Evropsko tržište gasa: dosta možda nije dovoljno

Kada je dovoljno i dalje nedovoljno? Gledajući nedavno kretanje cena, trgovci robom - i mnogi špekulanti - smatraju da je to verovatno slučaj sa evropskim prirodnim gasom. Kako ja to vidim, nisu pogrešili.

Zalihe gasa u Evropi su pune, a regionalna potražnja opada na nivo koji nije viđen od ranih 1980-ih. Ipak, cene gasa ostaju veoma visoke, nedavno su dostigle osmomesečni maksimum. Razlog? Dovoljno gasa danas možda neće biti dovoljno ako se desi nešto neočekivano - recimo, nagli pad temperature ili prekid snabdevanja iz Rusije. I malo ko je spreman da se kladi da će sve proći kako treba.

Bloomberg

Gledajući količinu gasa koju je Evropa ubrizgala pod zemlju za upotrebu u zimu 2024 - 2025, sve izgleda dobro. Punjenje je dostiglo pažljivo praćenih 90 odsto ukupnog kapaciteta 19. avgusta, 10 nedelja pre zvaničnog cilja 1. novembra. U teoriji, to bi trebalo da bude dovoljno da se amortizuje sezonski porast potražnje. Ali ako pogledamo bliže, postoje razlozi za oprez.

Prvo, veliki deo zaliha se desio veoma rano u proleće, što je zapravo ostatak temperatura toplijih od prosečnih prošle zime. Od tada, višak je erodiran jer Evropa nije uspela da privuče terete tečnog prirodnog gasa istim tempom kao 2022. i 2023. Lepota tečnog prirodnog gasa (LNG) leži u tome što je gas superohlađen i procesuiran za utovar na tankere i transport širom sveta, slično kao nafta. Dakle, Evropa može kupovati LNG sa bilo kog mesta na svetu, čime nadoknađuje gubitak snabdevanja ruskim gasom putem gasovoda.

Evropa je 2022. i 2023. kupila mnogo LNG-ja, nadmašujući azijske uvoznike i profitirajući od smanjene potražnje u Kini. Ali ove godine Evropa se suočava sa oštrijom konkurencijom, ne samo iz Pekinga već i od manjih kupaca iz Azije. Kao rezultat toga, evropski uvoz LNG-ja ovog leta je bio između 15 odsto i 25 odsto ispod istog perioda u prethodne dve godine.

Drugo, Evropa je u prethodne dve zime ušla sa najmanje nekoliko desetina LNG brodova u blizini svojih obala, koji su delovali kao dodatni kapaciteti za skladištenje. Malo je verovatno da će region uživati u toj plutajućoj zalihi ove zime, s obzirom na to da arbitraža između azijskih i evropskih cena LNG-ja trenutno favorizuje tokove koji idu na istok, a ne na zapad.

Bloomberg

 

Sve zajedno, i Evropa ima dovoljno gasa ako sve bude po planu. Ako je zima normalna - ili čak toplija nego obično - i ništa se ne pokvari, onda bi sadašnje zalihe bile dovoljne. U tom scenariju, evropske cene prirodnog gasa mogle bi značajno da padnu do Božića ili početkom januara sa trećinom sezone već u retrovizoru. Trenutno, evropski standard za gas, poznat kao TTF, trguje se blizu 40 evra (44 dolara) po megavat-satu. Moguć je pad na negde između 30 i 25 evra po megavat-satu.

Šta bi moglo poći po zlu i tako zadržati cene na višem nivou? Prvo, vreme. Poslednje dve godine, fenomen El Ninjo, koji je podigao globalne temperature, pomogao je da se smanji uticaj energetske krize na kontinent. Ali El Ninjo brzo bledi, a meteorolozi kažu da će suprotan vremenski trend, nazvan La Ninja, verovatno dominirati od oktobra ili novembra. Ako je tako, Evropa bi mogla da se suoči sa normalnom ili čak hladnijom zimom.

Druga pretnja je iz Rusije. Ono što može biti šokantna vest za sve van energetskog sektora, Evropa i dalje kupuje ruski prirodni gas, uključujući i gas iz gasovoda koji prolazi kroz Ukrajinu. Čak i danas, više od tri godine otkako je Rusija izvršila invaziju na Ukrajinu, Austrija, Slovačka, Mađarska i Italija i dalje se u velikoj meri oslanjaju na ruski gas. Nejasno je da li će se taj tok nastaviti kada ključni ugovor o tranzitu gasovoda istekne krajem 2024. Ako se taj gas povuče, trenutne evropske zalihe gasa više ne izgledaju dovoljne.

Otkako je gasna kriza počela 2021. godine, Evropa je znatno smanjila potrošnju,  zato što su visoke cene smanjile energetski intenzivne industrijske aktivnosti, ali i zato što su političke odluke povećale proizvodnju obnovljive električne energije. Ali potrošnja je sada na najnižem nivou i malo je verovatno da će još više opasti ako nema izrazito naglih cena. Ira Joseph, iz Centra za globalnu energetsku politiku na Univerzitetu Kolumbija u Njujorku, procenjuje da bi evropska potražnja ove godine mogla pasti na najniži nivo od 1984.

Kao oštar podsetnik da Evropa još uvek nije rešila svoju energetsku krizu, sadašnje cene su mnogo niže nego 2022. godine, ali i dalje dvostruko više u odnosu na predratne nivoe. Ako sve bude kako treba, Evropa ima dovoljno gasa, a u tom scenariju cene bi trebalo da budu niže do Božića. Ali dovoljno neće biti dovoljno ako samo jedna stvar krene naopako.