Analitičarka BBA: EPS bi u 2024. mogao da ostvari još veći profit

Poslovni rezultati Elektroprivrede Srbije (EPS) za prošlu godinu pokazali su da se to preduzeće ne samo oporavilo nakon gubitaške 2022. godine već da je uspelo da ostvari profit od 114,6 milijardi dinara, odnosno skoro milijardu evra.

Rezultat je bio dva puta bolji od planiranog, jer se očekivao profit od 53,8 milijardi dinara. Podsetimo, gubitak EPS-a u 2022. iznosio je 72,6 milijardi dinara.

Analitičarka Bloomberg Adrije Jelena Zindović kaže da je 2023. bila znatno uspešnija u odnosu na prethodnu godinu po osnovu više razloga: veće proizvodnje struje (pre svega u hidroelektranama), većih prodajnih cena električne energije, prodaje viškova struje na berzi i inostranom tržištu, kao i nižih troškova po osnovu nabavke uglja za proizvodnju u termoelektranama.

Ukazuje da su prihodi od prodaje iznosili 458 milijardi dinara i da su bili za 28 odsto veći u odnosu na prihode ostvarene u 2022. godini. Naša analitičarka dodaje da je EPS istovremeno zabeležio za 26 odsto niže troškove materijala, goriva i energije u odnosu na prethodnu godinu, što je, pored rasta prihoda, imalo dominantan uticaj na ostvarenje visokog poslovnog dobitka od 140 milijardi dinara, u odnosu na 2022. godinu, kada je ostvaren poslovni gubitak od oko 60 milijardi dinara.

Zindović ističe da su u 2023. godini, troškovi materijala imali učešće od 47 odsto u prihodima od prodaje, dok su drugu najveću troškovnu kategoriju (11 odsto učešća) imali troškovi plata.

Ukupan broj zaposlenih na 31. decembra prošle godine je bio niži za jedan odsto u odnosu na isti period 2022, dok su troškovi plata porasli za ukupno sedam odsto indikujući rast zarada po zaposlenom, a koji je, kako navodi naša analitičarka, i dalje niži od prosečnog rasta bruto zarade u Srbiji od 15 odsto u odnosu na 2022. godinu.

EPS

Generalno, dodaje Zindović, i ostale troškovne kategorije su zabeležile rast, ali većina po znatno nižoj stopi od stope rasta prihoda od prodaje (osim troškova proizvodnih usluga koji su rasli istom stopom).

EBIT najviša u poslednjih pet godina

Uzevši u obzir jednokratni prihod od 35 milijardi dinara (po osnovu nadoknade za gubitke izazvano sprovođenjem mera ograničenja prodajne cene električne energije, definisano Zaključkom Vlade Republike Srbije, a knjiženo u okviru pozicije ostalih poslovnih prihoda), ostvarena EBIT marža je iznosila 25 odsto.

Zindović ističe da je najveća EBIT marža ostvarena tokom poslednjih pet godina iznosila oko tri odsto, što, kako kaže, jasno ukazuje da je 2023. godina bila izuzetno profitabilna. 

Investicije zaostale, ali smanjena zaduženost

Međutim, investicione aktivnosti u 2023. godini su ispod nivoa plana od 115 milijardi dinara, ali i ispod nivoa iz 2022. godine, ističe naša analitičarka.

"Svakako, uzevši u obzir generisani keš iz poslovanja od 74 milijardi dinara jasno je da bi finansiranje inicijalno planiranog nivoa investicija išlo uz dodatno zaduživanje što pak nije realizovano", objašnjava Zindović.

Depositphotos

Realizovane investicije su bile na 45 odsto plana, a njihovo finansiranje je realizovano iz generisanog keša, kao i za smanjenje zaduženosti od oko ukupno dve milijarde dinara pa je zabeležena i pozitivna promena na poziciji gotovine na kraju 2023, u odnosu na kraj 2022. godine, primećuje naša analitičarka.

U 2024. još veći profit?

Zahvaljujući većem nivou cena, kao i zbog predviđenog novog povećanja cena u maju 2024. godine (po osnovu ugovora sa Međunarodnim monetarnim fondom), za 2024. godinu možemo očekivati ostvarenje većeg nivoa profitabilnosti nego u 2023. godini, kaže Zindović.

Objašnjava da je ovo ostvarivo pod pretpostavkom zadržavanja istog obima proizvodnje u hidroelektranama (što je zavisno od hidrometeoroloških uslova), kao i u termoelektranama.

Podsetimo, cena struje za građane samo prošle godine uvećana je tri puta. Cena je uvećana u januaru, maju i novembru za po osam odsto. Struja za privredu je uvećana u maju sa 95 na 110,81 evro po megavat-času.

"Međutim, očekujemo da rast prihoda neće biti značajan zbog potencijalnog umanjenja cena u segmentu privrede. Cene električne energije na slobodnom tržištu su znatno manje nego prošle godine, pa je očekivano da i EPS ponudi konkurentne cene kako bi održao svoju bazu kupaca, a što bi uticalo na niže prihode od prodaje privredi i ublažilo rast koji se očekuje od povećanja cena stanovništvu koji inače čini gro prihoda EPS-a", zaključila je analitičarka Bloomberg Adrije.