Nemački DAX indeks na rekordnom nivou. Šta ga gura u visine?

Nemačka privreda stagnira, ali stagnacija najveće evropske privrede nije zaustavila nemački berzanski indeks DAX, koji je na istorijski visokim nivoima i nedavno je probio magičnu granicu od 22 hiljade poena. Najveći podsticaj indeksu dolazi od zelene tranzicije i odbrambene industrije. U proteklih godinu dana DAX je porastao za više od 28 odsto, čime je nadmašio najveće američke berzanske indekse.

 

 

"Kompanija Siemens Energy, vođena snažnom evropskom zelenom agendom, zabeležila je rekordne rezultate, dok je vojna industrija, predvođena Rheinmetallom, dodatno ojačala indeks", ističe analitičar Blumberga Adrije Mihael Blažeković. Siemens Energy je bila jedna od najprofitabilnijih akcija na svetu sa godišnjim prinosom od 345 odsto, dok je Rheinmetallom sa prinosom od 124 odsto druga najprofitabilnija akcija u nemačkom indeksu.

Blažeković napominje da problemi u privredi proističu iz automobilskog sektora i slabih rezultata teške industrije. Automobilski sektor se suočava sa jakom kineskom konkurencijom u oblasti električnih vozila, što ga primorava da optimizuje troškove, dok se hemijska i farmaceutska industrija muče zbog mogućih američkih carina. Problemi su vidljivi i na berzi, gde su godišnji prinosi na akcije automobilskih giganata uglavnom negativni.

"Iz perspektive vrednovanja, nemačko tržište akcija uspelo je da se odvoji od stvarne ekonomske situacije i i dalje izgleda potcenjeno", objašnjava Blažeković. On dodaje da je razlika u odnosu cene i zarade (P/E) u odnosu na panevropski indeks
Euro Stoxx 600 sada okrenula u korist indeksa Euro Stoxx 600, što znači da i njegova valuacija izgleda stabilno.

DAX trenutno kotira sa odnosom P/E od 17, dok je taj odnos kod indeksa S&P 500 čak 25,6.

 

 

Prihodi se ostvaruju izvan Nemačke

Finansijski analitičar kompanije Acex Tilen Šarlah objašnjava razliku između ekonomske i berzanske situacije objašnjava činjenicom da se prihodi kompanija u okviru DAX-a "uglavnom ne ostvaruju u Nemačkoj".

Kompanije u indeksu najvećim delom posluju van Nemačke, pa ih unutrašnje poteškoće ne pogađaju toliko koliko mala i srednja preduzeća koja zapošljavaju 50 odsto radne snage u zemlji, dodaje on. "Za uspeh kompanije mnogo je važniji strukturni razvoj pojedinih sektora i regiona na globalnom tržištu od stanja nemačke privrede", objašnjava ekspert.

Slično mišljenje je i analitičar Lojza Kozola iz Ilirike. "Tačno je da je Nemačka u blagoj kontrakciji, ali izvozni sektor je snažno zastupljen u nemačkom berzanskom indeksu. Nemačka je u protekle dve godine ostvarila trgovinski suficit koji je dostigao i premašio nivoe pre pandemije i energetske krize2, objašnjava on. Kompanije poput Siemensa, BASF-a, SAP-a, Allianza, Deutsche Telekoma, Airbusa, Adidasa, Rheinmetalla i drugih imaju snažnu globalnu prisutnost i značajan deo prihoda ostvaruju izvan Evrope.

Kozole, međutim, napominje da nemačka privreda ne doživljava drastičan pad BDP-a, već samo blagi pad od 0,2 odsto. Ističe i da Evropa snižava kamate, zaposlenost ostaje visoka, a ako se smire geopolitičke tenzije u regionu, nemačka privreda bi mogla da ostvari bolji rezultat.

Globalno gledano, indeks DAX često prati kretanja na Wall Streetu i ima koristi od šireg bikovskog trenda, napominje Šarlah. Posebno je tehnološki sektor podržan razvojem veštačke inteligencije (AI). Na primer, SAP, najveća nemačka tehnološka kompanija, zabeležila je snažan rast akcija i jedna je od najuspješnijih u DAX-u, pri čemu njezin deo u indeksu iznosi čak 15 procenata.

Postoji rizik od širenja carina izvan aluminija i čelika, upozorava Kozole, ali to je faktor koji treba pažljivo pratiti. Kako se često kaže – nijedna supa se ne jede vruća nakon što se skuva.

 

 

Izgledi za 2025.

Nemačka će se ove godine verovatno suočiti sa ekonomskom stagnacijom, smatra menadžer aktiva Tomaž Arih iz Sava Infonda. Izgledi za 2025. su nešto optimističniji nego u 2024. Među glavnim izazovima su trgovinske tenzije sa SAD, visoke cene energenata i promenjena uloga Kine, koja se od važnog nemačkog izvoznog tržišta pretvorila u ozbiljnog konkurenta. Povećana neizvesnost u vezi sa trgovinskom politikom i mogućim carinama na evropske proizvode, posebno automobile, mogla bi imati značajan uticaj na izvoz i privredni rast, objašnjava sagovornik.

Pored toga, Arih podseća da Nemačka plaća visoku cenu za svoju energetsku tranziciju, koja uključuje gašenje nuklearnih centrala, što je dodatno pogoršalo ionako visoke cene struje posle ruske invazije na Ukrajinu.

Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar