Luksuzne akcije padaju zbog krize na Bliskom istoku - da li kupovati?

Ako kažete Dubai, Abu Dabi, prvo na šta pomislimo verovatno je glamur, zatim stabilnost, pa putovanja. Može i obrnutim redosledom. Poslednjih dana ta predstava se raspršila pod bombama. Mesta koja su decenijama simbol globalnog luksuza, sigurnog utočišta kapitala i potrošnje visoke klase, našla su se u središtu eskalacije sukoba na Bliskom istoku. 

Chalhoub Group, koji ima 900 prodavnica u regionu i uvoznik je brendova od Versacea i Jimmy Chooa do Sephorae širom regiona, saopštila je da su njene prodavnice u Bahreinu zatvorene, dok su druga tržišta, uključujući UAE, Saudijsku Arabiju i Jordan, ostala otvorena, iako je prisustvo zaposlenih bilo "dobrovoljno". 

Vlasnik brenda Gucci, kompanija Kering SA, saopštila je da su njene prodavnice privremeno zatvorene u UAE, Kuvajtu, Bahreinu i Kataru, te da su obustavljena sva poslovna putovanja na Bliski istok. Appleove radnje su zatvorene do daljeg.

Ovo nije ograničeno samo na luksuz. I masovni segment prilagođava poslovne operacije u regionu. Amazon je zatvorio svoj centar za ispunjavanje narudžbina u Abu Dabiju, suspendovao isporuke širom regiona i naložio zaposlenima u Saudijskoj Arabiji i Jordanu da ostanu u zatvorenom. 

Dubai je i epicentar za najznačajnije sajmove luksuzne robe na svetu. Satovi Bulgari Serpenti predstavljeni u novembru na Nedelji satova u Dubaiju | Walaa Alshaer/Bloomberg

Zatvaranje vazdušnog prostora i otkazivanje letova ka Evropi i drugim destinacijama snažno utiče na luksuzni sektor, jer bilo koji događaj koji remeti putovanja nikada nije povoljan, naročito kada je reč o i od najbogatijih delova sveta. Pritom, potražnja za luksuzom uvek zahteva okruženje u kojem se kupac oseća dobro i, što se apsolutno podrazumeva, bezbedno.

Luksuzni sektor u tom delu sveta najviše zavisi od međunarodnih turista, posebno iz Rusije, Saudijske Arabije, Kine i Indije. Pored toga, nagli prekid turističkih tokova dodatno će pogoditi evropske epicentre luksuza poput Londona, Pariza i Milana, gde bliskoistočni kupci tradicionalno troše značajne sume.

 

Cartier je predstavio izložbu visokog nakita u Keturah Park samo nekoliko dana pre nego što je sukob izbio | Nathan Laine/Bloomberg

'Savršena oluja' makroekonomskih pritisaka

Na berzama reakcija je bila podjednako brza kao vojni udari. Akcije LVMH, Keringa SA (vlasnika Guccija, Yves Saint Laurent) i vlasnika Cartiera - Richemont, pale su između 4 i 5,7 odsto, dok investitori procenjuju koliko bi produženi sukob mogao da utiče na turizam i putničku maloprodaju, što je segment koji je donosio više milijardi dolara godišnje.

Iako Bliski istok čini relativno mali deo globalne luksuzne potrošnje (između pet i deset odsto) prošle godine je bio najbrže rastuće tržište, u trenutku kada je prodaja u Kini počela da pokazuje znake zamora i kada je vrtlog oko carina i povećanja cena robe prošle godine dodatno opteretio sektor luksuza.

Analitičar Bloomberg Adrije Dino Stipić kaže da dok je početak ove godine obećavao rast sa prinosima iznad tri odsto, februar i početak marta su doneli oštar preokret.

"Amundi Global Luxury ETF potonuo je u negativnu teritoriju, zaključno sa 4. martom i padom od šest odsto", kaže Stipić i dodaje da ovaj fond koji prati S&P Global Luxury Index, koji obuhvata oko 80 najvećih svetskih kompanija koje se bave proizvodnjom i distribucijom luksuzne robe ili pružanjem luksuznih usluga, kao što su LVMH, Ferrari, Hermes, Richemont, Diageo, Estee Lauder, ima kontinuirani silazni trend zbog mnogih faktora, još pre eskalacije sukoba na Bliskom istoku. 

 

 

"Eskalacija je donela dodatni pritisak jer, osim što ugrožava globalnu stabilnost putovanja, podjednako pogađa Kinu kao velikog uvoznika iranske nafte. Svaka pretnja energetskoj sigurnosti Teherana podiže troškove kineske privrede i dodatno iscrpljuje tamošnji potrošački potencijal.

Osim toga, iako je nedavno američki Vrhovni sud proglasio prošlogodišnje carine nevažećima, Donald Trump je kao odgovor na to uveo nove, globalne carine, čija primena stvara dodatnu nesigurnost i direktno opterećuje sektor luksuza."

Tržište koje je do juče važilo za svetlu tačku industrije sada postaje izvor neizvesnosti za čitav sektor. Trgovci prate situaciju i prilagođavaju poslovanje u regionu | Nathan Laine/Bloomberg

Svi pomenuti faktori sada prisiljavaju investitore na ključnu odluku: povući se pred nesigurnošću ili iskoristiti ovaj pad kao retku priliku za ulazak po povoljnijim cenama?

Luksuzni giganti poput švajcarskog Richemonta i Swatch Group AG, koji su najviše izloženi Bliskom istoku, predvodili su pad, ali ima i onih koji su se pokazali kao otporniji.

"Valuacije većine luksuznih deonica značajno su korigovane, pri čemu LVMH, Hermès, Richemont i Pandora trenutno trguju uz niže P/E i EV/EBITDA multiplikatore u odnosu na 2025, što odražava rezanje očekivanja i pad sektorske premije", objašnjava Stipić i kaže da su izuzetak kompanije poput Ralph Laurena, čiji su multiplikatori porasli iznad prošlogodišnjih -"delom zbog veće izloženosti američkom tržištu i percepcije da je manje pod uticajem američkih carina pa ga investitori trenutno vide kao relativno defanzivniju opciju unutar segmenta luksuza."

 

 

Hotelski operateri takođe osećaju posledice: InterContinental Hotels Group Plc ima više od 100 hotela u regionu, a akcije su pale i do 6,2 odsto u Londonu. Francuski konkurent, hotelska grupacija Accor SA, zabeležio je pad od 11 odsto.

Dubai je takođe jedno od najvrelijih tržišta nekretnina na svetu. Cene su porasle oko 70 odsto u poslednje četiri godine, podstaknute prilivom ruskog kapitala, kripto-bogatstvom i dolaskom globalnih milionera. Atraktivnost ponude osim samih luksuznih nekretnina činio je i prestižni lajfstaj - stanovi su se katkad prodavali u roku od nekoliko sati. Tome su doprinosili porezom oslobođene plate, jednostavnost poslovanja i uslova otplate i nešto mnogo apstraktnije, ali važno: neizgovoreno obećanje da, bez obzira na dešavanja u ostatku Bliskog istoka, tu ste bezbedni. U subotu se sve to promenilo. 

Ukoliko se sukob produži, rizik za luksuzni sektor neće biti samo direktan gubitak prihoda u regionu, već i širi efekat na globalna putovanja i potrošnju visoke klase | Nathan Laine/Bloomberg

 

Ipak, deo analitičara smatra da je reakcija tržišta možda preterana i da, ukoliko se konflikt ne prelije u dugotrajan poremećaj globalne trgovine, trenutne valuacije mogu biti atraktivne za dugoročne investitore. 

"Trenutno na sektor luksuza utiče previše spoljašnjih faktora koji su stvorili izrazitu nestabilnost, no upravo bi taj pritisak mogao biti prilika za ulazak", smatra Stipić i dodaje da iako tržište reaguje na geopolitiku i carine, za dugoročne investitore ovo je potencijalna ulazna tačka pre nego što "otpornost vrhunskih brendova ponovo nadvlada "savršenu" makroekonomsku oluju."

Zasad tržište bira oprez. Ipak, istorija luksuza pokazuje da periodi najveće neizvesnosti često predstavljaju test, ali i priliku za najstrpljivije investitore, u sektoru koji nagrađuje promišljene igrače i koji je dugoročno sinonim za visoke marže, snažne brendove i ponekad apstraktan, ali utešan osećaj koji obećava komfor i prestiž.