Nekad popularni fondovi na Wall Streetu tonu, bez spasioca na vidiku

Pošto je Jerome Powell ove nedelje odbacio mogućnost bilo kakve intervencije i time izazvao bes Donalda Trumpa, Wall Street očajnički traži slamku spasa dok tržišta, pogođena carinama, ponovo klize naniže.

Koliko je situacija očajna? Pogledajte samo potpuni pad prinosa ove godine na investicione strategije koje se oslanjaju na sve - od velikih i malih američkih akcija, do kriptovaluta i korporativnih obveznica.

Pod teretom posledica carina, 90 od 100 fondova kojima se prošle godine najbolje trgovalo sada je u minusu u 2025, s prosečnim gubitkom od 13 odsto, prema podacima Bloomberg Intelligencea. Istovremeno, uspavane strategije doživele su preporod: devet od 20 najlošije rangiranih akcijskih investicionih fondova iz 2024. sada beleži pozitivne prinose.

To je najnoviji pokazatelj bola koji trpe investicioni menadžeri, dok najdisruptivniji ekonomski program u poslednjih više decenija preti da uzdrma američke potrošače i poslovni svet. Dok korporativna Amerika podiže uzbunu zbog profita, a entuzijazam opada s padom broja sklopljenih poslova, trgovci se okreću sigurnim utočištima poput gotovine i zlata, koji beleže rekordne prilive.

"Ljudi su imali percepciju da u SAD nema političkog, makroekonomskog, niti geopolitičkog rizika, i da su sigurno utočište u svetu", rekao je Richard Cook, suosnivač Cook & Bynum Capital Managementa iz Birmingema (Alabama). "Neizvesnost u vezi sa promenama politike ove administracije to sada uzdrmava."

Pad dolara i akcija u 2025; Izvor: Bloomberg

Zahvaljujući fokusu na kompanije koje posluju u Meksiku, Čileu i Nemačkoj, njihov fond Cook & Bynum porastao je za skoro 14 odsto u 2025, što ga svrstava među dva odsto najuspešnijih američkih portfolija ove godine, nakon što je bio među najgorima u 2024, prema podacima Davida Cohnea iz Bloomberg Intelligencea. To je relativno čest slučaj među ovogodišnjim šampionima upravljanja novcem - mnogi su se vratili iz mrtvih nakon teške prethodne godine.

Od opklada na akcije tehnoloških kompanija u usponu do trgovine digitalnom imovinom, ETF-ovi koji su prošle godine ostvarili rast i do 150 odsto, sada beleže pad. Grayscale Bitcoin Trust ETF (oznaka: GBTC), koji je u 2024. skočio više od 100 odsto, sada je u minusu za skoro 10 odsto. Invesco S&P 500 Momentum ETF (SPMO), koji je porastao za 45 odsto, pao je za sedam odsto u 2025, dok je Defiance Quantum ETF (QTUM), koji je porastao za oko 50 odsto prošle godine, sada u minusu za više od 10 odsto.

Nade da će se haos s tržišta iz aprila brzo smiriti, ponovo su raspršene ove nedelje kada je predsednik Feda Powell rekao da brze promene trgovinske politike mogu da podstaknu inflaciju i spreče ga da pomogne privredi. Predsednik Trump je odmah pozvao na njegovo otpuštanje - što je dosad najozbiljniji udarac u drami koja preti da zaokuplja investitore mesecima.

Promena pravca

Sve to pogađa investicione fondove raznih klasa imovine koji su u januaru beležili procvat, kada su tehnološke akcije i korporativni dug naglo rasli. S&P 500 je pao za 1,5 odsto tokom nedelje i beleži pad u devet od poslednjih 12 nedelja. Dolar je pao za oko 0,7 odsto tokom nedelje, produbljujući svoj gubitak od početka godine na više od šest odsto. Volatilnost na tržištu državnih obveznica i dalje je blizu najviših nivoa od izbora.

"Postoji nivo nervoze koji je gotovo egzistencijalan - da li su SAD ono što su nekada bile?", rekla je Amy Wu Silverman, direktorka strategije derivata u RBC Capital Marketsu. "Sva ta istorijska utočišta sigurnosti ovog puta jednostavno nisu poslužila kao utočišta. Čak su i takozvanih Veličanstvenih sedam ranije predstavljali sigurnost."

 

Zemlje su se cele nedelje utrkivale da sklope sporazume sa SAD kako bi izbegle visoke carine koje je Trump nametnuo - a zatim brzo pauzirao - na oko 60 trgovinskih partnera. Uprkos privremenom olakšanju, Svetska trgovinska organizacija smanjila je svoje prognoze za ovu godinu, navodeći da će se obim trgovine smanjiti za 0,2 odsto u 2025, što je gotovo tri procentna poena manje nego što bi bilo bez novih carina.

Pobuna protiv američkog finansijskog poretka donosi nove pobednike na polju međunarodnih strategija, jeftinih akcija i starih dobrih sigurnih utočišta poput državnih hartija od vrednosti i plemenitih metala.

SPDR Gold Shares (GLD) jedan je od najvećih "skupljača" imovine među svim američkim ETF-ovima do aprila, podigavši vrednost svoje imovine iznad 100 milijardi dolara prvi put. Fond je u 2025. privukao više od 8,4 milijarde dolara - više nego što je prikupio čak i gigantski fond QQQ, koji prati indeks Nasdaq 100.

Investitori koji traže sigurnu luku takođe dosta ulažu u ETF-ove ultrakratkoročnih obveznica, uključujući iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV), koji je apsorbovao oko 14 milijardi dolara u 2025, što daleko premašuje bilo koji njegov godišnji iznos u petogodišnjoj istoriji. Slično tome, SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL) privukao je skoro 13 milijardi dolara. Svaki od njih privukao je više sredstava nego što je ultrapopularni iShares Core S&P 500 ETF (IVV) prikupio ove godine, koji uzgred budi rečeno - beleži gubitak od 10 odsto.

ETF-ovi koji ulažu u imovinu sličnu gotovini beleže rekordne prilive novca u aprilu; Izvor: Bloomberg

James St. Aubin, glavni investicioni direktor u Ocean Park Asset Managementu, koji nadgleda 12 strategija, zasnovanih na dosadašnjim tendencijama, u ukupnoj vrednosti oko pet milijardi dolara, jedan je od onih koji su se okrenuli gotovini. Njegovi investicioni modeli su prepoznali loše signale na tržištu početkom aprila i prodali su velike delove svojih pozicija u akcijama i fiksnim prihodima. Pozicije u gotovini sada čine između 40 i 100 odsto, što je među najvišim udelima još od 2022.

"Izuzetno sam pesimističan", rekao je. "Nema mnogo dobrih vesti koje bi podstakle potrošače ili kompanije da troše i investiraju. Ljudi su jednostavno zaleđeni. A kada se to dogodi, to obično vodi u spiralu naniže."

Scott Piper, glavni portfolio menadžer fonda DWS Invest Latin American Equities, profitirao je od volatilnosti. Njegov fond je skočio za 13 odsto nakon pada od 28 odsto u 2024. Slabost dolara je doprinela uspehu njegove strategije.

"Potrebno je zaista povratiti kredibilitet američkih tržišta, koja su već ugrožena zbog naših velikih deficita i potencijalno sporijeg rasta."

- U pisanju teksta pomogla Isabelle Lee.