Nemačka privreda stagnira, ali stagnacija najveće evropske privrede nije zaustavila nemački berzanski indeks DAX, koji je na istorijski visokim nivoima i nedavno je probio magičnu granicu od 22 hiljade poena. Najjači podsticaj indeksu dolazi od zelene tranzicije i odbrambene industrije. U proteklih godinu dana DAX je porastao za više od 28 odsto, čime je nadmašio vodeće američke berzanske indekse.
Opširnije
Divlja rast akcija evropskih kompanija iz odbrambene industrije. Je li voz već otišao?
Evropska unija pokreće ambiciozan plan da se poveća iznos koji se izdvaja za odbranu – od 2021. do 2024. godine rashodi su porasli za 30 odsto, a očekuje se još preko 100 milijardi evra do 2027. godine, što potvrđuje posvećenost suočavanju sa novim bezbednosnim izazovima.
19.02.2025
Vrtoglave sume u veštačkoj inteligenciji - u koje akcije vredi ulagati
Tehnološki divovi će kumulativno uložiti 325 milijardi dolara u razvoj AI-ja ove godine.
13.02.2025
DeepSeek će teško narušiti akcije 'veličanstvene sedmorke', pokazuje istraživanje
Zašto je kineski DeepSeek pretnja američkoj dominaciji u veštačkoj inteligenciji
31.01.2025
Investitori imaju dilemu da li da ulažu u Nvidiju
Na trgovanju u ponedeljak akcije Nvidije pale skoro 17 odsto.
28.01.2025
"Kompanija Siemens Energy, vođena snažnom evropskom zelenom agendom, zabeležila je rekordne rezultate, dok je vojna industrija, predvođena Rheinmetallom, dodatno ojačala indeks", ističe analitičar Bloomberg Adrije Mihael Blažeković. Siemens Energy je bila jedna od najprofitabilnijih akcija na svetu sa godišnjim prinosom od 345 odsto, dok je Rheinmetallom sa prinosom od 124 odsto druga najprofitabilnija akcija u nemačkom indeksu.
Blažeković napominje da problemi u privredi proističu iz automobilskog sektora i slabih rezultata teške industrije. Automobilski sektor se suočava sa jakom kineskom konkurencijom u oblasti električnih vozila, što ga primorava da optimizuje troškove, dok se hemijska i farmaceutska industrija muče zbog mogućih američkih carina. Problemi su vidljivi i na berzi, gde su godišnji prinosi na akcije automobilskih giganata uglavnom negativni.
"Iz perspektive vrednovanja, nemačko tržište akcija uspelo je da se odvoji od stvarne ekonomske situacije, te i dalje izgleda potcenjeno", objašnjava Blažeković. On dodaje da se razlika u odnosu cene i zarade (P/E) u odnosu na panevropski indeks Euro Stoxx 600 sada okrenula u korist indeksa Euro Stoxx 600, što znači da i njegova valuacija izgleda stabilno.
DAX trenutno kotira sa odnosom P/E od 17, dok je taj odnos kod indeksa S&P 500 čak 25,6.
Prihodi se ostvaruju izvan Nemačke
Finansijski analitičar kompanije Acex Tilen Šarlah razliku između ekonomske i berzanske situacije objašnjava činjenicom da se prihodi kompanija u okviru DAX-a "uglavnom ne ostvaruju u Nemačkoj".
Kompanije u indeksu najvećim delom posluju van Nemačke, pa ih unutrašnje poteškoće ne pogađaju toliko koliko mala i srednja preduzeća koja zapošljavaju 50 odsto radne snage u zemlji, dodaje on. "Za uspeh kompanije mnogo je važniji strukturni razvoj pojedinih sektora i regiona na globalnom tržištu od stanja nemačke privrede", objašnjava ekspert.
Slično misli i analitičar Lojza Kozola iz Ilirike. "Tačno je da je Nemačka u blagoj kontrakciji, ali izvozni sektor je snažno zastupljen u nemačkom berzanskom indeksu. Nemačka je u protekle dve godine ostvarila trgovinski suficit koji je dostigao i premašio nivoe pre pandemije i energetske krize", objašnjava on. Kompanije poput Siemensa, BASF-a, SAP-a, Allianza, Deutsche Telekoma, Airbusa, Adidasa, Rheinmetalla i drugih imaju snažnu globalnu prisutnost i značajan deo prihoda ostvaruju izvan Evrope.
Kozole, međutim, napominje da nemačka privreda ne doživljava drastičan pad BDP-a, već samo blagi pad od 0,2 odsto. Ističe i da Evropa snižava kamate, zaposlenost ostaje visoka, a ako se smire geopolitičke tenzije u regionu, nemačka privreda bi mogla da ostvari bolji rezultat.
Globalno gledano, indeks DAX često prati kretanja na Wall Streetu i ima koristi od šireg bikovskog trenda, napominje Šarlah. Posebno je tehnološki sektor podržan razvojem veštačke inteligencije (AI). Na primer, SAP, najveća nemačka tehnološka kompanija, zabeležila je snažan rast akcija i jedna je od najuspešnijih u DAX-u, pri čemu njen deo u indeksu iznosi čak 15 odsto.
Postoji rizik od širenja carina izvan aluminija i čelika, upozorava Kozole, ali to je faktor koji treba pažljivo pratiti. Kako se često kaže – nijedna supa se ne jede čim se skuva.
Izgledi za 2025.
Nemačka će se ove godine verovatno suočiti sa ekonomskom stagnacijom, smatra menadžer aktiva Tomaž Arih iz Sava Infonda. Izgledi za 2025. su nešto optimističniji nego u 2024. Među glavnim izazovima su trgovinske tenzije sa SAD, visoke cene energenata i promenjena uloga Kine, koja se od važnog nemačkog izvoznog tržišta pretvorila u ozbiljnog konkurenta. Povećana neizvesnost u vezi sa trgovinskom politikom i mogućim carinama na evropske proizvode, posebno automobile, mogla bi imati značajan uticaj na izvoz i privredni rast, objašnjava sagovornik.
Pored toga, Arih podseća da Nemačka plaća visoku cenu za svoju energetsku tranziciju, koja uključuje gašenje nuklearnih centrala, što je dodatno pogoršalo ionako visoke cene struje posle ruske invazije na Ukrajinu.
.webp){kind=icon}
