Najveći ovogodišnji istek opcija na bitcoin poklapa se sa geopolitičkom nestabilnošću koja ne pokazuje znakove smirivanja, uz neizvesne razgovore o mogućem mirovnom sporazumu.
Oko 14 milijardi dolara vrednih bitcoin opcija ističe u petak, mereno po otvorenim ugovorima (tzv. open interest). Kvartalni rollover, koji briše skoro 40 odsto otvorenih pozicija na vodećoj berzi Deribit, usledio je u vreme kontradiktornih o mogućnosti završetka rata na Bliskom istoku.
Nakon isteka opcija, sile koje su kočile volatilnost će popustiti, a nadzor će ponovo preuzeti makroekonomija i geopolitika
Ovo preklapanje pojačava ključno pitanje za trgovce: da li je istek opcija veštački ublažio fluktuacije cene bitcoina i da li će njihov istek izložiti kriptovalutu oštrijim pomeranjima koja će pokretati geopolitički faktori.
Bitcoin se u poslednjih nekoliko nedelja kretao između 60.000 i 75.000 dolara i ostaje znatno ispod vrha iz oktobra 2025. od oko 126.000 dolara, nakon što je tržište 10. oktobra doživelo širi pad. Nedostatak jasnog pravca se održava uprkos geopolitičkim tenzijama i povremenim prilivima u američke berzanske ETF fondove. U četvrtak je bitcoin u SAD pao do četiri procenta na 68.122 dolara, pošto su investitori povukli 171 milion dolara iz spot ETF-a. U petak ujutro u Londonu trgovao se oko 68.700 dolara.
Pozicioniranje na tržištu izvedenih finansijskih instrumenata, prema mišljenju učesnika tržišta, pomaže da se objasni relativni mir. Institucionalni investitori su u prvom kvartalu uglavnom prodavali pozicije na rast, čime su se zapravo kladili da cene neće znatno rasti, i tako ostvarivali prihode u mirnom tržišnom okruženju, rekao je James Harris, izvršni direktor upravljača imovinom Tesseract. Time su rizik preneli na održavaoce tržišta, koji su kupovali pri padovima i prodavali pri rastu kako bi održali uravnoteženu izloženost.
XBTUSD:CUR
XBT-USD Cross Rate
67.804,9 USD
-1.156,08 -1,68%
cena na otvaranju
68.960,98
prethodna cena na zatvaranju
68.960,98
ovogodišnja zarada
-21,5253%
dnevni raspon
67.523,43 - 69.141,96
raspon u 52 nedelje
60.033,01 - 126.251,31
Posledica je bila smanjena volatilnost, kažu trgovci, pri čemu se cena često približavala tzv. nivou najvećeg bola, tački na kojoj najveći broj opcija ističe bez vrednosti blizu 75.000 dolara. U praksi su ti zaštitni tokovi delovali kao magnet: bitcoin su gurali nagore, a istovremeno ograničavali rast.
"Zaštitni tokovi mogu pri približavanju poravnanja vući cenu ka tom nivou, ali zapravo ograničavaju opseg kretanja", rekao je Harris.
Kada ugovori isteknu, mehaničke kupovine i prodaje povezane sa osiguranjem pozicija će nestati, što može bitcoin ostaviti više izloženim spoljnim faktorima. A oni se nagomilavaju. U četvrtak je predsednik Donald Trump odložio rok za dogovor sa Iranom ili za nove napade i rekao da pregovori idu "veoma dobro".
"Bez jasnog pravca sa Bliskog istoka, bitcoin će verovatno ostati u opsegu između 70.000 i 75.000 dolara", rekla je Andreja Cobeljić, šef trgovanja izvedenim instrumentima u AMINA Bank, dodajući da gornja granica može delovati i kao magnet i kao otpor. Pouzdano primirje bi moglo bitcoin gurnuti iznad 75.000 dolara i pokrenuti dodatni rast, jer bi se kratke (medveđe) pozicije zatvarale. Neuspeh pregovora bi pak mogao kriptovalutu povući nazad ka rastućoj trend liniji na 68.500 dolara, dodala je.
Šire okruženje pruža ograničenu podršku. U martu je u bitcoin ETF priteklo oko 1,4 milijarde dolara neto sredstava, što je stabilizacija nakon četiri uzastopna meseca neto odliva, ali su ti tokovi pokazali osetljivost na makroekonomske promene. Sredinom marta je, na primer, u jednom danu povučeno 163 miliona dolara zbog promena očekivanja oko kamatnih stopa.
Ova krhkost naglašava ključnu poruku: stabilnost bitcoina možda je više posledica tržišnih struktura nego fundamentalnih faktora.
Jasper De Maere, OTC trgovac u Wintermute, rekao je da dinamika opcija može stvoriti "pristrasnost orijentisanu blago nagore", ali uverenje investitora ostaje slabo. Nakon isteka opcija, sile koje su kočile volatilnost će popustiti, a nadzor će ponovo preuzeti makroekonomija i geopolitika.
To znači da je tržište izloženo oštrijim pomeranjima ako se raspoloženje promeni.
"Rizik nije u tome što institucionalnih investitora nema. Rizik je u tome što su prisutni, ali će brzo izaći ako kraj nedelje donese negativan ishod i strukturna podrška koja je postojala prošle nedelje više neće ublažavati kretanja. Verovatnije je da će volatilnost nakon petka rasti, a ne padati", rekao je Harris.
.webp){kind=icon}
