Telekom Srbija objavio je u sredu ponudu prioritetnih neobezbeđenih obveznica u tri tranše isključivo u cilju refinansiranja postojećih obaveza pod znatno povoljnijim uslovima, bez povećanja nivoa finansijske zaduženosti.
"Ukazujući poverenje kompaniji nakon velikih pripajanja i akvizicija, što je inače redak slučaj u poslovnoj praksi, agencija Fitch unapredila je kreditni rejting Telekoma Srbija sa B+ (pozitivni izgledi) na BB- (stabilni izgledi), dok su Moody's i S&P potvrdili B1 (stabilni izgledi) i BB- (stabilni izgledi), što je najbolji kreditni profil Telekoma Srbija do sada, ostvaren uz istovremenu uspešnu realizaciju transformacionih akvizicija medijskih sistema Junajted grupe (United Group) i Orion Telekoma, u uslovima nestabilnosti na globalnim tržištima", saopštio je Telekom u sredu.
Kako ističu, ažurirani zbirni kreditni rejting svrstava kompaniju Telekom Srbija u istu kreditnu grupu zajedno sa vodećim evropskim telekomunikacionim operatorima, među kojima su Iliad, Telecom Italia, Sunrise, MásOrange, Wind Tre, Digi i Türk Telekom, što predstavlja značajnu prekretnicu koja je ostvarena uporedo sa najambicioznijim programom investiranja, pripajanja i akvizicije (M&A) u istoriji kompanije.
Telekom Srbija Grupa zaključila je poslovnu 2025. godinu sa rekordnim prihodima od 2,3 milijarde evra (+28,1 odsto na godišnjem nivou) i prilagođenom EBITDA od 1,3 milijarde evra (+51,3 odsto na godišnjem nivou), što predstavlja najbolji finansijski rezultat u njenoj istoriji, navodi kompanija u svom saopštenju.
Ključni pokretači rejtinga
Rejting agencija Fitch navodi da Telekom Srbija ima vodeću poziciju na srpskom tržištu, gde je u četvrtom kvartalu 2025. godine imao tržišno učešće od 56 odsto u fiksnom internetu, 41 odsto u mobilnoj telefoniji, 62 odsto u multimediji i 71 odsto u fiksnoj telefoniji. Kompanija posluje i u Republici Srpskoj i Crnoj Gori, koje su činile 21 odsto prihoda u 2025. godini.
Agencija u svom izveštaju ističe da je unapređenje rejtinga posledica očekivanja da će slobodni novčani tok postati pozitivan u 2028. godini, dok će zaduženost pasti na 5,2 puta EBITDA već u 2026. Kao dodatni pozitivni faktor navode smanjenje troškova sadržaja nakon konsolidacije multimedijalnog tržišta, do koje je došlo preuzimanjem dela sadržaja United Group.
Rejting agencija takođe uzima u obzir to što je Republika Srbija većinski vlasnik Telekoma sa 58 odsto kapitala i 73 odsto glasačkih prava, što kompaniji donosi jednu dodatnu ocenu u odnosu na njen samostalni kreditni profil od "b+".
S&P je saopštio da je transakcija kreditno neutralna i da će Telekomu omogućiti preventivno upravljanje rokom dospeća dugova. Ova agencija navodi da nove obveznice imaju isti prioritet naplate kao i postojeći dug, te da u kapitalnoj strukturi kompanije nema elemenata koji bi jedne poverioce stavili u povoljniji položaj u odnosu na druge.
Moody's je potvrdio rejting B1 pozivajući se na snažan poslovni profil Telekoma sa vodećim tržišnim učešćem u Srbiji, Bosni i Crnoj Gori, kao i očekivanje da će konkurencija za prava na sportski sadržaj popustiti nakon izlaska United Grupe sa srpskog tržišta.
Moody's očekuje da će zaduženost pasti ka četiri puta EBITDA u narednih 12 do 18 meseci, a da će slobodni novčani tok dostići tačku pokrića nakon 2027. godine. I Moody's, poput Fitcha, ističe da rejting Telekoma je jači od jedne dodatne ocene zahvaljujući vlasništvu Republike Srbije.
Telekom Srbija u svom saopštenju podseća da se na ovaj način vraća na međunarodna tržišta kapitala nakon istorijske prve emisije evroobveznica u iznosu od 900 miliona dolara, inače prvih korporativnih evroobveznica na tržištu Zapadnog Balkana, dobijanja nagrade Europe Telecom Deal of the Year (Financing) na godišnjoj manifestaciji TMT Finance Awards EMEA 2026, kao i dvostruke pobede na GBM Awards CEE, Central Asia & Türkiye 2025 (Quasi-Sovereign/GRE Bond Deal of the Year i Deal of the Year – Srbija), nastavljajući da postavlja regionalne standarde izvrsnosti na tržištima kapitala
Treća emisija obveznica
Podsetimo, Telekom je prvi put novac prikupljao obveznicama u septembru 2020. godine, usred pandemije kovida 19, i to na domaćem tržištu. Emitovano je ukupno 2.350.000 korporativnih dinarskih obveznica nominalne vrednosti 10.000 dinara po komadu, ukupne vrednosti 23,5 milijardi dinara. Kamatna stopa bila je tromesečni belibor uvećan za 2,95 procentnih poena, što je u trenutku prodaje iznosilo nešto ispod četiri odsto. Kupci obveznica bile su komercijalne banke u Srbiji, od kojih ih je potom otkupila Narodna banka Srbije.
Druga emisija realizovana je 28. oktobra 2024. godine na berzi u Dablinu, u vrednosti od 900 miliona dolara na rok od pet godina, sa kamatnom stopom od sedam odsto godišnje. Nakon hedžiranja valutnog rizika, konačna kamatna stopa u evrima iznosila je oko 5,9 odsto godišnje. Tražnja investitora tada je više nego petostruko premašila ponudu i dostigla 5,5 milijardi dolara. Obveznica ima "call" opciju koja se može iskoristiti nakon druge, treće i četvrte godine.
Telekom Srbija ima ukupno milijardu akcija, od kojih je 58,1 odsto u vlasništvu države, 20 odsto drži sam Telekom, dok ostatak drže mali akcionari.
Bloomberg Adria je nastala kao regionalna saradnja Bloomberg Media i Mtel Swiss. Mtel Swiss je deo grupe Telekoma Srbije.
.webp){kind=icon}
