'Powell neće ponoviti istoriju iz osamdesetih'

U Bloomberg Opinionu Bill Dudley navodi da je 1980-ih tadašnji predsednik Federalnih rezervi Paul Volcker, morao je da izazove ozbiljnu recesiju u SAD da bi poništio greške svog prethodnika Arthura Burnsa, koji je dozvolio da se inflacija otme kontroli sedamdesetih godina prošlog veka. Trenutni predsedavajući Feda Jerome Powell svestan je te istorije, a Jovan Jovanović, potpredsednik CFA Society Serbia, smatra da je on neće ponoviti. 

"Iskustvo Feda iz osamdesetih godina prošlog veka pokazuje da je potrebno da kamatna stopa bude viša od stope inflacije kako bi ona bila konačno suzbijena. U tom periodu je inflacija u Americi u svom vrhuncu bila 15 odsto, a referentna kamatna stopa oko 20 odsto. Ako pogledamo stopu inflacije danas od 3,7 odsto i kamatnu stopu od 5,25 do 5,50 odsto, onda možemo da smatramo da Powell, manje više, upravlja inflacijom i monetarnom politikom u skladu sa pristupom koji je originalno imao Volcker. Ipak, razlika je u tome što je zasada inflacija mnogo bolje kontrolisana nego osamdesetih godina, pa deluje da zasada neće biti potrebe za značajno većim kamatnim stopama", navodi Jovanović.

On smatra da je Powell u znatno lakšoj situaciji, te da je manja mogućnost da napravi grešku i dozvoli nekontrolisani rast inflacije, "što bi svakako zahtevalo toliko visoke kamatne stope da ekonomija upadne u izuzetno jaku recesiju kao tokom osamdesetih". 

Bloomberg Mercury

Fokus na tržište fiksnih prinosa pokazuje da se uoči odluke Feda desila blaga disinverzija krive prinosa, a kako objašnjava Jovanović, kraći deo krive zavisi od monetarne politike Feda, dok će na dužoj strani krive najveći uticaj imati potencijalno povećanje zaduženosti SAD kao države.

"U prvih jedanaest meseci, fiskalni deficit Amerike je povećan oko 2,5 puta u odnosu na celu 2022. godinu. Dodatni pritisak pravi činjenica da Fed više ne može da otkupljuje obveznice jer bi to bilo u suprotnosti sa restriktivnom monetarnom politikom. Mislim da je implikacija da će prinosi na dugoročne obveznice morati da se povećaju jer je Fed bio značajan kupac, a preko toga fiskalni deficit počinje da prevazilazi vrednost tržišta državnih obveznica i to će stvoriti rupu u likvidnosti. S obzirom na to da je jak pritisak na dugoročne obveznice izvesniji od promene kratkoročnih kamatnih stopa, verovatnije je da će uskoro doći do smanjenja inverzije krive prinosa", navodi Jovanović.

 

Ceo intervju pogledajte u videu.
 

Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar