Šta donosi potencijalno pokretanje spot ether ETF-ova u SAD?

Nakon što su Sjedinjene Američke Države (SAD) doživele prelomni trenutak u smeru pokretanja prvih spot ether ETF-ova (engl. exchange-traded fund - fond kojim se trguje na berzi) u zemlji, cena drugog najvrednijeg kripto-novčića nije se drastično menjala, a entuzijasti u industriji ostaju u nestrpljenju da trgovanje ovim fondovima zapravo i otpočne. Ovo bi bio pomak u odnosu na dosadašnje ether ETF-ove u SAD, koji su zasnovani na fjučersima tog digitalnog novčića, a ne na njegovoj ceni na spot-tržištu.

Američka komisija za hartije od vrednosti (engl. Securities and Exchange Commission - SEC) 23. maja odobrila je predloge za osam spot ether ETF-ova. Slučaj se razlikuje od spot bitcoin ETF-ova koji su u zemlji pokrenuti početkom godine, a kojima je počelo da se trguje odmah pošto su ih regulatori odobrili.

Nije poznato kada bi mogle da stignu dozvole i za samo trgovanje fondovima (proces bi mogao da potraje mesecima), a takođe ostaje nejasna situacija po pitanju toga da li je ether hartija od vrednosti ili ga treba tretirati kao robu. Ulagače u kripto brine da bi novčić, ukoliko potpadne pod kategoriju hartija od vrednosti, mogao pretrpeti veći (i skuplji) stepen regulacije nego što je to slučaj sa bitcoinom, koji nije regulisan na taj način.

Glavni razlog zbog kog bi izvorni novčić Ethereuma mogao da se smatra hartijom od vrednosti leži u samom mehanizmu Ethereumove mreže koja se zasniva na tome da oni koji operišu na mreži deponuju svoje ethere kao vrstu zaloga i za to bivaju nagrađeni dobijanjem dodatnih ethera. Ovaj način rada uveden je pre dve godine, kada je Ethereum prešao sa mehanizma dokaza o radu na princip dokaza o udelu, to jest zalogu, što je ekološki prihvatljivije rešenje, a više o tome pročitajte na LINKU.

Prvobitno je više firmi izrazilo interesovanje da te prinose ugrade u svoje ETF-ove - što bi značilo dodatna sredstva za one koji ulože u fond - ali su onda odustali od te ideje kako bi povećali šanse da dobiju dozvolu SEC-a. S druge strane, to znači da onaj koji ulaže u ETF, a ne direktno u ether, gubi taj prinos. 

Bloomberg

 

"Sa ovim odobrenjima, SEC je implicitno zauzeo stav da je ETH (bez zalaganja) roba, a ne hartija od vrednosti. Ovde nije reč samo o pristupu etheru, već ima značajne i verovatno pozitivne posledice na to kako će svi slični tokeni biti regulisani u SAD u pogledu trgovanja, čuvanja, transfera itd", izjavio je Will Cai, šef odeljenja za indekse u istraživačkoj firmi Kaiko, navodi se u saopštenju te kompanije od ponedeljka.

Mnogim institucionalnim ulagačima nije dozvoljeno da ulažu u kripto direktno, ali mogu da ulažu u fondove. Stoga se, kao što je to bio slučaj i sa fondovima bitcoina, očekuje da će spot ether ETF-ovi privući velike svote institucionalnog novca.

"Odobrenje spot ether ETF-a će verovatno dovesti do povećanog interesovanja za Ethereumov ekosistem, a što će dovesti do povećanja upotrebe ove mreže. Za razliku od Bitcoina, Ethereum ima dodatnu prednost u tome što se više ethera sagoreva sa većom upotrebom mreže, dodatno time podržavajući deflatorni status tog blokčejna. Ovo, u kombinaciji sa verovatnim porastom potražnje za imovinom iz spot ether ETF-a, moglo bi da dovede do povoljne dinamike ponude, pomažući da se cena ethera podigne na nove maksimume", navodi se u izveštaju analitičke platforme CCData, objavljenom dan pre nego što je SEC dao zeleno svetlo za fondove.

Međutim, dodaju da je, kratkoročno gledano, verovatno da će doći do odliva iz Grayscale Ethereum Trusta, kao što je bio slučaj posle odobrenja spot bitcoin ETF-ova. "Ipak, ovo će verovatno biti kratkotrajno zbog raspoloženja tržišta i pozitivni prilivi ETF-ova će verovatno biti katalizator za ether da dostigne nove maksimume."

Podsetimo, prošla godina u kripto-zajednici protekla je u znaku iščekivanja na pokretanje ovih fondova bitcoina, a cena izvorne kriptovalute je usred te euforije u 2023. skočila za preko 150 odsto. Nakon što su novi finansijski instrumenti pokrenuti i zabeležili velike prilive novca, bitcoin je imao seriju rekorda, da bi u jednom trenutku u martu premašio vrednost od čak 73.000 dolara.

CCData ističe da su spot bitcoin ETF-ovi do 21. maja zabeležili ukupne prilive od približno 13 milijardi dolara od svog početka u januaru. Njihova računica je: ako ether bude privukao polovinu novčanih tokova bitcoin ETF-ova, prema linearnoj regresionoj analizi odnosa između tokova bitcoin ETF-ova i prinosa od bitcoina (procentualnog skoka cene kripto-novčića), ova promena bi mogla da dovede do poskupljenja ethera od 30 odsto, čime bi on dosegao oko 4.950 dolara u sledećih 100 dana.

Analitička platforma ističe pojedine jedinstvene faktore za u pogledu neto novčanih tokova spot ether ETF-ova i cena. Među njima je likvidnost knjige narudžbina - dubina tržišta ethera je znatno niža od tržišta bitcoina, što sugeriše da bi velike porudžbine mogle izazvati izraženiju volatilnost cene. Uz to, približno 27 odsto zaliha ethera je založeno, što je zapravo oko 32,5 miliona ethera i što uvodi značajnu nelikvidnu komponentu koja bi mogla da smanji pritisak na prodaju, ocenjuje CCData.

Kako je nedavno prenela Bloomberg Adria TV, na optimizam u vezi s etherom ukazuju i opklade investitora, koji računaju da bi novčić mogao da obori svoj stari rekord i pređe 5.000 dolara. Kada je reč o cenama, dosadašnja istorija ipak daje razloga za oprez.

 

"Ne znam koliko je ether ETF već unutar cene, ali ne bih licitirao. Svakako sam vrlo optimističan po pitanju dugoročne cene, i bitcoina i ehereuma i još nekih kripto-projekata, tako da mislim da nije pitanje da li će stići do te cifre, nego kada", poručio je tada direktor operacija kripto-menjačnice ECD.rs Marko Matanović.

Posle izvesnih pomeranja cene u prvim danima otkako su SAD dale vetar u leđa spot ether ETF-ovim, cena digitalnog novčića nedelju dana kasnije nije beležila veću promenu. U odnosu na 23. maj, kada je SEC odigrao zapažen potez, vrednost ethera u četvrtak, 30. maja po podne je bila veća za oko 0,3 odsto, držeći nivo na približno 3.770 dolara. Par dana uoči odluke regulatora pak zabeležila je dvocifren skok, podržana euforijom u kripto-zajednici, naviknutoj na visoku volatilnost ove klase imovine.