Akcije rudara zlata brišu dobitke iz 2026, dok slabe očekivanja o smanjenju kamata

Globalne akcije rudarskih kompanija za zlato naglo su pale i sada su u minusu od početka godine, pošto su trgovci smanjili očekivanja o sniženju kamatnih stopa, usled rasta cena nafte izazvanog ratom u Iranu.

Indeks NYSE Arca Gold Miners pao je u četvrtak do 10 odsto, na najniži nivo od decembra. Ovaj indeks, koji obuhvata kompanije iz SAD, Kanade, Velike Britanije i Australije, na putu je da završi dan padom od oko dva odsto u 2026. godini. Bio je u plusu do 35 odsto 2. marta, prvog trgovačkog dana nakon što su SAD i Izrael pokrenuli napade na Iran, dok je Teheran uzvratio.

Slabost sektora dodatno je produbljena u četvrtak, jer je eskalacija napada u Persijskom zalivu podigla cene nafte i dovela do sedmog uzastopnog pada cene zlata.

 

Cena zlata pala je oko 13 odsto od početka rata, jer skuplja energija povećava rizik od inflacije i otežava centralnim bankama da smanje troškove zaduživanja. To predstavlja problem za zlato, koje se bolje "ponaša" u okruženju nižih kamata, jer ne donosi prinos. Trgovci više ne očekuju ublažavanje monetarne politike Feda ove godine, a neki se čak spremaju za moguće povećanje kamata.

 

"Trenutno je pažnja investitora usmerena na marže i potencijalni dvostruki udar - niže cene zlata i više troškove energije i potrošnog materijala", napisao je Christopher Lafemina iz Jefferies LLC u belešci klijentima. "U scenariju dugotrajnog sukoba, moguće je videti dodatni pritisak na zlato zbog viših očekivanja kamatnih stopa i jačeg dolara."

Dodatni faktor koji poslednjih nedelja pritiska zlato jeste jačanje američkog dolara kao sigurnog utočišta tokom sukoba. Bloomberg Dollar Spot Index porastao je dva odsto od kraja februara. Budući da se zlato kotira u dolarima, ono postaje skuplje za kupce u drugim valutama.

 

Akcije rudara zlata beležile su snažne prilive kapitala tokom 2025. godine, kada je Bloomberg Dollar Spot Index pao oko osam odsto. Cena zlata porasla je 65 odsto prošle godine i dostigla niz rekordnih nivoa. Kompanije Newmont, Agnico Eagle Mines Ltd. i Barrick Mining, porasle su više od 115 odsto u 2025. godini - rast koji se obično povezuje sa špekulativnijim klasama imovine, a ne sa "sigurnim utočištem" poput zlata.

Sada, kako se rat prolongira, deo investitora napušta sektor.

 

"Kada volatilnost poraste, tržište prodaje sve što je likvidno, a rudari jesu likvidni", napisao je Matthew Tuttle iz Tuttle Capital Managementa. "Dodajte tome strah da će cene nafte ostati visoke i dobijate brz i bolan pad - čak i kod kompanija koje i dalje ostvaruju snažne novčane tokove."

Očekuje se da će Barrick Mining ove godine zabeležiti rast dobiti od 55 odsto, dok bi Agnico Eagle Mines Ltd. mogla ostvariti rast od 72 odsto na godišnjem nivou, prema procenama analitičara koje prati Bloomberg. Obe kompanije imaju sedište u Torontu.

Iako niže cene zlata utiču na prihode, velike rudarske kompanije će, verovatno, biti delimično zaštićene zahvaljujući snažnom rastu cena zlata prethodnih godina, navode analitičari. Od kraja 2023. godine cena zlata porasla je više od 120 odsto, što je snažno podstaklo Indeks rudara zlata, koji je u tom periodu skočio više od 170 odsto.

Ako se cene nafte stabilizuju, a pritisci na kamate i dolar oslabe, rudarske kompanije sa pozitivnim novčanim tokovima, nižim troškovima i kvalitetnim portfoliom - poput Newmonta i Agnico Eagle Mines Ltd. - verovatno će se oporaviti, zaključuje Tuttle.