Za sedam i po godina otkako je tržišna kapitalizacija kompanije Apple Inc. probila granicu od bilion dolara, investitori su se navikli na to da velike tehnološke kompanije na javnim tržištima dostižu 13-znamenkaste vrednosti.
Dolazi ih još više. SpaceX, kompanija za istraživanje svemira pod kontrolom osnivača Tesle Inc. i najbogatijeg čoveka na svetu Elona Muska, signalizirala je da planira mega inicijalnu javnu ponudu u narednim mesecima. Rivali u oblasti veštačke inteligencije OpenAI i Anthropic takođe bi mogli izaći na berzu ove godine, a njihove privatne procene vrednosti već su skočile na stotine milijardi dolara.
SpaceX je povećao svoju ciljanu procenu na više od dva biliona dolara za IPO koji bi mogao prikupiti čak 75 milijardi dolara, izvestio je Bloomberg News. Ostaje da se vidi hoće li investitori na javnom tržištu biti spremni da kupe akcije koje opravdavaju takvu valuaciju.
SpaceX se preobrazio iz relativnog autsajdera u svemirskoj industriji u vazduhoplovnog diva koji prima milijarde dolara kroz državne ugovore i služi kao okosnica američkog svemirskog programa. Pored posla lansiranja raketa, SpaceX poseduje Starlink, satelitsku uslugu širokopojasnog interneta koja je postala glavni generator novčanog toka kompanije. Nakon akvizicije xAI-ja u akcijama u februaru, SpaceX takođe poseduje Grok, AI operaciju koja gubi novac, čiji je vodeći proizvod AI asistent Grok. X, stranica za mikroblogovanje ranije poznata kao Twitter, upotpunjuje njegov poslovni portfelj.
IPO SpaceX-a bio bi ogroman tržišni spektakl jer investitori dobijaju priliku da ulože u Muskovu viziju stvaranja kombinovane svemirske i AI sile koja se brzo razvija. Ipak, skeptici kažu da bi investitori mogli biti zabrinuti da će Musk iscrpeti SpaceX, kompaniju koja je jasan lider u svojoj industriji, kako bi finansirao xAI, jednog od mnogih igrača u prepunom polju.
Zašto SpaceX planira IPO?
Iako se veruje da SpaceX ima značajan novčani tok, uglavnom od Starlinka, kompaniji bi trebalo mnogo više novca za finansiranje njenih najvećih ambicija. U dopisu zaposlenima u decembru, o kojem je izvestio Bloomberg, SpaceX je naveo da će se sredstva od IPO-a koristiti za dalji razvoj rakete Starship, AI podatkovne centre u svemiru i bazu na Mesecu.
SpaceX bi mogao odlučiti da nastavi prikupljanje kapitala na privatnim tržištima umesto izlaska na berzu. No, čini se da su potrebe SpaceX-a za finansiranjem znatno povećane akvizicijom xAI-ja, koji, prema izvorima upućenim u finansije kompanije, troši oko milijardu dolara mesečno za pokrivanje troškova računarske infrastrukture, uključujući treniranje svojih AI modela.
Osim toga, status javne kompanije sa mogućnošću prikupljanja sredstava na širem tržištu mogao bi pomoći AI poslovanju SpaceX-a da brže prikupi novac od rivala poput OpenAI-ja i Anthropic PBC-a pre nego što oni sami izađu na berzu, s obzirom na to da svi oni troše stotine milijardi dolara na svoje AI snove.
Bloomberg
Koju valuaciju i veličinu posla SpaceX cilja?
Uvrštenje SpaceX-a na berzu prikupilo bi čak 75 milijardi dolara, što bi srušilo prethodni rekord koji je postavio Saudi Aramco sa uvrštenjem od 29,4 milijarde dolara 2019. godine. SpaceX u IPO-u cilja na procenu vrednosti od više od dva biliona dolara. To predstavlja povećanje valuacije SpaceX-a za gotovo dve trećine u samo nekoliko meseci. (Musk se u objavi na platformi X od 3. aprila usprotivio cilju od dva biliona dolara, poručivši: "ne verujte svemu što pročitate.")
Veliko je pitanje može li se ta valuacija zaista održati na javnim tržištima. Analitičari procenjuju kompanije na osnovu njihove buduće dobiti i rasta, kao i konkurencije u industriji i profitnih marži. Ipak, procena vrednosti nije egzaktna nauka. Osobito u uslovima rastućeg tržišta, investitori su ponekad spremni da plate više za akcije kompanije na osnovu nečeg drugog, a ne samo finansijskih temelja.
Neki bi mogli videti naizgled ogroman potencijal svemirskog poslovanja SpaceX-a kao opravdanje za višu cenu nego što bi trenutne finansije kompanije inače podržale. Međutim, izazovi povezani sa poslovanjem xAI-ja mogli bi umanjiti privlačnost akcije.
Postoje li zamke izlaska na berzu?
Za SpaceX, loša strana IPO-a je ta što će kompanija morati javno objavljivati svoje finansije svakog kvartala i polagati račune analitičarima sa Wall Streeta i javnim investitorima. Njeni planovi takođe bi mogli biti poremećeni ako cena akcije bude promenljiva ili naglo padne kao reakcija na loše vesti.
Kakav je vremenski okvir za IPO?
SpaceX je podneo poverljivu prijavu za IPO koji bi se mogao održati u junu, izvestio je Bloomberg News.
Poverljiva prijava pokreće proces kod Komisije za hartije od vrednosti i berzu (SEC) koji obično traje dva do tri meseca, pod uslovom da nema većih zastoja. Nakon te revizije, kompanija obično javno objavljuje dokument.
