Wall Street ulazi u 2026. godinu sa velikim očekivanjima

Nova godina započela je slično kao i prethodna, uz rast tržišta, očuvano poverenje na Wall Streetu i malo znakova da se zamah koji je podsticao rast berzi tokom 2025. godine iscrpeo. Manje je, međutim, jasno koliko dugo može da traje sinhronizovani rast različitih klasa imovine.

Akcijska tržišta širom sveta beležila su rast na prvoj januarskoj trgovačkoj sesiji juče, nastavljajući trend koji je dominirao većim delom prošle godine, jer su entuzijazam oko veštačke inteligencije, smirivanje inflacije i podrška centralnih banaka nadjačali trgovinske sporove, geopolitičke tenzije i rastuće valuacije. Za investitore je to učvrstilo jednostavnu pouku: preuzimanje rizika se isplatilo.

Sveobuhvatan rast

Međutim, godina nije bila neuobičajena samo zbog snage rasta, već i zbog jačanja vrednosti u svim klasama imovine. Akcije i obveznice su poskupele u tandemu. Kreditni rasponi su se ponovo suzili. Sirovine su napredovale, iako su inflacioni pritisci popustili. Dobici su bili veliki, održivi i neobično usklađeni. Do kraja godine nesigurnosti na tržištima su se smirile, što je dodatno naglasilo rastuće vrednovanje i konvergenciju očekivanja investitora u pogledu rasta i veštačke inteligencije.

Mereno po svetskim akcijama, obveznicama, kreditima i sirovinama, 2025. godina donela je najjači rast od 2009. – godine koju su obeležile vrednosti na nivou krize i obimne intervencije politika.

Zbog ove usklađenosti, diverzifikacija je izgledala jednostavno – što je prikrivalo koliko zavisi od sila koje su u poslednjih 12 meseci izazvale dobitke, da bi ostale iste. Kada se imovina koja je namenjena međusobnoj kompenzaciji kreće u istom smeru, portfelji postaju manje zaštićeni nego što se čini. Prinosi se gomilaju, ali se mogućnost greške smanjuje.

"Smatramo da je 2025. godina pokazala rizik od fatamorgane diverzifikacije," rekao je Jean Boivin, globalni rukovodilac Investicionog instituta BlackRock. "Ovo nije priča o diverzifikaciji između klasa imovine koje pružaju zaštitu."

 

 

Neodrživ rast

Kako se tržišta kreću dublje u 2026. godinu, zabrinjavajuće nije to što je prošlogodišnji rast bio iracionalan, već to što ga možda neće biti lako ponoviti. Prognoze Wall Streeta i dalje su zasnovane na istim pokretačkim silama – velikim ulaganjima u veštačku inteligenciju, otpornom rastu i kreatorima politika koji mogu ublažiti monetarnu politiku, a da pritom ponovo ne pokrenu inflaciju. Prognoze koje je Bloomberg News prikupio iz više od 60 institucija pokazuju opšte slaganje da će ove sile i dalje delovati.

Ovaj optimizam zasniva se na tržištu koje je već u cenama uračunalo mnogo dobrih vesti.

"Predviđamo da vrtoglavi tempo rasta vrednosti koji smo videli u nekim sektorima nije održiv, niti ponovljiv," rekao je Carl Kaufman, menadžer portfelja u Osterweisu, govoreći o akcijama povezanim sa veštačkom inteligencijom i nuklearnom energijom. "Oprezno smo optimistični da se može izbeći veći pad, ali se bojimo da bi budući prinosi mogli biti oslabljeni."

Obim prošlogodišnjeg rasta pomaže da se objasni zašto su američke akcije zabeležile rast prinosa od oko 18 odsto, što je treća uzastopna godina dvocifrenih dobitaka, dok su akcije svetskih tržišta porasle za oko 23 odsto. Čak su i državne obveznice porasle, pri čemu su globalne državne obveznice skočile za skoro sedam odsto, nakon što je američka centralna banka (Fed) tri puta smanjila kamatne stope.

Volatilnost se značajno smanjila, a sledi i segment kredita. Merila fluktuacija na američkom tržištu obveznica zabeležila su najveći godišnji pad od finansijske krize, dok su razlike u investicionoj klasi treću godinu zaredom sužene, tako da su prosečne premije za rizik ostale ispod 80 baznih poena.

Sirovine su se pridružile rastu. Bloomberg indeks koji prati sektor skočio je za oko 11 odsto, prvenstveno zbog plemenitih metala. Zlato je dostiglo niz rekordnih vrednosti, podržano kupovinom centralnih banaka, labavijom američkom monetarnom politikom i slabijim dolarom.

Inflacija ostaje ključna tema. Iako su cenovni pritisci tokom većeg dela 2025. godine slabili, neki investitori upozoravaju da bi energetska tržišta ili pogrešni potezi politika mogli brzo da preokrenu ovaj napredak.

"Ključni rizik za nas je da li će se inflacija konačno vratiti," rekla je Mina Krishnan iz Schrodersa. "Predviđamo domino efekat događaja koji bi mogli dovesti do inflacije i najverovatniji put vidimo u rastu cena energije."

Napon je vidljiv i van tržišta. 500 najbogatijih ljudi na svetu dodalo je rekordnih 2,2 biliona dolara svom ukupnom bogatstvu prošle godine, pokazuje Bloomberg indeks milijardera, iako je poverenje američkih potrošača u decembru palo peti mesec zaredom.

Prošla godina je takođe obeležila povratak tradicionalnih strategija diverzifikacije sa Wall Streeta. Portfelj 60/40, koji raspodeljuje uloge između akcija i obveznica, ostvario je prinos od 14 odsto, dok je indeks koji prati tzv. strategiju pariteta rizika skočio za 19 odsto, beležeći najbolju godinu od 2020. Uravnotežene strategije još nisu pokazale da investitori love performanse ovakvih fondova, koji su pretrpeli duže periode odlivanja kapitala.

Upravljači imovinom uglavnom ostaju optimistični i tvrde da su ekonomski zamah i politička podrška dovoljno snažni da izbalansiraju više vrednovanje.

"Želimo da uložimo što više novca kako bismo iskoristili trenutno okruženje," rekao je Josh Kutin, direktor za alokaciju sredstava za Severnu Ameriku u Columbia Threadneedle Investments. "Zaista ne vidimo nikakve dokaze da bi ovaj pad trebalo da nas zabrine u bliskoj budućnosti."

- Tekst napisan uz pomoć Ye Xieja.