Zaboravite iluziju bitcoina i okrenite se tokenizaciji imovine iz stvarnog sveta

Nenamerna posledica brutalnog medveđeg tržišta bitcoina bila je usmeravanje pažnje blokčejn industrije tamo gde je najpotrebnija: na imovinu iz stvarnog sveta (engl. real-world assets).

I institucionalni i individualni investitori odustaju od držanja spekulativnih kriptovaluta ili stabilnih digitalnih dolara sa ograničenim potencijalom za rast. Postoji velika potražnja za tokenizovanim obveznicama, akcijama, fondovima, strukturiranim proizvodima i državnom imovinom poput ponora ugljenika u močvarama mangrova i morskim travama Sejšela.

Raspodelom rizika na male pakete, tokeni mogu običnim ljudima približiti skupe investicije poput privatnog kapitala, kredita i skupocenih umetničkih dela. Bogati pak tu tehnologiju mogu iskoristiti za planiranje nasledstva.

Međutim, da bi se zadovoljila potražnja, ponuda mora držati korak. Kako bi te digitalne reprezentacije imovine postale uspešni finansijski proizvodi, moraju imati snažnu likvidnost trgovanja. Kako bi se to postiglo, potrebno je uveriti market mejkere u inherentne prednosti tehnologije distribuirane knjige (engl. distributed-ledger technology, DLT) u pogledu uštede vremena i troškova, kao što su trenutno poravnanje i ugrađeni "pametni ugovori" ili softver koji automatski izvršava radnje poput isplate kupona ili dividende u kripto-novčaniku.

 

To se još nije dogodilo. Ono što se trenutno prodaje kao digitalna imovina uglavnom su sintetičke stvari, tradicionalni proizvodi umotani u kovanicu. Dok tokeni menjaju vlasnika na javnom blokčejnu, procesi namirenja, računovodstva i usklađivanja vlasništva nad temeljnom imovinom i dalje se obavljaju ručno. Obećani dobici od efikasnosti blokčejna i dalje izostaju, što smanjuje interesovanje.

"Danas je odluka o kupovini udela u novčanom fondu putem blokčejna u poređenju sa tradicionalnim putem zanemarljiva", kaže Andrew Scott, rukovodilac odeljenja za digitalnu imovinu u kompaniji Marketnode. "Sledeći veliki katalizator za masovnu primenu biće značajno poboljšanje samog proizvoda, na primer kada se dividende budu isplaćivale putem 'airdropa' ili kada se akcije budu izdavale direktno na blokčejnu radi prikupljanja kapitala."

Marketnode, zajednički poduhvat singapurske berze i državnog investitora Temasek Holdings Pte, započeo je sa mandatom postavljanja fondova na blokčejn. Cilj je bio eliminisati razmenu faksova i e-poruka između upravnika imovine i njihovih distributera, administratora fondova, poverenika i šefa registra te skratiti proces kupovine koji je trajao nedelju ili duže. Nakon što je ostvario to ubrzanje procesa, Marketnode sada želi učiniti nešto slično sa proizvodima za upravljanje bogatstvom.

Tipična privatna banka u Singapuru svakodnevno obrađuje stotine strukturisanih proizvoda, poput obveznica povezanih s kapitalom ili obveznica sa fiksnim kuponom. Ti proizvodi su dovoljno standardizovani za masovno izvršenje, ali su istovremeno prilagođeni specifičnim željama klijenata u pogledu izvršne cene ili izbora akcija. Ako vrednost osnovne imovine ostane iznad postavljene granice, klijent ostvaruje visoku kuponsku zaradu. Međutim, visoke naknade ne eliminišu rizik ljudske greške: ako rukovodilac odnosa sa klijentima unese pogrešnu cenu izvršenja ili pogrešan datum vrednovanja prilikom unosa naloga, čitav životni ciklus proizvoda je kompromitovan od prvog dana.

"To je savršen proizvod za transformaciju putem blokčejna", kaže Scott. "Ako investitorima možete prepoloviti naknadu od jedan procenat, dolazi do stvarnog povećanja efikasnosti."

Dok se cene akcija i obveznica lako proveravaju, izrada tokena kojima se može trgovati imovinom iz stvarnog sveta daleko je složenija.

Ipak, to je vredan projekat. Uzmimo, na primer, sposobnost šuma i mora za apsorpciju ugljenika. Države žele da  profitiraju od svojih zelenih i plavih ekonomija, ali investitori moraju znati šta tačno plaćaju. Oni traže garancije da se šume u indonezijskom Kalimantanu ili livade na okeanskom dnu oko Sejšela ne uništavaju. Praćenje stvarnog stanja pomoću satelitskih snimaka i alata veštačke inteligencije može omogućiti proveru rezervi na blokčejnu u realnom vremenu. Upravo to pokušava postići kompanija EDENA Capital Partners: osnivač Wook Lee sastavio je portfelj državne imovine vredan više od 20 milijardi dolara širom Azije, Afrike i Bliskog istoka koji namerava da ponudi Wall Streetu.

Američki investitori trenutno nisu raspoloženi za veću izloženost kriptovalutama. Pad cene bitcoina od 46 odsto od oktobra dovodi do odliva kapitala iz bitcoin ETF-ova. Javna preduzeća koja drže digitalnu imovinu (engl. digital-asset treasuries) pod pritiskom su da rasprodaju imovinu. Ipak, obećanje blokčejna kao finansijske arhitekture 21. veka preživeće spekulativne uspone i padove. Prošle godine su u zajedničkom izveštaju Ripple i Boston Consulting Group predvideli da će se vrednost imovine iz stvarnog sveta na blokčejnu povećati 30 puta, na 19 biliona dolara, do 2033. godine.

Trebaće vremena da se tradicionalni finansijski instrumenti pripreme za obećane prednosti tokenizacije. Međutim, upravo tu se krije najveća nagrada.