Warner Bros. odbacio najnoviju ponudu Paramounta kao 'neadekvatnu'

Warner Bros. Discovery Inc. je ocenio da je izmenjena ponuda za preuzimanje od Paramount Skydance Corp. lošija od dogovora koji već ima sklopljen sa Netflix Inc. i pozvao je svoje akcionare da ne prihvate ponudu tog konkurenta.

U pismu akcionarima u sredu, upravni odbor medijske kompanije naveo je da Paramountova ponuda ne donosi dovoljnu vrednost i da postoje sumnje da će Paramount biti u mogućnosti da zaključi transakciju. Paramount je 22. decembra izneo revidiranu ponudu kojom je ponovio plan da otkupi akcije po ceni od 30 dolara po akciji, ali je uključio i višu naknadu za raskid ugovora, kao i garanciju milijardera Larry Ellisona da će lično garantovati 40,4 milijarde dolara kapitalnog finansiranja koje stoji iza posla.

Odbor Warnera je ponovio zabrinutost zbog više od 50 milijardi dolara zaduženja potrebnog za Paramountovu transakciju, ocenivši je kao najveće "preuzimanje uz visoko zaduživanje" (eng. leveraged buyout) u istoriji.

"Izuzetno veliki iznos duga, kao i ostali uslovi ponude PSKY, povećavaju rizik da do zatvaranja transakcije uopšte ne dođe, naročito u poređenju sa izvesnošću spajanja sa Netflixom", navela je kompanija. "Promene u poslovnim rezultatima ili finansijskom stanju bilo ciljne kompanije ili preuzimača, kao i promene u industriji ili uslovima finansiranja, mogle bi da ugroze ove aranžmane finansiranja", dodaje se.

Odbor je takođe rekao da predlog i dalje nameće ograničenja sposobnosti Warnera da posluje pre zaključenja transakcije, poput ograničenja za ulazak u ugovore o tehnološkoj infrastrukturi vredne više od 30 miliona dolara godišnje. Takva ograničenja bi, prema oceni odbora, mogla da naštete poslovanju Warnera u periodu od 12 do 18 meseci pre zaključenja transakcije i da Paramountu daju prostor da u međuvremenu odustane od dogovora.

 

Raskid ugovora sa Netflixom u korist dogovora sa Paramountom koštao bi Warner 4,7 milijardi dolara, naveo je odbor u pismu. To uključuje 2,8 milijardi dolara naknade za raskid koju bi Warner morao da plati Netflixu, 1,5 milijardi dolara naknade zbog neuspeha u sprovođenju razmene duga i dodatne troškove zaduživanja od oko 350 miliona dolara. U tom slučaju, kompaniji bi ostalo svega 1,1 milijarda dolara od 5,8 milijardi dolara naknade za raskid koju nudi Paramount ako bi se posao raspao.

Akcije Warnera su u ranom trgovanju u Njujorku pale za manje od jedan odsto, na 28,29 dolara. Akcije Paramounta su se malo promenile.

Larry Ellison / Bloomberg

 

Paramount, koji kontrolišu predsednik Oracle Corp. Larry Ellison i njegov sin David, već mesecima pokušava da preuzme Warner, vlasnika HBO-a i istoimenih filmskih i TV studija. Niz ponuda Paramounta naveo je kompaniju da se u oktobru stavi na prodaju. Warner je 5. decembra objavio dogovor o prodaji svojih studija i striming biznisa Netflixu, za gotovinu i akcije u vrednosti od 27,75 dolara po akciji. Warner planira da izdvoji svoje kablovske TV mreže i podeli ih akcionarima pre nego što se prodaja Netflixu zaključi. Nakon što je izgubio, Paramount je svoju ponudu uputio direktno akcionarima, nudeći otkup njihovih akcija za 30 dolara po akciji u gotovini.

Paramount tvrdi da je njegova ponuda za celu kompaniju bolja od Netflixove i da ima veće šanse da dobije regulatorno odobrenje. Warner je saopštio kako smatra da obe transakcije imaju jednake šanse da prođu regulatorne prepreke.

 

Netflix je u sredu naveo da je već podneo regulatornu prijavu i da sarađuje sa antimonopolskim organima, uključujući Ministarstvo pravde SAD i Evropsku komisiju.

"Netflix ostaje posvećen bliskoj saradnji sa WBD-om, regulatorima i svim relevantnim akterima kako bi se obezbedila glatka i uspešna transakcija", navela je kompanija u saopštenju.

Veliki deo debate fokusiran je na vrednost kablovskih mreža Warnera, poput TNT-a i CNN-a, koje gube gledaoce i oglašivače kako se potrošači okreću strimingu. Paramount smatra da te mreže vrede oko jedan dolar po akciji, dok analitičari procenjuju da bi mogle vredeti i više od toga. Što se kablovska imovina niže vrednuje, to Paramountova ponuda ima veću prednost. Ako akcionari veruju da kablovske operacije imaju višu vrednost, tada Netflixova ponuda - koja podrazumeva njihovo izdvajanje - znači da investitori dobijaju veći ukupan iznos.

Odbor Warnera je u pismu naveo jda će investitori, prema postojećem dogovoru, dobiti veću vrednost kroz izdvajanje kablovskih TV mreža i akcije Netflixa nego kroz dogovor sa Paramountom.

"Vaš odbor je ispregovarao spajanje sa Netflixom koje maksimizuje vrednost uz istovremeno ublažavanje negativnih rizika, i jednoglasno verujemo da je spajanje sa Netflixom u vašem najboljem interesu", navodi se u pismu.