Za koliko će Fed oboriti kamate do kraja godine?

Federalne rezerve će verovatno smanjiti kamatne stope za četvrtinu procentnog poena ove nedelje, a to će činiti i na oba sastanka koja slede, kažu ekonomisti koje je anketirao Bloomberg.

Dok su se investitori uglavnom saglasili oko toga da će zvaničnici na sastanku od 17. do 18. septembra kamate smanjiti za 25 baznih poena, većina od 46 anketiranih ekonomista misli da će se centralni bankari odlučiti za postepeniji tempo smanjenja. Podsetimo, tržišta očekuju da će Fed do kraja godine kamate smanjiti za ceo procentni poen.

Samo nekoliko anketiranih ekonomista očekuje smanjenje od pola procentnog poena na sastanku centralne banke u novembru ili decembru, prema anketi sprovedenoj od 6. do 11. septembra.

Bez obzira na to, ispitanici misle da će centralni bankari u narednim godinama težiti agresivnijem smanjenju stopa u poređenju s onim što su zvaničnici predvideli u junu, kada su poslednji put ažurirali svoje ekonomske prognoze i projekcije stopa. Srednja projekcija će verovatno pokazati kamatne stope od 3,5 do 3,75 odsto do kraja sledeće godine i 2,75 - 3 odsto do kraja 2026. 

Bloomberg

"Očekujem da će Fed smanjiti stope i takođe najaviti niz dodatnih smanjenja stopa na predstojećim sastancima kako bi se smanjila restriktivnost monetarne politike", rekao je Scott Anderson, glavni ekonomista za SAD u BMO Capital Marketsu.

Veća nezaposlenost

Brži tempo smanjenja bio bi rezultat strahova od manjeg zapošljavanja i rasta stope nezaposlenosti tokom prošle godine. To je pomoglo da se opravda početak normalizacije politike i pre nego što se inflacija potpuno vrati na Fedov cilj od dva odsto.

Ekonomisti misle da će bankari podići projekciju nezaposlenosti sa četiri na 4,3 odsto. Štaviše, 80 odsto ekonomista iz ankete smatra da su rizici za nezaposlenost asimetrični naviše.

Čak i uz veće brige za tržište rada, više od tri četvrtine ispitanih reklo je da će privreda verovatno nastaviti da raste u narednih 12 meseci.

Očekuje se da će prognoze ekonomskog rasta ostati nepromenjene u poslednjim kvartalnim projekcijama, ali će procene inflacije i bazne inflacije verovatno malo pasti, kažu ekonomisti. Ipak, stavovi ispitanika o tome da li su rizici za inflaciju bili pozitivni ili negativni bili su pomešani.

Bloomberg

Predsednik Feda Jerome Powell na konferenciji u Džekson Holu u Vajomingu najavio je da će on i njegove kolege verovatno smanjiti stope na sastanku u septembru. On je rekao da je dalje slabljenje tržišta rada "nepoželjno". 

S druge strane, neki centralni bankari zabrinuti su da bi inflacija mogla ponovo da ubrza kada počnu da smanjuju kamate i zalažu se za postepeniji tempo normalizacije politike. Rast kirija, koji je bio glavni pokretač povećanja cena u poslednjih nekoliko godina, još se nije dovoljno usporio. Neki brinu da će niže kamatne stope pogurati i privredni rast i cene.

Postepeno

Reč "postepeno", koju su neki centralni bankari koristili da opišu svoja očekivanja u pogledu pada kamata, za različite ljude ima različita značenja. Nešto više od polovine ekonomista u anketi je reklo da postepeni tempo znači smanjenje za četvrtinu poena na svakom sastanku, iako 27 odsto to vidi kao smanjenje na svakom drugom sastanku. Analitičari očekuju da će centralna banka sniziti stope za čak tri odsto u ovom ciklusu smanjenja, prema srednjoj proceni. 

Dok velika većina ekonomista smatra da će odluka biti jednoglasna, 16 odsto misli da će neki centralni bankari glasati za smanjenje kamata za 50 baznih poena. Neslaganja su bila retka tokom Powellovog mandata i to bi bila prva odluka koja nije jednoglasna još od 2022. godine, kada je Fed počeo da podiže kamatne stope kako bi pokušao da obuzda tražnju. Nadglasavanje guvernera, koje je mnogo ređe, bilo bi prvo od 2005. godine. 

Ekonomisti su podeljeni oko toga kako će Fed komunicirati o budućim potezima. Većina misli da će Fed promeniti svoju izjavu posle sastanka tako da bude više u korist monetarnog popuštanja, naročito zbog stanja na tržištu rada. S druge strane, nisu se svi složili oko toga kako će zvaničnici Feda tačno najavljivati buduće poteze. 

Oko 44 odsto ispitanih reklo je da će zvaničnici promeniti izjavu kako bi rekli da postoji mogućnost daljih promena monetarne politike, dok je 31 odsto reklo da će se Fed eksplicitnije izraziti o svojim namerama da smanjuje kamatne stope, kao i o vremenskom okviru za buduća smanjenja. Svaki peti ekonomista je rekao da Fed neće promeniti svoje smernice o daljim promenama monetarne politike.

"Izjava će priznati sporiji rast novih radnih mesta i veću stopu nezaposlenosti, ali će reći da je tržište rada otprilike u skladu sa maksimalnom zaposlenošću", rekao je Gus Faucher, glavni ekonomista u PNC Financial Services Groupu. "Ali u saopštenju će se takođe reći da dalje slabljenje tržišta rada nije poželjno", dodao je.