Zašto je Tata Sonsu sve teže da izbegne izlazak na berzu

Nedavne promene propisa koji regulišu indijske banke u senci ponovo su rasplamsale spekulacije da bi Tata Sons Pvt., subjekt koji leži u srcu jednog od najvećih konglomerata nacije, možda morao da izađe na berzu.

Holding kompanija imperije Tata Group vredne 180 milijardi dolara, koja obuhvata IT usluge, čelik, hotelijerstvo i robu široke potrošnje, odupirala se listiranju na berzi, jer bi to podvrglo kompaniju strožem regulatornom nadzoru i nateralo je da otkrije više internih poslova grupe.

Najnovija promena pravila centralne banke mogla bi da otežа porodici Tata da se i dalje odupire listiranju i bližoj proveri njenih poslova koja bi to podrazumevala. Manjinski akcionari u različitim preduzećima kompanije pažljivo će pratiti ishod, jer bi to moglo uticati na sposobnost Tate da premešta kapital između svojih profitabilnih etabliranih preduzeća i novijih, manje profitabilnih poduhvata.

Šta je Tata Sons

Tata Sons je holding kompanija Tata Group koja obuhvata 26 listiranih kompanija, uključujući industrijskog giganta Tata Steel Ltd., IT firmu Tata Consultancy Services Ltd., proizvođača automobila Tata Motors Ltd. i energetsku kompaniju Tata Power Company Ltd.

Bloomberg

 

Otprilike 66 odsto akcijskog kapitala Tata Sons u vlasništvu je dobrotvornih Tata Trusts, dok kompanije Tata Group od kojih su neke uključene u kreditne aktivnosti drže oko 13 odsto. Rezervna banka Indije (RBI) klasifikuje Tata Sons kao sistemski važnu osnovnu investicionu kompaniju u okviru šire kategorije nebankarskih finansijskih kompanija (NBFC), ili banaka u senci, budući da je uključena u alokaciju kapitala kompanijama grupe.

Zašto je Tata Sons pod pritiskom da se listira?

Nakon što jedan indijski kreditni zajmodavac u senci 2018. godine nije ispunio svoje dugove, RBI, koja nadgleda finansijski sistem zemlje, uvela je nova pravila kako bi pokušala da osigura da takve krize ne ugroze širi finansijski sistem zemlje.

Godine 2022, klasifikovala je Tata Sons kao NBFC "gornjeg sloja" prema pravilima. To je značilo da sada smatra kompaniju, sa bilansom koji premašuje 1,5 triliona rupija (15,7 milijardi dolara), dovoljno velikom da predstavlja sistemski rizik. Pravila RBI zahtevaju da takva preduzeća listiraju svoje akcije na berzi u roku od tri godine, kao način da ih prisile na veću transparentnost u pogledu njihovih aktivnosti i finansijskih rezultata.

Od tada, vlasnici Tata Sons preduzeli su različite korake kako bi ubedili RBI da kompanija ne bi trebalo da bude kategorisana kao kreditni zajmodavac u senci, kako bi izbegla izlazak u javnost. Godine 2024, podnela je zahtev za odricanje od NBFC licence i izmirila je sve preostale dugove.

Međutim, najnovije izmene pravila koje je RBI nedavno uvela, a koje treba da stupe na snagu 1. jula, ostavljaju Tata Sons manje prostora za izbegavanje listiranja. Izmenjeni okvir primenjuje se ne samo na kompanije koje pozajmljuju novac listiranim preduzećima u istoj grupi ili od njih pozajmljuju, već i na svaku holding kompaniju koja investira u kompanije grupe koje to same čine.

Dok je Tata Sons smanjila sopstvene dugove, njene pridružene kompanije, uključujući kompaniju u potpunom vlasništvu Tata Capital, i dalje prikupljaju novac od fizičkih i pravnih lica. To znači da Tata Sons ne može da se odjavi kao NBFC.

Najnoviji cirkular RBI takođe propisuje da NBFC ne može da se odjavi ako direktno posluje sa klijentima u svakodnevnom poslovanju. To nije slučaj sa Tata Sons, ali jeste sa Tata Capital.

Kako je kompanija odgovorila na cirkularno pismo RBI?

Poverenici Tata Trusts, kojima predsedava Noel Tata, intenzivirali su napore da zadrže privatni status Tata Sons, tvrdeći da bi rad koji je obavljen na jačanju bilansa kompanije trebalo da je oslobodi od obaveznog listiranja, prema rečima osoba upoznatih sa situacijom.

Konačna odluka o tome da li da se počnu pripreme za IPO ili da se nastavi lobiranje za status kvo bila je na čekanju dok je kompanija čekala definitivan smernica od centralne banke.

Predstavnici Tata Trusts, Tata Sons i RBI nisu odgovorili na zahteve za komentar.

Kako je Tata Sons do sada izbegavala IPO?

Tata Sons je prvobitno imala rok do septembra 2025. godine za pokretanje inicijalnе javne ponude svojih akcija, koji nije ispunila. Nakon razgovora sa RBI, rukovodstvo kompanije zaustavilo je pripreme u očekivanju da će dobiti zvanično produženje roka.

Umesto toga, RBI je izvršila dodatni pritisak na porodicu Tata da listira preduzeće izdavanjem svog najnovijeg cirkulara, a privatni status kompanije sada visi o koncu.

Zašto porodica Tata nastoji da zadrži Tata Sons privatnom?

Tata Sons nalazi se u centru imperije Tata i njen status privatne kompanije pod kontrolom Tata Trusts pomogao je da se učvrsti autoritet porodice nad nizom preduzeća grupe. IPO bi mogao značajno oslabiti kontrolu Tata Trusts nad Tata Sons i otežati direktorima Tata Sons da blokiraju neželjene pokušaje preuzimanja.

Tata Sons uložila je milijarde dolara u preduzeća Tata Group, uključujući njenu granu digitalnih usluga i poduhvat u oblasti poluprovodnika. Takođe je pomogla da se podrži nerentabilni nacionalni avio-prevoznik Air India, koji je zabeležio rekordne gubitke za godinu koja se završila u martu, nakon pada aviona u junu 2025. i zatvaranja vazdušnog prostora zbog rata sa Iranom.

Listiranje holding kompanije prisililo bi je da redovno objavljuje izveštaje o svom poslovanju i finansijskim transakcijama, pokazujući kako se novac kanališe kroz imperiju Tata i na kraju prisiljavajući njene vlasnike da budu odgovorniji za trošenje svog kapitala.

Ako se Tata Sons listira, ko pobeđuje?

Značajan manjinski akcionar Tata Sons, Shapoorji Pallonji Group, zahteva javno listiranje holding kompanije Tata Group, insistirajući da je takav potez neophodan da bi se otključala vrednost kompanije za investitore.

Nije to prvi put da se Shapoorji Pallonji Group sukobljava sa Tatama. Bivši patrijarh Tata, Ratan Tata, i tadašnji predsednik Tata Sons, Cyrus Mistry, potomak osnivačke porodice koja vodi SP Group, bili su upleten u jednogodišnji sukob 2016. godine.

SP Group treba da unovči svoj udeo u Tata Sons, koji vredi milijarde, kako bi otplatio gomilu skupog privatnog duga. Ako akcije Tata Sons budu listirane, biće lakše za SP Group da dobije dobru cenu za svoj udeo i otplati taj dug.