Investitori koji su požurili da pozajme novac kompanijama za razvoj nekretnina u Ujedinjenim Arapskim Emiratima sada beleže gubitke jer rat sa Iranom pogađa njihove obveznice i preti da zaustavi talas zaduživanja.
Kompanije iz sektora nekretnina sve su se više oslanjale na tržište obveznica dok su se utrkivale da obezbede lokacije za stambene projekte u Dubaiju i Abu Dabiju. Pošto su oba grada pod kontinuiranim napadima Irana, taj dug se sada rasprodaje. Korporativne obveznice iz UAE ovog meseca beleže najslabije rezultate među tržištima u razvoju, pri čemu kompanije iz sektora nekretnina trpe najveće gubitke, prema Bloomberg indeksu.
Malcolm Kane, portfolio menadžer u RBC Bluebay, rekao je da tržište ne uračunava ponavljanje sloma tržišta nekretnina iz 2009. godine, kada je Dubai spašen paketom pomoći koji je predvodio Abu Dabi. Međutim, dodao je da bi moglo doći do "naglog kraja ovog uzlaznog ciklusa koji smo videli poslednjih meseci".
Stambene nekretnine su već delovale ranjivo i pre početka rata, a analitičari su upozoravali da bi cene i prinosi od zakupa mogli da padnu zbog naglog rasta ponude. Pritisak sada raste jer sukob izaziva paniku kod nekih stanovnika i narušava međunarodnu reputaciju UAE kao stabilnog finansijskog, logističkog i turističkog centra.
Izdavanje obveznica kompanija iz sektora nekretnina u UAE dostiglo je gotovo sedam milijardi dolara u 2025. godini, više nego dvostruko u odnosu na 2024. godinu, koja je i sama bila rekordna. Još 2,7 milijardi dolara duga izdato je samo u januaru i februaru, što je sugerisalo da industriju čeka još jedna izuzetno snažna godina u 2026. Samo dve nedelje kasnije, rat potpuno menja izglede.
Prodaja obveznica emiratskih kompanija za nekretnine naglo je porasla u 2025. godini
Bloomberg
Petogodišnje zelene islamske obveznice, odnosno sukuk, koje je u septembru izdala kompanija Sobha Realty sa sedištem u Dubaiju, beleže najgore rezultate, pale su 8,5 odsto ovog meseca. Petogodišnji sukuk kompanija Binghatti Holding Ltd, prodat u februaru, i Arada Developments LLC pali su 7,8 odsto i šest odsto.
"Blaga korekcija je bila očekivana", rekao je Manuel Mondia, portfolio menadžer u Aquila Asset Management. Dodao je da će taj preokret sada biti ozbiljniji jer će se raspoloženje među stranim kupcima "ohladiti".
Iranske rakete potresaju imidž finansija Zaliva kao zone stabilnosti
"Ljudi gledaju kvalitetna, prvoklasna imena i osećaju da su bezbedna, a zatim gledaju druga imena koja možda nisu toliko dobro pokrivena analizama, pa vidite smanjenje interesovanja za ta rizičnija imena", rekao je Eoghan McDonagh, viši portfolio menadžer u Allianz Global Investors, dodajući da je smanjio svoje pozicije kako bi ublažio rizik.
Mondia iz Aquila Asset Management rekao je da veruje da je tržište fokusirano na "dva najzaduženija imena", misleći na Binghatti Holding i Omniyat Holdings Ltd. "To su kompanije koje bi mogle imati više problema u budućnosti." Omniyat nije odgovorio na zahtev za komentar.
Upozorenje o rejtingu
Fitch Ratings stavio je kompaniju Binghatti Holding, developera stambenih kula u Dubaiju, pod nadzor zbog mogućeg sniženja rejtinga, navodeći da bi regionalni sukob mogao oslabiti potražnju među kupcima stanova i investitorima. To bi moglo povećati neprodate zalihe i podići rizik od otkazivanja kupovina, što bi zahtevalo više obrtnog kapitala i očuvanje gotovine, navela je rejting agencija.
Binghatti je u komentarima poslatim Bloomberg-u putem imejla u petak naveo da se nalazi u snažnoj finansijskoj poziciji, uz podršku konzervativnog nivoa zaduženosti i značajne likvidnosti. Uprkos neizvesnom okruženju, operativni rezultati i finansijski pokazatelji ostali su snažni i kompanija nije primetila "nikakvo merljivo pogoršanje" u prodaji, stopama otkazivanja, cenama, zaduženosti ili likvidnosti.
"Kompanija nastavlja da posluje sa značajnim prostorom za finansiranje, što obezbeđuje otpornost čak i u restriktivnijem okruženju finansiranja", navodi se u saopštenju kompanije. "Naši raspoloživi novčani resursi pružaju udoban zaštitni jastuk za upravljanje volatilnošću, održavanje tempa izgradnje i ispunjavanje tekućih obaveza."
Najveći gubici
Sektor nekretnina predvodi gubitke korporativnih obveznica na tržištima u razvoju od početka iranskih napada
Bloomberg
Kupovina nakon pada?
Iako postoje duboke zabrinutosti za budućnost sektora koji u velikoj meri zavisi od stranih kupaca, kako onih koji žele da žive u Dubaiju, tako i onih koji špekulišu na njegovom tržištu nekretnina, neki investitori vide prilike u rasprodaji.
"Visokokvalitetni developeri sa dokazanim iskustvom u upravljanju operacijama i likvidnošću, uz smanjenje rizika u bilansu tokom prethodnih tržišnih padova, vredni su razmatranja", rekao je Xuchen Zhang, analitičar za tržišta u razvoju u Jupiter Asset Management, ukazujući na kratkoročne obveznice kompanije Damac Properties kao primer.
Damacove obveznice koje dospevaju u aprilu 2027. držale su se mnogo bolje od onih sa dužim rokom dospeća, pale su samo 2,5 centa po dolaru na 100,3. Nasuprot tome, njihove obveznice sa dospećem u avgustu 2029. pale su gotovo pet centi na 95,2 od početka meseca.
"Dugoročna dospeća više se odnose na izglede za sektor, o kojima je još prerano donositi zaključke", rekao je Zhang. "Zaista je teško proceniti koliko će rat trajati."
.webp){kind=icon}