Javna objava, koja bi prvi put javno iznela sve finansije SpaceX-a, pokreće 15-dnevni period javnog uvida. Nakon što se taj period završi, kompanija će sprovesti formalni marketinški postupak prodaje akcija, obično unutar zadatog raspona cena, ali pre nego što se odredi konačna cena.
Ko može učestvovati?
Nakon što se odredi raspon cena, banke će primati narudžbine za akcije od institucionalnih investitora. Istovremeno, obični investitori moći će da šalju narudžbine preko brokera povezanih sa bankama. Neki od miliona takozvanih malih (retail) investitora koji koriste popularne platforme za trgovinu poput Robinhood Markets Inc. i SoFi Technologies Inc. verovatno će moći da šalju narudžbine direktno preko svojih platformi, iako kod popularnih IPO-a alokacije za takve investitore mogu biti ograničene.
Dan pre početka trgovanja akcijama, SpaceX i banke će dogovoriti konačnu cenu akcije koju će početni investitori platiti, kao i broj akcija koje će biti prodate. Prilikom odlučivanja o toj ceni, SpaceX i banke moraće da uravnoteže ono što je najbolje za postojeće akcionare, koji žele da ograniče smanjenje svojih udela zbog izdavanja prevelikog broja akcija, i nove investitore koji žele pristup akcijama.
Nakon što se odredi cena, trgovanje akcijama počinje narednog dana.
Kako se Wall Street priprema?
Sama veličina ponude, bez presedana za Wall Street, navela je bankare da se svrstaju u redove kako bi pomogli SpaceX-u u izlasku na berzu, a većina velikih banaka sa Wall Streeta biće uključena na neki način.
Ipak, pravi prestiž za finansijske institucije dolazi od predvođenja ponude i učešća u ključnim odlukama kao što su marketing, određivanje cena i alokacije. U ovoj fazi potvrđeno je da je pet velikih banaka – Bank of America Corp., Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. i Morgan Stanley – primarno uključeno u ponudu, ali njihove tačne uloge još nisu jasne.
Kako akvizicija xAI-ja utiče na potencijalni IPO SpaceX-a?
Nisu svi zadovoljni što se SpaceX odlučio na kupovinu xAI-ja pred IPO. Razlog je što xAI troši mnogo novca, što bi potencijalno moglo smanjiti privlačnost osnovnih poslova SpaceX-a, posebno Starlinka.
Investitori koji su mislili da poseduju svemirsku kompaniju sada imaju veliku izloženost veštačkoj inteligenciji, a oni sa pesimističkim stavom prema tom sektoru odjednom bi mogli biti u situaciji da podržavaju još jednog potencijalnog gubitnika u visokorizičnoj trci za dominaciju tim poslovanjem. Ako se SpaceX počne posmatrati kao ogroman konglomerat, to bi moglo rezultirati nižom procenom vrednosti od one kojoj se kompanija nada.
S druge strane, Musk veruje da posedovanje kompanije koja sada obuhvata rakete, svemirski internet, veštačku inteligenciju i društvene mreže predstavlja "vertikalno integrisani inovacioni motor", koji mu specifično pomaže u iskorišćavanju poslovne prilike izgradnje podatkovnih centara u svemiru.
Stavljanje svih poslova pod jedan krov predstavlja jedinstvenu ponudu, prema analitičaru Pitchbook-a: "Kombinacija rasta pretplatnika Starlinka, dominacije u lansiranju i izgradnje direct-to-cell tehnologije profil je koji ne postoji nigde drugde na javnim tržištima."
Kako bi IPO SpaceX-a uticao na Muskovu kontrolu nad kompanijom?
Pre akvizicije xAI-ja, Musk je posedovao manje od polovine akcija SpaceX-a nakon bezbrojnih krugova privatnog finansiranja koji su doveli spoljne investitore, uključujući Founders Fund Petera Thiela, Fidelity Investments Inc. i Alphabet Inc. Nije jasno koliki deo SpaceX-a Musk poseduje nakon dogovora sa xAI-jem. SpaceX razmatra vlasničku strukturu nakon IPO-a koja bi omogućila insajderima, potencijalno uključujući i Muska, gotovo potpunu kontrolu nad ključnim strateškim i korporativnim odlukama.
Investitorima očaranim potencijalom SpaceX-a i Muskovim dosadašnjim rezultatima to verovatno ne smeta, ali bi moglo predstavljati problem ako nešto krene po zlu, a investitori ikada postanu dovoljno odvažni da zatraže promenu na čelu kompanije.
Kako će Musk predstaviti SpaceX investitorima u IPO-u?
Središnji deo prezentacije je činjenica da SpaceX dominira komercijalnom svemirskom industrijom i ima naizgled ogroman potencijal rasta i veze sa industrijama poput odbrane i telekomunikacija. SpaceX takođe ima "zlatnu koku" u Starlinku sa svojom globalnom uslugom brzog interneta, kao i ogromnu konkurentsku prednost u poslovanju sa lansiranjem raketa.
Teži deo biće ubeđivanje investitora da će ti poslovi takođe pomoći SpaceX-u da postane dominantan igrač u oblasti veštačke inteligencije. Kako bi pridobio investitore za masovnu procenu vrednosti SpaceX-a, Musk će se takođe osloniti na svoj kultni status i uspehe sa mnogim investitorima koji su profitirali posedovanjem akcija Tesle, koje su u protekloj deceniji porasle za oko 3000 odsto. Za neke potencijalne investitore u IPO-u, to bi mogla biti najbolja reklama od svih.
- U pisanju članka pomogao je Bailey Lipschultz
.webp){kind=icon}
