Proboj jena kroz ključni nivo približava valutu najvišem nivou u 2026.

Jen se približava najvišem nivou ove godine, nakon što je probijanje nivoa od 155 jena za dolar pokrenulo naloge za ograničavanje gubitaka, pa je nivo od 152 jena sada čvrsto u fokusu trgovaca.

Japanska valuta ojačala je u utorak za čak jedan odsto, na 152,89 jena za dolar, što je njen najviši nivo od februara. Kasnije je deo dobitaka izgubila i njome se trgovalo uz rast od 0,6 odsto, ali je ovog meseca i dalje ojačala za gotovo četiri odsto, čime je postala valuta sa najboljim rezultatom među valutama zemalja Grupe 10.

Ovaj potez ukazuje na to da bi rast jena pokrenut nastojanjima ministra finansija Sjedinjenih Američkih Država (SAD) Scotta Bessenta i japanske ministarke finansija Satsuki Katayame da intervenišu na deviznom tržištu mogao da dobija sopstveni zamah. Očekivanja strože monetarne politike Banke Japana pružila su fundamentalno uporište za rast, dok proboj nivoa od 155 sada daje dodatni tehnički zamah. Taj potez pokrenuo je velike naloge za ograničavanje gubitaka i primorao dilere opcija da prodaju dolare, rekao je trgovac upoznat sa transakcijama, koji je želeo da ostane anoniman.

Noćni proboj nivoa podrške "jasno otvara prostor da se ovaj potez dalje nastavi", rekao je Rodrigo Catril, strateg u National Australia Bank Ltd. "USD/JPY deluje spremno da testira nivoe oko prethodnih minimuma od 152,27 i 152,1."

Trgovci jenom prate nivoe od 152 do 154, dok se rast ubrzava | Bloomberg

Katayama je u utorak rekla da se stav Japana prema valutama "nije promenio" od zajedničke intervencije sa američkim partnerima i da će vlast nastojati da održi uredno stanje na deviznom tržištu.

Za najnoviji rast nije postojao jedan jedinstveni katalizator. Neki trgovci ukazali su na slabu likvidnost tokom američkog praznika, dok su drugi naveli da je proboj nivoa od 155 ubrzao već postojeći rast. Jen je počeo da jača prošle nedelje, kada su sve veća očekivanja povećanja kamatnih stopa Banke Japana izazvala nagli preokret raspoloženja na tržištu. Spekulacije o mogućoj promeni strukture ulaganja japanskog državnog penzijskog investicionog fonda (engl. Government Pension Investment Fund - GPIF) takođe su podstakle rast.

Japanski ministar zdravlja Kenichiro Ueno, koji je nadležan za GPIF, rekao je da penzioni fond i dalje razmatra da li je potrebna revizija strukture ulaganja.

Nivo od 152,1 predstavlja najviši ovogodišnji nivo jena prema dolaru i sve više privlači pažnju kako se zamah pojačava. Tehnički pokazatelji takođe ukazuju na 152 kao mogući cilj nakon proboja podrške oko nivoa od 155.

 

Rast jena proširio se i na glavne valutne parove sa evrom, funtom i australijskim dolarom, što ukazuje na široko jačanje, a ne samo na slabost dolara. Dvonedeljna implicirana volatilnost kursa dolara prema jenu porasla je na najviši nivo od maja 2025, što pokazuje koliko je nagli rast jena promenio očekivanja na tržištu.

Dvonedeljna implicirana volatilnost kursa dolara prema jenu naglo raste | Bloomberg

Brzina ovog poteza povećava mogućnost šireg zatvaranja transakcija tipa "carry trade" sa jenom, što je strategija u kojoj investitori pozajmljuju novac u valuti sa niskim kamatnim stopama i ulažu ga u imovinu sa višim prinosima na drugim tržištima.

"Naš osnovni scenario je da bi pad ispod 154 mogao da pokrene dalje zatvaranje transakcija sa jenom i dodatne naloge za ograničavanje gubitaka, ostavljajući prostor za dalje jačanje jena", rekao je Rinto Maruyama, viši strateg za kamatne stope i devizno tržište u SMBC Nikko Securitiesu. Ipak, dodao je da manji broj otvorenih pozicija znači i da postoji prostor da investitori ponovo zauzmu kratke pozicije na jenu.

Istorija takođe pokazuje da rast jena izazvan intervencijama može da splasne ako osnovni ekonomski pokazatelji ostanu nepovoljni. Valuta je izgubila još veće dobitke nakon intervencija Japana 2024. godine, kada su velike razlike u kamatnim stopama na kraju ponovo došle do izražaja.

Velika razlika između kamatnih stopa u Japanu i SAD, kao i trgovinski deficit Japana, ostaju strukturni faktori koji ograničavaju jačanje jena, pa postoji prostor da se kurs dolara prema jenu vrati ka 155 kada se sadašnje prilagođavanje pozicija završi, rekao je Akira Moroga, glavni strateg za tržišta u Aozora Bank Ltd. On očekuje da će kurs kratkoročno ostati u određenom rasponu.

Pažnja se sada usmerava na podatke o inflaciji u SAD koji treba da budu objavljeni u petak, a koji bi mogli da pruže smernice za očekivanja u vezi sa monetarnom politikom Federalnih rezervi (Fed). U Japanu će investitori pratiti govor člana odbora Banke Japana Kazuyukija Masua u potrazi za nagoveštajima o verovatnom tempu budućih povećanja kamatnih stopa.

Čak i ako inflacija u SAD bude niža od očekivanja, malo je verovatno da će predsednik Feda Kevin Warsh promeniti oprezan stav prema inflaciji, što će zadržati očekivanja o povećanju kamatnih stopa i potencijalno obnoviti tendenciju jačeg dolara i slabijeg jena, prema rečima Motonarija Sakaija, glavnog menadžera za trgovanje devizama i finansijskim proizvodima u Mitsubishi UFJ Trust & Banking.

Veći test sledi na sastanku Banke Japana sledeće nedelje. Jednodnevni indeksni svopovi ukazuju na verovatnoću od 97 odsto da će kamatna stopa biti povećana za 25 baznih poena, čime se pred donosioce odluka postavlja visok prag kada je reč o dovoljno jastrebovskoj (koja ukazuje na spremnost centralne banke da podiže kamatne stope ili ih zadrži na višem nivou, prim. prev.) poruci koja bi održala rast jena.

Japanska privreda porasla je brže nego što je prvobitno procenjeno u drugom kvartalu, što je ojačalo argumente za strožu monetarnu politiku. Ipak, iako Banka Japana deluje sve više jastrebovski, Bloomberg Economics smatra da je uzastopno povećanje kamatnih stopa u oktobru, a kamoli tri povećanja do kraja godine, malo verovatno.

"Jen je na raskrsnici", rekao je Catril iz National Australia Banka. "Povećanje kamatne stope sledeće nedelje neophodan je uslov, ali da bi jen zadržao nedavne dobitke, Banka Japana moraće da pošalje jastrebovsku poruku i potvrdi očekivanja tržišta da je još jedno povećanje pre kraja godine verovatnije nego da ga neće biti."

(Ažurirano podacima o kretanju cena.)