Premda izgledaju neodrživo, finansijski mehuri mogu da izdrže iznenađujuće dugo. Uzmimo u obzir tri mehura: japanske državne obveznice, tržište akcija u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD) i kinesko tržište nekretnina.
Od septembra 2016. godine japanska centralna banka (BOJ) uporno se obavezivala da će držati prinos na desetogodišnju vladinu obveznicu blizu nuli, iako su centralne banke u SAD, Evropskoj uniji i Ujedinjenom Kraljevstvu krenule da dižu kamatne stope.
Trgovci obveznicama postaju sve glasniji, govoreći da će BOJ na kraju morati da podigne kamatnu stopu.
Opširnije
Kamatna stopa u Japanu nepromenjena uprkos svetskom trendu
Inflacija u Japanu znatno je niža nego u drugim najvećim ekonomijama sveta te Banka Japana još uvek ne vidi razlog za ukidanje negativnih kamatnih stopa.
21.07.2022
Ni tvrdo ni meko prizemljenje - dijagnoza možda glasi kotrljajuća recesija
Sada se, pored 'soft' i 'hard landinga', javlja i treći oblik ekonomskog tumačenja - takozvana parcijalna ili kotrljajuća recesija, svojevrsni hibrid prethodne dve.
11.02.2023
Kontrolisana kirija i drugi lekovi za divlje tržite nekretnina
Jedno od rešenja koje je nedavno zaokupilo pažnju javnosti je predlog inicijative 'Ne davimo Beograd', prema kojem bi se gornja granica kirije odredila zakonom.
13.01.2023
Rast potrošačkih cena je iznad ciljanog nivoa devet meseci i, dok BOJ poseduje polovinu japanskog državnog duga, u najnovijoj anketi centralne banke trgovci se žale da tržište ne funkcioniše kako bi trebalo.
Ipak, BOJ ne popušta. U prve tri nedelje januara, centralna banka je potrošila rekordnih 169 milijardi dolara kupujući vladine obveznice da bi očuvala politiku kamatnih stopa.
Tu je onda američko tržište akcija, koje stalno raste. U januaru je kompozitni indeks Nasdaq porastao za više od 10 odsto, premda su velike tehnološke kompanije srezale desetine hiljada radnih mesta.
Slabo je utemeljena nada da će usporavanje privrede prisiliti Federalne rezerve na rezanje kamatne stope već u drugoj polovini godine - premda zvaničnici uporno govore suprotno - kao i da će rezanje troškova kod velikih tehnoloških divova očuvati nivo prihoda.
Priče o kineskim developerima koji grade nebodere u gradovima duhova javile su se decenijama unazad, a učesnici kratke prodaje otprilike isto toliko dugo upozoravaju na ogroman dug građevinske kompanije China Evergrande Group.
Ipak, gradnja je nastavila da raste, a vlada je nametnula posebne mere 2020. godine kako bi je obuzdala.
Ove percepcije su vrlo uporne. U prošlosti su nekretnine za kineska domaćinstva bile najisplativija vrsta imovine, jednako kao akcije za Amerikance. Stoga, da ne bi propustili priliku, kupovali su svugde gde je došlo do pada cene. Istovremeno, čini se da japanska domaćinstva nisu u stanju da odbace deflacijski mentalitet. Trenutna stopa rasta plata je još uvek bitno ispod tri odsto, što guverner BOJ-a vidi kao nužno da bi se ostvario dugoročni inflacijski cilj od dva odsto.
Stoga je vredno pogledati mere koje je morala da nametne Kina kako bi balon nekretnina pukao. Regulator je komercijalnim bankama zabranio da zajme novac developerima sa previsokim dugom. Banke su obeshrabrivane da daju hipoteke. Lokalnim vlastima je rečeno da srežu prodaju zemljišta. Stroge mere su odvele kinesku privredu ka najslabijem rastu od Kulturne revolucije.
U svetlu kineskog iskustva, sumnja se da će ostala dva mehura uskoro pući. Osim ako japanski premijer Fumio Kishida ne prisili velike korporacije da smisleno podignu plate zaposlenima, deflacijski mentalitet će ostati ukopan i novi guverner BOJ, koji će verovatno biti imenovan ovog meseca, moraće da nastavi da sputava rast kamatnih stopa.
S verodostojnošću Federalnih rezervi pod znakom pitanja, američko tržište akcija, bogato tehnološkim akcijama, nastaviće da raste kao da ne dolazi vreme pada prihoda.
Tekst je prevela Hana Stevović.
.webp){kind=icon}
