Fedova strategija je 'sačekaj i vidi' - očekuje se da kamate ostanu nepromenjene

Očekuje se da zvaničnici američke centralne banke i na četvrtom uzastopnom sastanku, u sredu, zadrže kamatne stope nepromenjenim. Ponovo ističu da žele jasnije detalje o ekonomskom uticaju niza vladinih politika pre nego što donesu odluku o prilagođavanju troškova zaduživanja.

Zvaničnici su upozorili da Trumpove carine mogu povećati inflaciju i nezaposlenost, ali su do sada stabilno zapošljavanje i usporavanje inflacije omogućili Fedu da zadrži kamatne stope na istom nivou ove godine.

"Pristup 'sačekaj i vidi' (engl. wait-and-see) do sada im je dobro služio", kaže Brett Ryan, glavni ekonomista za SAD u Deutsche Bank AG. "Zašto odstupiti od toga sada, kada nema hitnog razloga, a i dalje postoji rizik od rasta inflacije?", dodaje.

Bloomberg

 

Zbog velike neizvesnosti u vezi s ekonomskim izgledima, investitori i ekonomisti će pažljivo pratiti nove projekcije rasta, inflacije i kamatnih stopa koje će Fed objaviti. Zvaničnici bi i dalje mogli da planiraju dva smanjenja kamatnih stopa ove godine - kako mnogi analitičari očekuju - ali neki ekonomisti smatraju da bi takozvani "dot plot" (grafikon očekivanja kamatnih stopa) mogao da pokaže samo jedno. Odluka Feda biće objavljena u sredu u 14 časova po lokalnom vremenu u Vašingtonu, a predsednik Feda Jerome Powell će 30 minuta kasnije održati konferenciju za medije.

Bloomberg

 

Saopštenje

Očekuje se da zvaničnici zadrže referentnu kamatnu stopu od 4,25 do 4,5 odsto, uz malo izmena, prema saopštenju koje su objavili nakon sastanka 6. i 7. maja. Možda će promeniti formulaciju o neizvesnoj ekonomskoj perspektivi, s obzirom na to da su se tenzije u trgovinskim odnosima, posebno s Kinom, smanjile od tada.

Umesto da kažu da se neizvesnost "dodatno povećala", zvaničnici bi mogli reći da ona "ostaje povišena", naveli su Ryan i njegove kolege u belešci klijentima.

Ažurirane projekcije

Ključni dokument koji će privući pažnju biće Pregled ekonomskih projekcija. U njemu će se prvi put od marta ažurirati procene zvaničnika Feda o rastu, inflaciji, nezaposlenosti i kamatnim stopama - dakle, pre nego što je Trump najavio opsežne carine.

Te carine, koje su bile veće nego što su mnogi ekonomisti i zvaničnici Feda očekivali, u početku su znatno pogoršale izglede za rast američke privrede. Ali sada, kada su mnoge od tih mera pauzirane i o njima se pregovora, ekonomisti su ublažili svoja najmračnija predviđanja. Tako je u aprilu 26 odsto ekonomista u Bloombergovoj anketi prognoziralo recesiju u narednih godinu dana, dok je u junu taj broj pao na 10 odsto. Ipak, analitičari očekuju da će zvaničnici još jednom smanjiti procene rasta i povećati projekciju inflacije za 2025.

Srednja procena zvaničnika za dugoročne referentne kamatne stope - svojevrsni pokazatelj "neutralne" stope koja niti stimuliše niti usporava ekonomsku aktivnost - mogla bi dodatno da poraste. To bi ojačalo argument da će smanjenja kamatnih stopa ubuduće biti skromnija.

Konferencija za medije

Neočekivano usporavanje inflacije u poslednje vreme - Fedova omiljena mera inflacije iznosila je 2,1 odsto na godišnjem nivou zaključno sa aprilom, tek neznatno iznad ciljanih dva odsto - otvara prostor za pitanja zašto Fed još uvek ne spušta kamatne stope.

Iako je to dobra vest, Powell će verovatno ukazati na rizik da cene ipak mogu ponovo porasti, posebno ako nove carine stupe na snagu ovog leta, kako je planirano.

Investitori očekuju da sledeće smanjenje kamatnih stopa neće uslediti pre septembra, a moguće je još jedno u decembru. Powell će verovatno pokušati da izbegne konkretne najave o kretanju kamatnih stopa ove godine. Mogu se očekivati i pitanja o njegovom sastanku sa Trumpom u maju. Trump je više puta pozivao Fed i Powella da smanje kamate. Ranije ovog meseca, predsednik je apelovao da se kamatne stope smanje za ceo jedan procenat. Takođe je isticao da bi niži troškovi zaduživanja pomogli u smanjenju američkog javnog duga.

Učesnici na tržištu pažljivo će pratiti sve što Powell bude rekao o sposobnosti Feda da plaća kamatu na rezerve koje se drže kod centralne banke - ovlašćenje koje je Kongres dodelio 2006, a koje je uvedeno 2008. Senator Ted Cruz iz Teksasa predložio je ukidanje tog ovlašćenja. Ovaj instrument, poznat kao IORB, ključan je za sposobnost Feda da upravlja kratkoročnim kamatnim stopama dok raspolaže velikim bilansom stanja.