Tržište obveznica u Srbiji dobija zamah, uz sve jaču ulogu banaka

Nova izdanja obveznica u Srbiji ukazuju na postepeno oživljavanje domaćeg tržišta kapitala, koje godinama kuburi sa niskom likvidnošću i poljuljanim poverenjem investitora. Bankari kažu da emitovanje ovih hartija može biti dobra startna pozicija za firmu koja planira ambiciozniji nastup na tržištu kapitala, posebno kada je reč o malim i srednjim preduzećima (MSP) koja, tradicionalno, imaju otežan pristup.

UniCredit Banka Srbija je upravo realizovala emisiju dugoročnih dinarskih obveznica u ukupnom iznosu od šest milijardi dinara, namenjenu profesionalnim investitorima. Polovina emisije upisana je od međunarodnih finansijskih institucija, dok je za preostale tri milijarde dinara - ponuđenih ostalim profesionalnim investitorima - tražnja premašila ponudu za 2,4 puta.

U UniCreditu su ranije rekli za Bloomberg Adriju da će mini-obveznice tek postati atraktivne, jer će se profilisati kao instrument putem kojeg će se MSP pozicionirati na tržištu, diferencirati u odnosu na konkurenciju i, ujedno, pojačati svoju prepoznatljivost. UniCredit je, inače, učestvovao kao aranžer Planet Bikea.

Banca Intesa, koja je najžustrije "probila led" među bankama, aranžer je i pokrovitelj preostala tri domaća izdanja mini-obveznica - za Promont Group, Dioptu i Zlatiborac.

 

Snažan odziv investitora potvrđuje poverenje u samu banku, kažu u UniCreditu, dok istovremeno ukazuje na potencijal daljeg razvoja domaćeg tržišta kapitala. Reč je o jednoj od prvih emisija u Srbiji namenjenih - kako jačanju kapitala, tako i ispunjavanju regulatornih okvira, uz oslanjanje na dinarsko finansiranje.

"Ova emisija obveznica predstavlja važnu prekretnicu za UniCredit Banku u Srbiji, ali i za domaće finansijsko tržište. Ona potvrđuje našu posvećenost dugoročnoj stabilnosti, diverzifikaciji izvora finansiranja, dinarizaciji i transparentnosti poslovanja", izjavio je Nikola Vuletić, predsednik Izvršnog odbora. Prema njegovim rečima, deo sredstava biće usmeren ka razvoju malih i srednjih preduzeća, kao i projektima koji doprinose zelenoj tranziciji privrede. 

Takođe, plan je da se posebna pažnja posveti mikro preduzećima, uključujući firme iz manje razvijenih regiona Srbije.

Ilustracija (Depositphotos)

 

Banke kao oslonac tržišta obveznica

Aktivniji nastup banaka na tržištu obveznica dolazi u, čini se, pravom trenutku: domaće tržište kapitala napušta oslanjanje na isključivo bankarske kredite, i sve sigurnije se pomera ka raznovrsnijim oblicima finansiranja, 

U nepuna tri meseca 2025. realizovane su mini-obveznice Planet Bikea, Diopte i Zlatiborca, a potom i novosadskog Promont Groupa - zarad prikupljanja sredstva za dalji razvoj hotelskog kompleksa Fruške terme.

Banke u ovim transakcijama nastupaju kao aranžeri, pokrovitelji ili investitori, oslanjajući se na iskustva sa sličnim instrumentima u razvijenijim privredama.

 

"Reč je o načinu finansiranja koji omogućava kompanijama da refinansiraju postojeće obaveze, rasterete gotovinske tokove i usklade servisiranje duga sa investicijama koje tek treba da počnu da generišu prihode", rekao je ranije Vladan Pavlović, analitičar Ipopema Securitiesa. Dodaje da su mini-obveznice naročito privlačne firmama kojima banke zbog veličine ili procene rizika nisu spremne da odobre klasične kreditne linije.

Ulaznica za tržište kapitala

Iz bankarskog sektora ocenjuju da mini‑obveznice mogu predstavljati i početni korak za preduzeća koja planiraju širi i dugoročniji nastup na tržištu kapitala. Prolazak kroz proces emisije, ističu, povećava transparentnost poslovanja i vidljivost kompanija unutar finansijskog ekosistema.

U banci UniCredit navode da se MSP na taj način deklarišu kao zrela preduzeća i otvaraju prostor za dijalog sa širim krugom potencijalnih investitora i partnera.

 

Podsetimo, u poslednjih 12 meseci realizovane su i dve veće emisije korporativnih obveznica - kompanije Elixir, čije su obveznice razgrabljene na BELEX-u, i Naftne industrije Srbije, koja je najavila mogućnost sekundarnog trgovanja, ali su dalji planovi zakomplikovani američkim sankcijama i privremenom obustavom trgovanja akcijama NIS‑a.

U bankama, ipak, očekuju da će stabilnije makroekonomsko okruženje i uspešne prve emisije podstaći dalji razvoj tržišta obveznica. U UniCreditu ocenjuju da interesovanje potencijalnih izdavalaca već postoji i da bi se sličan trend mogao proširiti i na region centralne i istočne Evrope, dok u Banca Intesi navode da bi mini‑obveznice, u uslovima veće predvidivosti, mogle postati trajno i dobro pozicioniran proizvod na tržištu.