Stabilne kriptovalute prete lokalnim bankama

Kada su se fondovi tržišta novca (fondovi koji ulažu u kratkoročne i sigurne instrumente poput trezorskih zapisa, depozita, kratkoročnih obveznica, prim. prev.) pojavili sedamdesetih godina prošlog veka kao alternativa sa većim prinosima u odnosu na konvencionalne štedne račune, Amerikanci su masovno pohrlili u svoje lokalne banke kako bi povukli novac. Lokalne i regionalne banke koje su dugo koristile depozite svojih klijenata za finansiranje kredita našle su se u situaciji da im je gotovo preko noći presušio najjeftiniji izvor finansiranja.

Na hiljade malih banaka, kao i zajmoprimci koji su se oslanjali na lokalne izvore za kreditiranje, primorani su da preispitaju svoje poslovne planove. Čak i danas banke raspolažu bilionima dolara manje nego što bi imale da se to nije desilo. Pola veka kasnije, lokalni i regionalni bankari se spremaju da se suoče sa još jednim konkurentom koji se namerio na iste ključne depozite: stabilne kriptovalute (stabilni novčići ili stejblkoini, što je izvedeno od engleske reči stablecoins, prim. prev.).   

 

Stabilne kriptovalute, kao vrsta digitalne valute koje obično izdaju  nebankarski subjekti, ali koje su pokrivene američkim državnim obveznicama i rezervama velikih banaka, još uvek nisu sastavni deo života većine ljudi. Međutim, u Vašingtonu i Wall Streetu ih već prihvataju kao sledeću veliku stvar u svetu finansija. Za razliku od bitcoina i drugih kriptovaluta čije cene drastično osciliraju (što ih, u zavisnosti od ugla gledanja, čini ili profitabilnim ili rizičnim za trgovanje), stabilne kriptovalute su kao što im ime kaže – stabilne. One su osmišljene da prate vrednost tradicionalnih valuta u odnosu jedan prema jedan, što znači da papirni dolar u vašem fizičkom novčaniku vredi isto koliko i dolarom podržan stejblkoin u vašem digitalnom novčaniku.   

Stabilne kriptovalute brzo su postale značajne: američki predsednik Donald Trump je u julu potpisao Genius Act (skraćenica od Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoin, prim. prev.), zakon kojim se reguliše oblast stabilnih kriptovaluta. Vajoming je postao prva savezna država koja je lansirala svoju digitalnu valutu. Banke Citigroup Inc. i JPMorgan Chase & Co. počele su takođe da skiciraju svoje strategije, kao i veliki maloprodajni lanci.

Ponuda najvažnijih dolarom podržanih stejblkoina u opticaju skočila je za više od 50 odsto u proteklu godinu dana na gotovo 250 milijardi dolara u avgustu. Procene banke Standard Chartered Plc govore da bi to tržište moglo da dostigne vrednost od dva biliona dolara u naredne tri godine. Analitičari investicione banke Goldman Sachs Group Inc. nisu tek tako nazvali ovaj period "letom stejblkoina". 

Mnoge štediše možda će se protiviti ideji da prebacuju sredstva sa svojih bankovnih računa u kriptovalute. Drugima bi pak bilo dovoljno da se napravi zgodna aplikacija za brza i jednostavna plaćanja i unaprede ustavljene bankarske prakse. Ako ova tehnologija postane opšteprihvaćena, maloprodajni lanci će želeti da uvedu stabilne kriptovalute kao način plaćanja kako bi izbegli provizije na transakcije prilikom plaćanja kreditnim karticama, koje obično iznose između jedan i tri odsto. 

Klijentima, posebno onima koji šalju novac u inostranstvo, svideće se to što se stabilne kriptovalute mogu kretati brzinom interneta. Stabilne kriptovalute imaju potencijal da postanu glavni kanal plaćanja koja bi mogla dostići više od 50 biliona dolara godišnje do 2030. godine, pokazuje analiza Bloomberg Intelligencea. Ako se to desi, udeo stejblkoina u potrošačkim plaćanjima bi mogao da dostigne i 25 odsto, dok sada iznosi jedan odsto. Iako je njihova upotreba još u ranoj fazi, zagovornici kriptovaluta očekuju da u ne tako dalekoj budućnosti kompanije isplaćuju plate u stabilnim kriptovalutama pohranjenim u digitalnim novčanicima kao potencijalnoj alternativi deponovanja sredstava u banci radi čuvanja. 
 
