Hedž-fondovi ostvarili najbolje prinose u poslednjih 16 godina

Ovako snažni rezultati hedž-fondova nisu viđeni još od perioda odmah nakon globalne finansijske krize.

Industrija vredna oko pet biliona dolara ostvarila je prošle godine najbolje prinose još od 2009, uz rast od oko 12,6 odsto, pokazuju podaci koje je prikupio Hedge Fund Research Inc. Rekordnoj godini doprinela su tržišta sa izraženim oscilacijama, pod uticajem buma veštačke inteligencije (AI), geopolitičkih šokova i neizvesnosti oko kamatnih stopa, što je stvorilo povoljne uslove za strategije koje profitiraju od volatilnosti.

Fondovi kojima upravljaju industrijski giganti D.E. Shaw & Co., Millennium Management, Citadel, Point72 Asset Management i Qube Research & Technologies, ostvarili su dvocifrene prinose.

Bridgewater Associates, investiciona firma sa pedesetogodišnjom tradicijom, zabeležila je najbolji rezultat ikada - dobit od 34 odsto u svom vodećem fondu Pure Alpha II.

Manji fondovi fokusirani na jednu strategiju mogu u pojedinim godinama nadmašiti konkurenciju zahvaljujući sposobnosti da se brzo uključe i isključe iz pozicija, ostvarujući izdašne profite čak i kada se industrija generalno muči. Ali čak su i najveće firme, sa milijardama dolara raspoređenim kroz mnoštvo strategija, taktiku osmišljenu da obezbedi stabilne prinose kroz diverzifikaciju, uglavnom uspele da ponovo ostvare dvocifrene prinose u 2025. godini.

"Prošle godine su svi bili pobednici", rekao je Alexis Maubourguet, glavni investicioni direktor hedž-fonda ADAPT Investment Managers. "Bilo je ponešto za svakoga, što je prilično retko."

 

Privatna tržišta pod pritiskom

Takvi natprosečni rezultati dolaze u trenutku kada interesovanje za pojedine opklade na privatnim tržištima pokazuje znake slabosti, pri čemu investitori u privatno kreditiranje traže izlaz, a fondovi privatnog kapitala i dalje se muče da se izvuku iz akvizicija zaključenih u vreme tržišnog buma. Taj kontrast pomaže industriji hedž-fondova da ponovo privuče pažnju klijenata, preokrećući dug period odliva kapitala.

Hedž-0fondovi su tokom prva tri kvartala 2025. zabeležili neto prilive od 71 milijardu dolara, pokazuju podaci HFR-a. To predstavlja veliki zaokret nakon decenije do 2024, tokom koje se iz sektora izlilo ukupno 167 milijardi dolara. Najveći dobitnici bili su industrijski giganti koji klijentima nude više strategija za trgovanje tržištem bez obzira na njegov smer.

"Hedž-fondovi su oblast u kojoj smo videli snažan povratak interesovanja klijenata", rekao je Mike Pyle, zamenik šefa BlackRockovog Portfolio Management Groupa, odeljenja u čijem je sastavu i poslovanje sa hedž-fondovima.

"Tržišno 'neutralne' strategije koje se oslanjaju na više izvora alfa-prinosa su one kod kojih smo najviše videli interesovanje, što odražava potrebu alokatora za jedinstvenom ulaznom tačkom ka raznovrsnim izvorima alfa-prinosa."

 

Volatilnost otvorila prostor za makrofondove

Prošla godina bila je četvrta najbolja po prinosima hedž-fondova od početka veka. Period su obeležili geopolitički šokovi - od dana kada je predsednik Donald Trump najavio "oslobađanje" carina, preko širenja sukoba na Bliskom istoku, do niza lažnih nada u vezi sa Ukrajinom. Istovremeno, akcije povezane s veštačkom inteligencijom doživele su snažan procvat, praćen serijom korekcija, dok su investitori razmatrali pitanja vrednovanja. Plemeniti metali su istovremeno snažno poskupeli, a neizvesnost oko tempa monetarnog popuštanja bila je stalna tema.

Za trgovce koji se klade na makroekonomske trendove, takvo okruženje bilo je izuzetno plodno.

