Kompanije odlažu velike poteze - M&A i IPO tržište usporeno i u prvom kvartalu

Spajanja, akvizicije i izlasci na berze u prvom kvartalu 2024. ne donose investitorima signale kojima su se nadali. Iako se sama tržišna aktivnost zahuktava, valuacije nastavljaju pad ukazujući na to da kupci i prodavci još uvek ne uspevaju da dostignu konsenzus oko pitanja koliko jedna kompanija zaista vredi. 

Velike kupovine rezervisane za velike igrače

Nakon istorijske 2021. godine, u kojoj je sklopljeno više od 55.000 poslova vrednih 4,6 biliona dolara u korporativnom sektoru, a izlaznu aktivnost, uključujući i izlaske na berze, zabeležilo 4.500 kompanija, na tržištima je nastao zastoj. Broj kompanija spremnih da se uhvate ukoštac sa šerholderima, valuacijama ili ozbiljnim promenama u strukturi i poslovanju drastično je opao, a 2023. nije donela oporavak apetita za riskantne poteze.

Tokom 2023. godine, na polju spajanja i akvizicija realizovana je i najavljena više od 41.000 poslova čija ukupna vrednost je iznosila oko tri biliona dolara. Iako je sam broj ugovorenih spajanja i akvizicija bio viši u odnosu na pretpandemijske godine, njihova vrednost bila je najniža u poslednjih 11 godina.

To ne znači da tokom 2023. nije bilo svetlih tačaka - pogotovo u sektorima energetike, zdravstva i farmacije. Među značajnim transakcijama našla se i kupovina Pioneer Natural Resources od strane Exxon Mobila za skoro 60 milijardi dolara, kao i Chevronovo preuzimanje Hessa za 52 milijarde dolara. Pfizer je za 43 milijarde dolara kupio Seagen, kompaniju koja se oslanja na eksperimentalne tretmane protiv raka. U Evropi, KKR je kupio operatera Telecom Italia za 24 milijarde.

Vrednost i broj realizovanih spajanja i akvizicija po godinama u svetu (Izvor: PitchBook) 

Međutim, jasno je da su velike apetite mogli da priušte mahom veliki igrači. Više kamatne stope, viša inflacija i slabije prognoze rasta bila su glavni razlog za oprez u poslovanju kada je reč o preduzetničkom i privatnom kapitalu, kaže Nalin Patel, glavni analitičar privatnog kapitala za EMEA tržište u PitchBooku, . 

"Još jedan faktor koji je doprineo tome jeste volatilnost javnih deonica, pogotovo u poslednjih nekoliko godina - u toj klimi je teško ustanoviti jasnu valuaciju. Naprosto, kupci i prodavci ne mogu da se dogovore oko fer cene", kaže Patel.  

Ovakva klima protegla se i u prvi kvartal 2024. godine, u kojoj dominira debata o tome koliko dugo će kamatne stope ostati na višem nivou, a nesigurnost se oseti i na berzama.

"S druge strane, imamo i neke pozitivne indikatore potencijalno pojačane aktivnosti u prvom kvartalu, videli smo jak oporavak u sektoru javnih deonica. To pozitivno raspoloženje bi moglo da se prenese i na apetit za spajanjima i akvizicijama, jer puls javnih tržišta obično vodi i privatni kapital", ocenio je Patel.

Ko je spreman na sud berzi

Kada je reč o izlaznim aktivnostima u sektoru preduzetničkog kapitala - što podrazumeva i izlaske na berzu, u prvom kvartalu tržište takođe ostaje mlako. Ne samo što je izlazaka manje - već je i njihova vrednost sve manja - prema procenama PitchBooka, izlazna aktivnost preduzetničkog kapitala dostigla je vrednost od oko 30 milijardi dolara u prvom kvartalu. Poređenja radi, za celu 2023. taj iznos je dosegao oko 230 milijardi.

Izlazna aktivnost i vrednost izlazaka po kvartalima u sektoru preduzetničkog kapitala (Pitchbook) 

Investitori oprezno odmeravaju i velike izlaske na berzu iz druge polovine 2023. godine, koji su pokazali mešovite rezultate.

Arm Holdings se borio ne samo sa inicijalnom valuacijom već i sa mlakim entuzijazmom trgovaca i hlađenjem vrednosti deonica prvih nekoliko nedelja posle izlaska na berzu. Ipak, britanski proizvođač čipova i softvera uspeo je da kapitalizuje povećano interesovanje za napredne čipove, pa je u odnosu na svoju inicijalnu cenu zabeležio rast od 100 odsto.

Bloomberg

Još jedan uspešan slučaj bila je ujedno i jedna od najvećih inicijalnih javnih ponuda prošle godine, proizvođač sistema za solarnu energiju Nextracker, čija je deonica skočila 40 odsto u odnosu na inicijalnu cenu. 

Ostale kompanije nisu prošle tako dobro - platforma za marketing automatizaciju Klaviyo pala je 28 odsto od svog izlaska, vlasnik zdravstvenih i kozmetičkih brendova Kenvue izgubio je isto toliko vrednosti, dok je proizvođač obuće Birkenstock uprkos fanfarama koje su pratile njegov IPO sveo rast na skromnih osam odsto.

U 2024. nova zvezda berzi bio je Reddit, koji je uspeo da ostvari valuaciju od osam milijardi dolara - iako je Bloomberg procenio da je uz pojedine dodate stavke i prilagođene računice vrednost i do 9,5 milijardi. Uprkos inicijalnom skoku vrednosti deonica, one trenutno trguju oko pet odsto jače u odnosu na inicijalnu cenu. 

"Tržišta će nastaviti da gledaju ove igrače i njihove performanse će uticati na dalje korake privatnog i preduzetničkog kapitala. Svakako mislim da će AI ostati u fokusu investitora, startapa i osnivača, pratiće kako se AI integriše u ostale sektore. Mislim da je u evropskom M&A sektoru zanimljivo pratiti finansijske usluge, gde smo primetili velike benefite zahvaljujući spajanjima", zaključio je Patel.

Detaljnije o ovoj temi u razgovoru u videu.

Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar