Tehnološki uspon vodi do radikalne promene u evropskom indeksu

Posle decenija u senci akcija Wall Streeta, deluje da su promene u indeksu tehnoloških kompanija u evrozoni konačno postavile indeks na putu ka novom maksimumu.

Evropi možda nedostaje tehnološka grupa "Veličanstvenih sedam", ali se pojavila manja verzija tog fenomena. Euro Stoxx 50 je upravo dostigao najviši nivo od 2001. godine, sa najnovijim skokom koji je podstaknut naglom zaradom od dve najveće tehnološke akcije u regionu, ASML Holding NV i SAP SE.

Bloomberg

Iako je Euro Stoxx 50 za oko 15 odsto niži od svog vrhunca, uspon ASML-a i SAP-a je najnoviji znak da se indeks, kojim su nekada dominirale naftne kompanije i banke, radikalno promenio.

Najniži nivo indeks je dostigao u martu 2009. Od tada, više od polovine njegovih 156 odsto dobitaka može se pripisati samo pet imena: ASML, LVMH SE, SAP, Siemens AG i TotalEnergies SE. Samo ASML i LVMH generisali su skoro 27 odsto prinosa indeksa.

Pogled unazad na mart 2000. pokazuje da su akcije iz sektora telekomunikacija kao što su Deutsche Telekom AG i France Telecom SA (kasnije preimenovan u Orange SA), zajedno sa Nokia Oyj, bile favoriti investitora, čineći oko 28 odsto indeksa.

Bloomberg

Kada je pukao dotkom balon i izbacio ta imena sa vrha, naftne i bankarske akcije su preuzele titulu tržišne dominacije. Do jula 2007. godine, indeks je bio veoma diverzifikovan, a nijedna akcija nije prelazila šest odsto ukupne vrednosti.

Globalna finansijska kriza je podstakla progresivnu promenu mere, ali finansije su uglavnom ostale najveća industrijska grupa, sa skoro 20 odsto danas.

Euro Stoxx 50 je prepun najboljih svetskih kompanija u pojedinim oblastima, kao što su LVMH, SAP i ASML, sposobne da generišu rast zarade i privlačnost za investitore. Ipak, možda će biti krivina uz put do rekorda. Kao prvo, veliko oslanjanje Evrope na Kinu povezuje njeno bogatstvo sa drugom najvećom ekonomijom sveta.

Investitori bi možda radije koristili evropske akcije kao zamenu za Kinu, umesto da se direktno izlažu, čak i kada kineske vladine mere za jačanje ekonomije poboljšavaju raspoloženje investitora.

Referentni indeks evrozone je i dalje veoma internacionalan, sa manje od trećine prihoda njenih članica ostvarenih u evrozoni. Prema Goldman Sachs Group Inc., 37 odsto je izloženo široj Evropi, 22 odsto Severnoj Americi, 25 odsto Aziji i 16 odsto tržištima u razvoju.

Bloomberg

Euro Stoxx 50 je i dalje relativno jeftin, sa odnosom cene i zarade skoro 13, što je 35 odsto popusta u odnosu na S&P 500 indeks. Štaviše, poslednja faza rasta je malo uticala na povećanje valuacija, što sugeriše da je dobit vođena većom zaradom.

Ublažavanje cenovnih pritisaka i nadolazeće smanjenje kamatnih stopa takođe bi trebalo da pomognu.

"Vrednovanje evropskih akcija ostaje veoma atraktivno", rekla je menadžerka portfolija Indosuez Wealth Managementa Laura Corrieras. "Dok je nivo nezaposlenosti stabilan, dezinflacija nastavlja brže nego što se očekivalo i sve više investitora sada očekuje da će Evropska centralna banka smanjiti stope 2024. godine."

Euro Stoxx 50 bi mogao imati koristi od nekih povoljnih trendova koje obezbeđuje njegov sastav. Prvo, tehnologija dobija na značaju među investitorima, a sektor tek treba da obori svoj rekord iz 2000. godine, ostavljajući prostor za dobitke. Izbegavanje recesije i dostizanje vrhunca kamatnih stopa treba da podrže ovaj sektora.

Drugo, bankarske akcije se oporavljaju kako im se povećava profitabilnost. Ipak, i dalje se trguju oko 60 odsto ispod nivoa iz 2000. i 75 odsto ispod svog vrhunca pre globalne finansijske krize.