Milijarderi Michael Platt i Louis Bacon, koji su se odrekli spoljnog kapitala, doveli su svoje firme do izuzetno uspešnih godina. BlueCrest Capital Management, kojim upravlja Platt, ostvario je prošle godine prinos od 73 odsto, čime je kumulativni dobitak od trenutka kada je pre deset godina prestao da upravlja eksternim kapitalom dostigao 7.858 odsto. Moore Capital, Louisa Bacona, koji je poslednjih godina upravljao isključivo sopstvenim i kapitalom partnera, ostvario je neto prinos od 23 odsto.

I drugi poznati makrotrgovci koji i dalje upravljaju novcem klijenata, poput firme Chrisa Rokosa i Discovery Capital Managementa Roba Citronea, takođe su zabeležili dvocifrene dobitke. EDL Capital, kojim upravlja bivši trgovac Moore Capitala Edouard de Langlade, ostvario je najbolji rezultat od osnivanja 2015. godine, uz prinos od 27 odsto.

"Znamo da ljudi žele da dodaju još ulaganja u svoje portfelje, ali mnogi menadžeri koje žele već su zatvoreni za novi kapital", rekao je Marlin Naidoo, globalni šef za povezivanje investitora i fondova u BNP Paribas SA. "Postoji velika prilika za narednu generaciju menadžera koji mogu da odgovore tom izazovu."

Bloomberg

 

Akcionarski hedž-fondovi ponovo u plusu

Dok su makrotrgovci cvetali u uslovima volatilnosti, akcionarski hedž-fondovi jahali su na talasu rasta berze, podstaknutim veštačkom inteligencijom i indeksom S&P 500 koji je prošle godine porastao 18 odsto.

Fondovi kojima upravljaju firme kao što su Light Street Capital Management, Maverick Capital, Whale Rock Capital Management i Lone Pine Capital - ostvarili su dvocifrene prinose. Od svih glavnih investicionih strategija koje prati HFR, akcionarski hedž-fondovi su ostvarili najviše prinose - 17,3 odsto.

Ovakva izuzetno dobra godina nagoveštava mogući preokret trenda u okviru kojeg je tokom poslednje decenije zatvoreno više od 6.000 hedž-fondova, pokazuju podaci HFR-a. Iako se kapital klijenata prelio ka najvećim, uglavnom multistrategijskim fondovima, mnogi od njih već su oprezni zbog toga što upravljanje prevelikim iznosima može negativno uticati na performanse.

"Poslednje dve godine donele su neke od najboljih prinosa za hedž-fondove sa jednim menadžerom, koji se ne uklapaju u 'pod shop' model (model u kojem više manjih, autonomnih timova trguje unutar istog fonda) jer se oslanjaju na izražene, jednosmerne tržišne pozicije", rekao je Caron Bastianpillai, viši portfolio menadžer u švajcarskoj firmi NS Partners SA.

"Ako ljudi nastave da jure učinak, očekujem da će fondovi sa jednim menadžerom privući više priliva."

Depositphotos

 

Jednostavnije i likvidnije strategije mogle bi biti među glavnim dobitnicima povećanih alokacija ka hedž-fondovima u trenutku kada mnogi multistrategijski fondovi ne prihvataju novi kapital, smatra Marcus Storr, šef alternativnih investicija u nemačkom alokatoru hedž-fondova FERI.

"Strategije kupovine i prodaje akcija, kao i arbitraža spajanja i preuzimanja, izdvajaju se kao posebno atraktivne, zahvaljujući nižim troškovima finansiranja i ponovnom oživljavanju tržišta akvizicija, koje širi prostor za transakcije zasnovane na konkretnim poslovima", kaže Storr i dodaje:

"Apetit za hedž-fondove trenutno je znatno veći nego u poslednjih 15 godina. Ljudi su bili oprezni sve do pre dve godine, ali sada je sve vrlo dinamično, što je očigledno posledica izuzetno snažnih performansi."

Događaji od početka godine - uključujući šokantno hapšenje bivšeg venecuelanskog lidera Nicolasa Madura od SAD - ohrabrili su mnoge u industriji da veruju kako će 2026. doneti još sličnih prilika. Ipak, za Maubourgueta iz ADAPT-a, klizanje ka euforiji moglo bi ostaviti industriju spremnu za suočavanje sa realnošću.

"Rizici su brojni, neizbežni, veliki i jasno naznačeni, zbog čega ih je teško u potpunosti ignorisati. Postoji 'kombinacija ekstremnog pozicioniranja, ekstremne poluge i ekstremne pohlepe u čitavom spektru tržišnih učesnika', koja je stvorila grozničavu i nervoznu atmosferu", dodao je.