Nova premijerka Takaichi podiže japansko tržište – investitori reaguju

Brzi uspon Sanae Takaichi na mesto nove japanske premijerke podstakao je investitore, koji su podigli berzanske indekse na rekordne nivoe, dok su istovremeno prodavali dugoročne državne obveznice i jen. Tržišta se sada pripremaju za testove sledeće nedelje, kada su na dnevnom redu sastanak Banke Japana i poseta američkog predsednika Donalda Trumpa Japanu.

 

Otkako je fiskalno obazrivi Shigeru Ishiba najavio da se povlači s funkcije premijera, indeks Nikkei 225 porastao je za 15 odsto, nadmašivši rast S&P 500 indeksa, jer su investitori ugradili očekivanja o naslednici koja će trošiti više. Takaichi je obećala veća ulaganja u odbranu, tehnologiju, sajber bezbednost i nuklearnu energiju, što je podiglo vrednost korpe akcija koje bi imale koristi od njene administracije za više od 10 odsto od izbora novog lidera Liberalno-demokratske partije, čime su nadmašene performanse šireg indeksa Topix.

Pojava Takaichi podigla je prinose na dugoročne obveznice na najviše nivoe u nekoliko godina i spustila jen na najniži nivo u poslednjih osam meseci u odnosu na dolar. Investitori sada preispituju trajnost nove koalicije LDP-a sa strankom Japan Innovation Party (Ishin) nakon raskida saveza dugog 26 godina sa bivšim partnerom Komeito, kao i sposobnost vlade da efikasno funkcioniše u podeljenom parlamentu.

Bloomberg

"Još uvek ima mnogo neizvesnosti i, s obzirom na dinamiku koalicije, teško je imati jasan stav o tome u kom će pravcu stvari ići – i kada je reč o fiskalnoj politici i kada je reč o tempu normalizacije politike Banke Japana", rekla je Charu Chanana, glavna investiciona strateginja u Saxo Markets u Singapuru.

Takaichi je predstavila paket ekonomskih mera kojima bi se ublažio teret inflacije, ali bez navođenja njegove veličine i bez objašnjenja da li će biti potrebna dodatna emisija obveznica za njegovo finansiranje. Takođe je ublažila svoje ranije izjave od pre godinu dana u kojima je rekla da bi povećanje kamatnih stopa Banke Japana bilo "glupo", ali zabrinutosti i dalje postoje.

"Ako nova koalicija krene putem fiskalnog stimulusa, a Banka Japana ostane postepena, akcije mogu zadržati prednost uz slabiji jen kao vetar u leđa. Ali svaki sukob unutar koalicije ili brža normalizacija monetarne politike mogli bi preokrenuti situaciju i dovesti do jačeg jena, pa čak i do zastoja u rastu Nikkeija i veće volatilnosti japanskih državnih obveznica", rekla je Chanana.

Bloomberg

Takzvani Takaichi trade doneo je dvocifrene prinose za Japan Defense Basket, indeks koji sastavlja Goldman Sachs. Proizvođač oružja Mitsubishi Heavy Industries bio je četvrti najveći doprinosilac rastu tog indeksa.

"Koalicija LDP-a sa Komeitom često je predstavljala prepreku širenju budžeta za odbranu. Ali sada kada se stranka udružila sa Ishinom, čiji su stavovi o odbrambenoj politici znatno bliži Takaichinim, ta ograničenja očigledno su ublažena", rekao je Yugo Tsuboi, glavni strateg u Daiwa Securities Co., koji i dalje zadržava pozitivan stav prema odbrambenim akcijama.

Sektori poput građevinarstva nadmašili su tržište jer su očekivanja o povećanju kamatnih stopa oslabila. Poboljšane perspektive za nuklearnu energiju dovele su do dobitaka kompanija kao što je Tokyo Electric Power Co. Brzina nedavnog tržišnog rasta ipak je učinila neke investitore opreznijima.

Bloomberg

Stefan Rittner, menadžer portfolija u Allianz Global Investors, zadržava pretežno izloženost japanskim akcijama, ali koristi put opcije kako bi se zaštitio od kratkoročnih gubitaka. On smatra da bi sektori potrošnje i bankarstva mogli imati koristi u narednom periodu, što bi donelo olakšanje akcijama banaka koje su pod pritiskom zbog slabljenja očekivanja o skorom povećanju kamata.

Vanguard Asset Management Ltd. gleda dalje od političkih previranja u Japanu i ulaže u pozicije koje bi mogle profitirati ako centralna banka ove godine poveća kamatne stope i izravna krivu prinosa. U međuvremenu, Amundi predviđa da bi prinos na tridesetogodišnje obveznice mogao dostići novi rekordni nivo u narednim mesecima zbog bojazni da će Takaichi ubrzati zaduživanje.

Taketomo Shimizu, glavni investicioni direktor za fiksni prihod u Asset Management One Co., povukao je svoju poziciju koja je računala na izravnanje krive prinosa nakon što je Takaichi pobedila na izborima za lidera.

Bloomberg

"Kada se politička situacija malo stabilizuje i ako počne da izgleda da je povećanje kamata moguće, mislim da će se kriva prinosa izravnati", rekao je Shimizu. "Da bih ponovo kupovao ultra-dugoročne obveznice, čekaću dok se povećanje kamata ne učini izglednijim."

Takaichi je ove nedelje imenovala Satsuki Katayamu za ministarku finansija, koja se takođe zalaže za ekspanzivnu fiskalnu politiku. LDP i Ishin su u svom koalicionom sporazumu naveli da im je cilj proširenje javno-privatnih ulaganja na osnovu odgovorne, ekspanzivne fiskalne politike i racionalizacija državne uprave kroz temeljne reforme potrošnje.

Hideki Shibata, viši strateg za fiksni prihod i devize u Tokai Tokyo Intelligence Laboratory, rekao je da reflatorni stav Takaichi ostavlja malo razloga za aktivnu kupovinu jena.

Uspon Takaichi već je naveo tržišta da smanje očekivanja o mogućem povećanju kamata Banke Japana sledeće nedelje.

Investitori sada pažljivo prate kako će ona upravljati odnosima sa Sjedinjenim Američkim Državama i kakvu će hemiju razviti sa predsednikom Trumpom, čija poseta Japanu počinje sledeće nedelje.

"Pošto su trgovinske tenzije trenutno uglavnom stabilne, očekuje se veća pažnja prema japanskoj posvećenosti investiranju u SAD", rekao je Sean Callow, viši analitičar za devizno tržište u InTouch Capital Markets u Sidneju. "Može li Japan zadovoljiti američke zahteve a da pritom ne izazove ozbiljnu štetu jenu? I ima li Trump svoje mišljenje o slabosti jena?"