Wall Street preskače tehnologiju i vraća se 'staroj školi' u 2026.

Kako se približavamo novoj godini, tako jedna tema postaje sve izraženija - tehnološki giganti koji su nosili "bikovski" tržišni ciklus više neće biti glavni pokretači.

Stratezi na Wall Streetu iz kompanija kao što su Bank of America i Morgan Stanley savetuju klijente da kupuju manje popularne akcije na tržištu, stavljajući sektore poput zdravstva, industrije i energetike na vrh liste za kupovinu za 2026, ispred grupe "veličanstvenih sedam" (engl. Magnificent Seven) u kojoj su, između ostalog, Nvidia i Amazon.

Godinama se o ulaganju u takozvane Big Tech kompanije maltene nije ni razmišljalo, zahvaljujući njihovim snažnim bilansima i visokim profitima. Sada, međutim, raste skepticizam oko toga da li sektor - koji je porastao oko 300 odsto od početka bikovskog tržišta pre tri godine - može i dalje da opravdava visoke valuacije i ambiciozna ulaganja u AI. Ovonedeljni izveštaji o zaradi AI lidera, poput Oraclea i Broadcoma, koji nisu ispunili visoka očekivanja, dodatno su pojačali te zabrinutosti.

Bojazan oko pregrejane trgovine dolazi u trenutku rastućeg optimizma u vezi sa širom američkom ekonomijom u narednoj godini. Takav ambijent mogao bi da podstakne investitore da se okrenu zapostavljenim grupama u okviru indeksa S&P 500, na štetu megakep (najvrednije) tehnoloških kompanija.

"Čujem da ljudi povlače novac iz trgovine Veličanstvenih sedam i preusmeravaju ga na druge segmente", rekao je Craig Johnson, glavni tržišni tehničar u Piper Sandler & Co. "Neće više juriti samo Microsofte i Amazone, već će ovu trgovinu širiti."

 

Već postoje signali da visoke valuacije počinju da hlade interesovanje investitora za nekada nezaustavljive tehnološke gigante. Tokovi se rotiraju ka potcenjenim cikličnim akcijama, akcijama male tržišne kapitalizacije i ekonomski osetljivim segmentima tržišta, dok su trgovci spremni da profitiraju od očekivanog ubrzanja ekonomskog rasta sledeće godine.

Od kada su američke akcije dostigle kratkoročno dno 20. novembra, indeks malih kompanija Russell 2000 porastao je 11 odsto, dok je Bloombergov pokazatelj kompanija iz grupe Veličanstvenih sedam ostvario upola manji rast. S&P 500 Equal Weight Index, koji ne pravi razliku između giganta poput Microsofta i relativno malog igrača kao što je Newell Brands Inc., nadmašio je svoj standardni indeks u istom periodu.

Strategas Asset Management LLC, koji preferira jednako ponderisanu verziju S&P 500 u odnosu na standardni indeks, vidi "veliku sektorsku rotaciju" ka ovogodišnjim zaostalim sektorima poput finansija i potrošačkih diskrecionih akcija u 2026, prema rečima predsednika Jasona De Sena Trennerta. To je stav koji deli i istraživački tim Morgan Stanleyja, koji je u svom godišnjem uvidu naglasio širenje tržišnog rasta.

"Smatramo da Big Tech i dalje može solidno da posluje, ali će zaostajati za novim oblastima, naročito potrošačkim diskrecionim sektorom - prevashodno robom - kao i za akcijama manje/srednje vrednosti", rekao je Michael Wilson, glavni strateg za američke akcije i glavni investicioni direktor u Morgan Stanleyju.

Wilson, koji je tačno predvideo oporavak nakon aprilskog pada, kaže da bi širenje tržišta moglo biti podržano činjenicom da je ekonomija sada u "ranoj fazi ekonomskog ciklusa", nakon dostizanja dna u aprilu. To obično ide u prilog zaostalim sektorima, poput finansija i industrije nižeg kvaliteta i veće cikličnosti. Michael Hartnett iz Bank of Americe rekao je u petak da tržišta već predviđaju strategiju "pusti da se pregreje" za 2026, prelazeći sa megakep kompanija sa Wall Streeta na akcije srednje, male i mikro vrednosti, usmerene ka "Main Street" sektoru.

 

Ranije ove nedelje, veteran strateg Ed Yardeni iz istoimene firme Yardeni Research, praktično je preporučio investitorima da smanje izloženost Big Techu u odnosu na ostatak S&P 500, očekujući promenu u dinamici rasta profita. On je od 2010. bio pretežno izložen informacionim tehnologijama i komunikacionim uslugama.

I fundamenti idu u prilog toj tezi. Rast zarada za S&P 493 projektovan je da ubrza na devet odsto u 2026. sa 7 odsto ove godine, dok bi udeo doprinosa sedam najvećih kompanija u S&P 500 trebalo da padne sa 50 na 46 odsto, prema podacima Goldman Sachs Group Inc.

Investitori će, prema Michaelu Baileyju, direktoru istraživanja u FBB Capital Partnersu, želeti da vide dokaze da S&P 493 ispunjava ili premašuje očekivanja u pogledu zarada pre nego što postanu još optimističniji. "Ako podaci o zaposlenosti i inflaciji ostanu nepromenjeni, a Fed nastavi s ublažavanjem politike, mogli bismo sledeće godine videti bikovski pomak kod 493", dodao je.

Američka centralna banka snizila je kamatne stope treći put zaredom u sredu i ponovila stav da očekuje još jedno smanjenje naredne godine.

Komunalne usluge, finansije, zdravstvo, industrija, energetika, pa čak i potrošački diskrecioni sektor, ove godine su u solidnom plusu - što je dokaz da se širenje rasta već dešava, ističe Max Kettner, glavni strateg za više klasa imovine u HSBC Holdings Plc.

"Za mene, pitanje nije da li treba kupovati tehnologiju ili druge sektore, već da i tehnologija i ostali sektori zajedno učestvuju", rekao je Kettner. "I po mom mišljenju, to bi trebalo da se nastavi i u narednim mesecima."