Tražnja za akcijama Tehnogasa znak da manjinski akcionari hoće više

Cena akcija kompanije je nakon objavljivanja namere preuzimanja u nekoliko nedelja skočila sa 25.500 na 35.500 dinara, a nakon toga se neko vreme kretala oko 31.000 dinara. Nakon objavljivanja ponude cena je skočila na 33.000 dinara. Ako bi nemačka firma uspela da preskoči prag od 90 odsto kapitala, stekli bi se zakonski uslovi za sprovođenje prinudnog otkupa deonica.

Nominalna vrednost akcija je 1.800 dinara, dok je knjigovodstvena vrednost 24.689,8 dinara.

Koliko Tehnogas zapravo vredi?

Nikola Stakić, profesor na Univerzitetu Singidunum, nakon objavljivanja ponude rekao je da bi cena u ponudi mogla biti viša od 30.000 dinara, a Vladan Pavlović, analitičar Ipopema Securitiesa, naknadno je izradio i preciznu računicu.

"Naša je procena, na osnovu modela diskontovanja budućih novčanih tokova, da je fer vrednost Tehnogasa 43,714 dinara po akciji. Model smo bazirali na odgovarajućim pretpostavkama u vezi sa rastom prihoda, profitne stope, CAPEX, obrtni kapital i troškove kapitala i akumulirani keš u kompaniji. Da li će nova ponuda biti manja ili veća od tog iznosa, i šta je adekvatna procena Messera, teško je reći", rekao je Pavlović nakon objavljivanja namere preuzimanja u avgustu.

Pavlović je ranije ukazao na potrebu da se posmatraju pokazatelji poslovanja u sličnim kompanijama u svetu.

"Ostaje jedino da se eventualno vodimo pokazateljima na kompanijama poput Air Liquida, Lindea, Air Watera - oni se svi trguju na P/E raciju od 18x pa do čak preko 30x, a Tehnogas je na novim rezultatima ispod 10x. Međutim, Tehnogas zbog svoje veličine, ograničenog tržišta, korporativne kulture ne može biti trgovan na istim pokazateljima kao i ove velike globalne kompanije, mora postojati dobar diskont", rekao je on nakon propalog (prvog) pokušaja otkupa akcija.

Na ceni od 33.000 dinara, Messer Tehnogas ima P/E racio 7,1.