Powell: Zbog viših očekivanja inflacije Fed još ne spušta kamate

Predsednik američkih Federalnih rezervi Jerome Powell u utorak je imao više prilika da jasno poruči članovima Kongresa da će centralna banka uskoro sniziti kamatne stope. Nijednu nije iskoristio.

Umesto toga, Powell je ponovio stav da kreatori monetarne politike nemaju razloga za žurbu kada je reč o promeni kursa, suprotno zahtevima predsednika Donalda Trumpa i poslednjim izjavama guvernera Feda Christophera Wallera i Michelle Bowman, koji su nagovestili da bi mogli da podrže snižavanje kamata već u julu.

"Ako se pokaže da su inflatorni pritisci zaista obuzdani, onda ćemo doći u situaciju da snizimo stope, a bolje je da to uradimo pre nego kasnije", rekao je Powell, odgovarajući na pitanje o mogućem smanjenju kamata narednog meseca, tokom saslušanja pred Odborom za finansijske usluge Predstavničkog doma. "Ali ne bih ukazivao na konkretan sastanak. Ne mislim da imamo razlog da žurimo, jer je ekonomija i dalje snažna".

Powell je govorio pred kongresnim panelom svega nekoliko dana nakon što je Fed odlučio da zadrži kamatne stope nepromenjene, od 4,25 odsto do 4,5 odsto. On dosledno zagovara oprezniji pristup snižavanju kamata, uz obrazloženje da je potrebno više vremena da bi se sagledali efekti Trumpove ekonomske politike, posebno kada je reč o carinama.

Carine izazivaju neizvesnost

"Efekti carina zavisiće, između ostalog, od njihovog konačnog iznosa", rekao je Powell. "Zasad smo u dobroj poziciji da sačekamo i saznamo više o verovatnom pravcu kretanja privrede, pre nego što razmotrimo bilo kakve promene u monetarnoj politici."

Powell i još nekoliko zvaničnika Feda ukazali su na povećanu ekonomsku neizvesnost, koju je izazvala veća upotreba carina u politici administracije Donalda Trumpa, kao razlog zašto centralna banka zasad zadržava postojeće stope. Mnogi analitičari očekuju da će carine povećati inflatorne pritiske i usporiti privredni rast, iako su ti modeli podložni velikim odstupanjima.

Powell je naglasio da je u igri širok dijapazon mogućih scenarija. Ako inflacija bude niža nego što se očekuje ili ako se tržište rada pogorša, Fed bi mogao da reaguje smanjenjem kamata ranije. S druge strane, ukoliko inflacija nadmaši prognoze, kamate bi mogle ostati na sadašnjem nivou još neko vreme.

"Mnogo različitih puteva je pred nama", rekao je Powell.

Bloomberg

 

Priznao je da najnoviji makroekonomski podaci idu u prilog ublažavanju politike. Ipak, upozorio je da se ti pokazatelji odnose na prošlost, dok mnogi ekonomisti tokom ove godine očekuju "značajan rast inflacije" zbog carina. "Ne možemo to jednostavno zanemariti."

Tokom Powellovog obraćanja, prinosi na američke obveznice i vrednost dolara su blago pali, jer su trgovci povećali očekivanja da će Fed do kraja godine dvaput smanjiti kamatne stope. Reakciju su podstakli Powellovi komentari da bi efekti carina mogli biti manji nego što se trenutno predviđa. Istovremeno je objavljen i indeks poverenja potrošača za jun, koji je slabiji nego što se očekivalo, što je dodatno podržalo takve prognoze.

Trumpovi komentari

Zvaničnici Feda su prošle nedelje nagovestili da prema umerenom scenariju očekuju dva smanjenja kamata do kraja godine. Ekonomisti koje je anketirao Bloomberg predviđaju da bi prvo smanjenje moglo uslediti već u septembru.

