u kojoj je šire tehnološko tržište beležilo značajne pomake, ovakav rezultat deluje kao stagnacija. Iako je kumulativni rast fonda od osnivanja impresivnih 323 odsto, pojedinačne opklade, poput onih na AMD (rast od 88 odsto), bivaju neutralisane gubicima u drugim segmentima. Wood se oslanja na disrupciju, ali u 2026. godini tržište pokazuje da inovacija bez jasnog profita više nije dovoljna za nadmašivanje proseka.

 

Makro-zamke i lekcije o tajmingu: Ray Dalio i Michael Burry

Ako Saylor i Wood predstavljaju veru, Ray Dalio i Michael Burry predstavljaju hladnu, makroekonomsku kalkulaciju koja ipak nije imuna na promašaje. Dalio, dugogodišnji zagovornik zlata (za koje sugeriše alokaciju od 10 do 15 odsto portfelja), napravio je redak i skup promašaj s bitcoinom. U julu 2025. godine, na vrhuncu optimizma, sugerisao je ulazak u bitcoin. Oni koji su ga tada poslušali kupovali su po prosečnoj ceni od 115.300 dolara. Danas, u februaru 2026, ta pozicija beleži gubitak od oko 40 odsto, jer se cena kreće oko 69.700 dolara. Dalijeve teze o devalvaciji valuta i dugu ostaju tačne, ali ovaj promašaj služi kao bolan podsetnik da je "šta" jednako važno kao i "kada".

S druge strane, Michael Burry, poznat po predviđanju krize 2008. godine, u svojim 13F prijavama za kraj 2024. i početak 2025. fokusirao se na kineske tehnološke akcije (ADR). Njegov Scion Asset Management kupovao je akcije Alibabe, Baidua i JD.com u trenutku kada su svi bežali s kineskog tržišta. Burryjeva strategija nije bila podstaknuta eksplozijom fundamentalnih pokazatelja, već trenutkom u kojem je tržište odlučilo da ublaži ekstremni strah. Njegov uspeh pokazuje da profit često ne dolazi iz novih informacija, već iz promene cene koju je tržište spremno da plati za postojeći rizik. Ipak, Burryjeve prijave nose i najvažnije upozorenje celog ovog specijala: izveštaj 13F nije savet za ulaganje, već obavezna administrativna objava stanja koje je vrlo verovatno već odavno promenjeno.

 

Sidro vrednosti: Warren Buffett

U moru volatilnosti, Warren Buffett ostaje sidro konzervativne discipline, čak i nakon što je zvanično odstupio s čela Berkshire Hathawaya krajem prošle godine. Njegovi potezi u trećem tromesečju 2025. pokazuju da se vrednost i dalje može pronaći u tehnološkim gigantima, ako je ulazna cena ispravna. Berkshireova investicija u Alphabet (Google) od preko četiri milijarde dolara, rezultirala je rastom od 17 odsto do februara 2026. godine. Slično je i s udelom u firmi Chubb, koja je u plusu 10 odsto.

Međutim, ni "prorok iz Omahe" nije nepogrešiv. Pozicije u UnitedHealthu donele su pad veći od devet odsto zbog regulatornih pritisaka i slabijih projekcija prihoda. Buffettova stvarna prednost nikada nije bila u hvatanju sledećeg trenda, već u dugoročnoj disciplini koja može podneti ovakve kratkoročne udarce.

 

Oprezno s pogledom u retrovizor

Analiza poteza ovih pet investicionih ikona u poslednjih godinu dana razotkriva nešto što iskusni investitori znaju, ali u šta mali ulagači često veruju pogrešno. Naime, javno dostupni podaci o njihovim portfeljima predstavljaju arhivsku građu, a ne proročanstvo. Michael Burry to najbolje sažima: 13F prijave su kontekst, a ne preporuka.

Kopiranje velikih investitora bez razumevanja njihove šire strategije, investicionog horizonta i, što je najvažnije, sopstvene tolerancije na rizik, opasan je put. Michael Saylor trpi gubitke merene milijardama u nadi u budući trijumf, Ray Dalio priznaje poraz kada je reč o bitcoinu, dok se Buffettova disciplina nameće kao najbolja preporuka - ili makar najmanje stresna. U investiranju nema prepisivanja. To je svakodnevna borba u kojoj pobeđuju oni koji pre svega razumeju zašto nešto kupuju. Nažalost, većina nas je mnogo više fokusirana na pitanje šta kupuju drugi.