Kako su skandal i haos stvorili najatraktivniju akciju u Japanu

Fuji Media Holdings Inc. je imala katastrofalan početak 2025. godine.

Reputacija te medijske kuće je uništena zbog skandala sa seksualnim uznemiravanjem u kojem je učestvovao jedan od najpoznatijih TV voditelja, što je dominiralo vestima u Japanu. Oglašivači su pobegli, najviši izvršni direktori su dali ostavke zbog sramote, kompanija je smanjila prognozu zarade i postala sinonim za korporativnu disfunkciju. Dokaz za to je konferencija za novinare na kojoj su zabranjene televizijske kamere i neki mediji. To je usledilo posle još jedne konferencije koja je trajala rekordnih 10 sati, tokom koje su novinari ispitivali upravu sve do dva sata ujutru.

Zbog svega toga možda će iznenaditi da su akcije ove kompanije porasle za 45 odsto ove godine, čineći je najboljom akcijom na referentnom Topix indeksu.

Odgovor na ovaj, naizgled, nesklad jeste takav da investitori vide priliku u tome što je kompanija u haosu. Pored toga što je jedan od najvećih emitera u zemlji, Fuji Media se može pohvaliti prestižnim nekretninama u Tokiju i Osaki. Očekuje se da će novo rukovodstvo biti više naklonjeno akcionarima i da će poboljšati korporativno upravljanje kompanijom.

"Fuji Media ima zadivljujuće široko poslovanje", rekao je Richard Kaye, portfolio menadžer u Comgest Asset Managementu. "Ljudi su veoma uzbuđeni zbog mogućnosti da se u kompaniji promeni uprava."

 

 

Katalizator krize u kompaniji Fuji Media bio je izveštaj lokalnog tabloida u decembru koji je otkrio da je poznati TV voditelj seksualno uznemiravao jednu ženu. Zvezda skandala, Masahiro Nakai, priznao je "probleme" i postigao dogovor sa navodnom žrtvom, ističući da nije bilo nasilja. Nakon što je priča isplivala, izašao je iz sveta šou-biznisa i otišao u penziju.

Rising Sun Management, koji je investicioni savetnik Nippon Active Value Funda, bio je jedan od najglasnijih kritičara načina na koji se kompanija odnosila prema optužbama. Prvu konferenciju za novinare su u javnom pismu nazvali  "virtuelnom saobraćajnom nesrećom" i zahtevali da kompanija postavi komisiju treće strane koja će istražiti šta se desilo. NAV i Dalton Investments, čiji je vlasnik James Rosenwald, zajedno su treći po veličini akcionari kompanije Fuji Media.

Rising Sun je takođe pozvao Hisashija Hieda, člana odbora Fuji Medije i Fuji Televisiona, da podnese ostavku u pismu koje je objavljeno u ponedeljak. Brzi rast cena akcija takođe je izazvao spekulacije da su drugi aktivistički investitori ciljali ovu kompaniju.

Aktivisti su  postavili rekord za ulaganje u Japanu, što je učinilo ovu zemlju drugim najvećim tržištem za ovu strategiju u svetu. U celini, kupili su japanske akcije u vrednosti od najmanje 1,2 biliona jena (7,7 milijardi dolara), prema podacima koje je prikupio Bloomberg Intelligence.

Nekretnine su bile glavni fokus aktivista. Elliott Investment Management je uložio u Tokyo Gas Co. i naterao kompaniju da proda deo svog portfolija nekretnina. Kompanija Sapporo Holdings Ltd. bila je pod sličnim pritiskom od 3D Investment Partnersa. Nekretnine su, takođe, u središtu borbe između KKR & Co. i Bain Capital za Fuji Soft Inc.

 

 

Dok je Fuji Media poznata po svom kultnom sedištu u okrugu Odaiba blizu Tokijskog zaliva, ona takođe poseduje kancelarijske zgrade, stanove, hotele, staračke domove, logističke objekte, letovališta i čak dva akvarijuma. Sada neki investitori spekulišu da će prodati deo svog portfolija da bi finansirala otkup akcija i dividende.

Dodatno, akcije su jeftine. Njima se trgovalo po 0,44 puta knjigovodstvene vrednosti krajem prošle godine u poređenju sa 1,45 puta knjigovodstvene vrednosti za referentni Topix indeks, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Kompanija takođe poseduje najmanje 69 milijardi jena nerealizovanih dobitaka u svom portfoliju nekretnina, prema Goldman Sachsu.

"Ako dođe do promene u upravi, onda će kapitalni troškovi i cene akcija biti važniji za njih i mogli bi prodati imovinu, kao što su zemljište, zgrade i otkupiti akcije", rekao je Hiroaki Tomori, izvršni menadžer fonda u Mitsubishi UFJ Asset Managementu.

Kompanija je saopštila da će postaviti nezavisnu istragu sa izveštajem koji će biti gotov do kraja marta. Portparol Fuji Medije nije odgovorio na pitanje da li će prodati nekretnine ili napraviti dodatne promene.

Sedište Fuji Media Holdingsa u Tokiju / Bloomberg

 

Fuji je bio zaštićen od uticaja stranih investitora, jer im je zakonski zabranjeno da poseduju više od 20 odsto u vlasništvu emitera. On ima međusobna vlasništva sa medijskim kompanijama Toei Animation Co. i Toho Co., kao i Dentsu Group Inc., najvećom oglašivačkom agencijom u zemlji. Japanske korporacije tradicionalno koriste ova međusobna vlasništva kako bi obezbedile prijateljske akcionare koji će podržati upravu.

"U trenutku kada počnete da primećujete nešto što može da utiče da se promeni i eliminiše ova stvarno stara, ukorenjena i opstruktivna uprava, tada stvarna vrednost imovine kompanije može postati realna za akcionare", rekao je Zuhair Khan, menadžer fonda u UBP Investments Co. "Dosad je to bilo gotovo nemoguće", dodaje.

 

(Dodaje se zahtev investitora za ostavku izvršnih direktora.)