"Njegovo svedočenje i dalje ukazuje na septembar kao sledeći važan trenutak za odluku i, prema našem tumačenju, to je u skladu sa scenariom u kojem dolazi do smanjenja kamata u tom mesecu, ali to je daleko od izvesnog", naveli su u saopštenju analitičari Evercore ISI.

Još nekoliko zvaničnika Feda u utorak je izrazilo podršku pristupu "sačekajmo i vidimo" kada je reč o snižavanju kamatnih stopa.

Stav Federalnih rezervi da zadrže postojeće kamatne stope izazvao je nezadovoljstvo predsednika Donalda Trumpa, koji već dugo zahteva njihovo snižavanje, tvrdeći da Fed time nepotrebno povećava troškove zaduživanja američke vlade.

"Jerome Powell iz Feda, koji uvek kasni, danas će biti u Kongresu kako bi objasnio, između ostalog, zašto uporno odbija da snizi kamatnu stopu", poručio je Trump na društvenim mrežama u utorak ujutro. "Nadam se da će ga Kongres zaista pritisnuti – reč je o vrlo tvrdoglavoj i glupoj osobi. Njegovu nesposobnost plaćaćemo godinama."

Trumpova politika carina često se menjala u konkretnim odrednicama, dok administracija tvrdi da radi na trgovinskim sporazumima koji bi mogli uticati na prirodu i visinu uvoznih dažbina.

Bloomberg

 

"Očekivanja u vezi s tim nivoima, kao i sa pratećim ekonomskim efektima, dostigla su vrhunac u aprilu, ali su od tada u padu", rekao je Powell u uvodnom izlaganju, koje je poprilično kao prošlonedeljno. "Čak i tako, povećanja carina tokom ove godine verovatno će pogurati cene naviše i istovremeno negativno uticati na ekonomsku aktivnost."

Prema njegovim rečima, efekti carina na inflaciju mogu biti kratkotrajni, ali i trajniji - u zavisnosti od više faktora.

"Izbegavanje dugotrajnog uticaja zavisiće od veličine carinskih efekata, koliko se brzo oni potpuno prenesu na cene i, na kraju, od toga da li će dugoročna inflaciona očekivanja ostati stabilna", poručio je Powell.

Uticaj carina

Ekonomski pokazatelji do sada pokazuju ograničen uticaj carina, što su kao argument u prilog mogućem snižavanju kamatnih stopa već u julu naveli i guverneri Feda Christopher Waller i Michelle Bowman. Nakon julske, naredna sednica Federalnih rezervi zakazana je za septembar.

Powell je u utorak rekao da očekuje da će carine imati značajniji uticaj na inflaciju tokom letnjih meseci.

"Ne postoji mnogo istorijskih primera na koje bismo se mogli osloniti. Može se ispostaviti da će efekti biti manji ili veći nego što sada mislimo i smatram da ćemo iz toga učiti", rekao je. "Potpuno smo otvoreni za mogućnost da će efekti prenosa na cene biti manji nego što očekujemo - i ako to bude slučaj, to će uticati na naše odluke o politici."

Opisao je stanje u privredi i na tržištu rada kao stabilno. Inflacija, prema njegovim rečima, znatno je usporila u odnosu na vrhunac iz sredine 2022, ali se i dalje nalazi nešto iznad ciljanog nivoa od dva odsto. Dodao je da su, gledano na duži rok, inflaciona očekivanja i dalje uglavnom usklađena s ciljevima Feda.

Kada je Trump prvi put uveo carine tokom svog predsedničkog mandata, Fed je reagovao smanjenjem kamata kako bi ublažio posledice po privredni rast. Powell sada ističe da je situacija drugačija, jer inflacija ostaje povišena.

"Još nismo potpuno obnovili cenovnu stabilnost", rekao je. "Ako dođe do velikog i dugotrajnog inflacionog šoka, moramo da budemo oprezni."

Powell će u sredu svedočiti i pred Bankarskim komitetom Senata.

- Tekst napisan uz pomoć Catarine Saraive, Georgine Boos i Elizabeth Stanton.