Wall Street ponovo veruje u dolar, Fed pod Warshovim vođstvom podstiče optimizam

Samo godinu dana ranije, banke sa Wall Streeta nisu mogle da pronađu dovoljno razloga da preporuče prodaju dolara. Bilo da je reč o dedolarizaciji, strategiji "hedžovanja Amerike" ili trgovini zasnovanoj na slabljenju vrednosti valute, dolar je bio osuđen na pad.

Sada stratezi velikih banaka, uključujući JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. i Goldman Sachs Group Inc., očekuju preokret, dok valuta privodi kraju jedan od svojih najboljih meseci u poslednjih godinu dana. Njihovo obnovljeno poverenje u američki dolar proizlazi iz obećanja predsednika Federalnih rezervi Kevina Warsha da će obnoviti stabilnost cena, što podstiče očekivanja o višim kamatnim stopama.

Fed je "aktivirao" optimističan pogled na dolar, rekla je Meera Chandan, kopredsednica odeljenja za globalnu deviznu strategiju u JPMorganu, u intervjuu. "Ne izgleda da će druge centralne banke uspeti da sustignu Fed i da će se razlika u kamatnim stopama smanjiti na štetu dolara."

Narativ se promenio, jer se jedna po jedna popularna tema za kritiku dolara raspada, oživljavajući spekulacije da će američka izuzetnost ponovo usmeriti sredstva investitora ka SAD. To se događa u trenutku kada podaci pokazuju da američka ekonomija ostaje otpornija od ostatka sveta.

U međuvremenu, veštačka inteligencija nastavlja da podstiče ogromnu korporativnu potrošnju i prilive na tržište akcija, dok investitori računaju na rast produktivnosti koji će dodatno ojačati valutu.

Bloomberg Mercury

 

Investitori su se okrenuli dolaru i pre nego što je Warsh preuzeo funkciju, tražeći sigurnost nakon napada na Iran u februaru. Status SAD kao najvećeg svetskog proizvođača nafte dodatno je ojačao dolar nakon skoka cena nafte, iako su se one sada vratile na nivoe pre rata.

"Palica onoga što zaista pokreće tržišta sada je prešla sa energetskog sektora na reakciju Feda", rekla je Chandan.

Bloombergov Spot indeks dolara porastao je oko dva odsto od početka juna, približavajući se dobicima zabeleženim tokom rasta izazvanog skokom cena nafte u martu. Od početka godine porastao je 1,6 odsto, nakon što je ranije ove nedelje dostigao najviši nivo od novembra.

Nije samo oštar stav Feda ohrabrio optimiste kada je reč o dolaru. Ministar finansija Scott Bessent poslednjih nedelja glasnije zagovara politiku snažnog dolara, istovremeno pružajući podršku Warshu. Ipak, Bessent je rekao da dominaciju dolara u globalnoj ekonomiji pokreće izvesnost američkih politika, a ne sam devizni kurs.

U takvom okruženju, hedž fond Man Group Plc očekuje rast dolara od pet odsto do kraja godine, dok TD Securities predviđa skromniji rast od dva odsto u trećem kvartalu.

"Podaci iz SAD su otporni, ekonomska aktivnost je snažna, novi predsednik Feda, koji ima oštar stav, govori o monetarnoj politici, kredibilitetu i stabilnosti cena", rekla je Jayati Bharadwaj, šefica devizne strategije u TD Securitiesu. "Prag za povećanje kamatnih stopa u Fedu sada je niži, što predstavlja promenu u percepciji."

Ipak, izazovi i dalje postoje. Bharadwaj smatra da Fed mora da isporuči više od približno jednog do dva povećanja kamatnih stopa od po četvrt procentnog poena, koliko tržište trenutno očekuje do početka naredne godine, kako bi dolar značajnije ojačao.

Pojavljuju se i prvi znaci da bi tempo rasta mogao da uspori u drugoj polovini godine. Premija koju investitori plaćaju kako bi se zaštitili od jačanja američke valute u odnosu na njen pad tokom narednih dvanaest meseci u odnosu na korpu drugih valuta nalazi se blizu najvišeg nivoa u više od godinu dana i približava se petogodišnjem proseku, iako je i dalje ispod nivoa zabeleženih kada je američka izuzetnost poslednji put dominirala tržišnim narativom.

Bloomberg Mercury

 

Stratezi Barclays PLC-a naveli su da "putanja dolara možda neće biti linearna", s obzirom na to da su povećanja kamatnih stopa Feda već uračunata u cene, raspoloženje na tržištu je veoma optimistično, a i cene nafte i američki makroekonomski podaci verovatno dostižu vrhunac.

Za Alexa Cohena, stratega za devizno tržište u Bank of America, dolar ima "još prostora za rast". Bank of America snizila je svoju prognozu za kurs evra na kraju godine na 1,15 dolara sa prethodnih 1,20 dolara, jer očekuje da će Fed ove godine tri puta povećati kamatne stope.

Od ostalih velikih centralnih banaka očekuje se da će povećavati kamatne stope u manjoj meri. Prvi put od aprila, trgovci više ne očekuju u potpunosti povećanje kamatne stope Evropske centralne banke od četvrt procentnog poena do kraja 2026. godine.

Fondovi koji brzo trguju, kao i investicioni fondovi, takođe povećavaju izloženost pozicijama koje računaju na rast dolara. Hedž fondovi, upravljači imovinom i drugi špekulanti akumulirali su pozicije vredne 34,3 milijarde dolara koje se klade na jačanje dolara zaključno sa 23. junom, pokazuju podaci Komisije za trgovinu robnim fjučersima objavljeni u ponedeljak i koje je prikupio Bloomberg.

Bloomberg Mercury

 

Deo razloga za ove prilive jeste trgovina povezana sa veštačkom inteligencijom, smatra Kamakshya Trivedi, glavni strateg Goldmana za devizna tržišta i tržišta u razvoju.

"Realnost je da trgovina povezana sa veštačkom inteligencijom podstiče i očekivanja ekonomskog rasta i prinose na američkom tržištu akcija, čineći SAD privlačnom destinacijom za kapital", rekao je Trivedi.

Dobici u produktivnosti povezani sa veštačkom inteligencijom takođe podržavaju pozitivan pogled Standard Chartered PLC-a na dolar, pri čemu prilivi kapitala i veća zarada podržavaju američku valutu, smatra Steven Englander, globalni direktor istraživanja G-10 deviznih tržišta u toj banci. George Saravelos, direktor strategije za valute u Deutsche Bank, vidi dolar kao "glavnog dobitnika budućih prihoda ostvarenih zahvaljujući veštačkoj inteligenciji".