Mali zajmodavci, čiji poslovni model zavisi od depozita klijenata, nemaju pristup veleprodajnim finansijskim tržištima kao što to imaju banke Wall Streeta, tako da svaki izgubljeni depozit istovremeno znači i gubitak mogućnosti za kreditiranje neke farme, fabrike ili grada. Kako se stabilne kriptovalute budu širile, moraćemo da nađemo način kako da budemo konkurentni, da zaštitimo svoje klijente, kaže Bill Bickle, glavni direktor za kreditne poslove i upravljanje rizicima u banci Stockman Bank iz Majls Sitija, u Montani, čija imovina vredi sedam milijardi dolara. "Ako to ne budemo u stanju, onda će klijenti, posebno u ruralnoj Americi, posebno oni koji imaju farme i rančeve, imati manji pristup kreditima." Stabilne kriptovalute, čiji je uspon donedavno bio tek teoretski problem, za nekoliko meseci su postale vrlo značajan, direktan konkurent bankama u pribavljanju finansijskih sredstava, kaže Bickle. 

Vrednost depozita u američkom bankarskom sistemu koja iznosi više do 18 biliona dolara zasad je neuporedivo veća od vrednosti stabilnih kriptovaluta u opticaju. S obzirom na to da stejblkoini ne donose svuda prinose, malo je verovatno da će oprezni klijenti rizikovati da zatvore štedni račun u svojoj lokalnoj banci. Međutim, i to počinje da se menja. Iako Genius Act zabranjuje izdavaocima stabilnih kriptovaluta da isplaćuju kamate u nadmetanju sa bankama, na pojedinima berzama granica je zamagljena takozvanim programima nagrađivanja. Tu se ne radi o prihodima od digitalne valute, već podsticajima koje daju platforme poput kompanije Coinbase Global Inc., koja trenutno isplaćuje pasivne nagrade od 4,1 odsto na sredstva položena u stabilnoj kriptovaluti USDC koju izdaje Circle Internet Group Inc. Bilo da govorimo o "nagradama" ili "kamatama", efekat je sličan: klijenti dobijaju mnogo veći povrat u odnosu na prosečnu kamatnu stopu na štedne račune od 0,39 odsto ili bednih 0,07 odsto, koliko u proseku donose tekući računi. 

Ovi podsticaji povećavaju rizik od preusmeravanja depozita iz lokalnih banaka u rezerve stejblkoina koje podržavaju velike banke. Savetodavni odbor za zaduživanje američkog ministarstva finansija, koji čine predstavnici Wall Streeta, upozorio je da bi, kako sektor stabilnih kriptovaluta bude rastao, sa bankarskih računa mogli biti povučeni depoziti koji se mogu lako podići, vredni čak 6,6 biliona dolara. Većinu stabilnih kriptovaluta izdaju Circle (USDC), Tether (USDT) ili druge nebankarske institucije koje imaju rezerve kod ovlašćenih depozitara, poput Bank of New York Mellon Corp. To znači da se dolar retko kad vraća lokalnim  zajmodavcima. 

Jackie Reses, izvršna direktorka Lead Banke, zajmodavca iz Kanzas Sitija, u Misuriju, koji opslužuje i lokalne klijente i kompanije u oblasti finansijskih tehnologija i kriptovaluta, nije inače skeptična prema digitalnim finansijama. Međutim, ona smatra da je opravdana zabrinutost da će doći do borbe oko depozita kako stabilne kriptovalute budu sve više privlačile klijente. Reses, koja je prethodno vodila odeljenje za kreditiranje malih preduzeća u fintek kompaniji Square (sada Block Inc), kaže da je posebno brine to šta će biti sa bankarskim uslugama za poljoprivredu i finansiranjem u malim zajednicama koje nemaju kontakt sa svetom tehnološke industrije. "Moramo biti vrlo pažljivi kada je reč o brzini i intenzitetu odliva depozita iz bankarskog sistema kako se zajednice ne bi našle na udaru." 

Klijenti koji se ipak odluče da prebace novac u stabilne kriptovalute možda nisu sasvim svesni dodatnih rizika. Tokeni možda deluju sigurno pošto se rezerve iza stabilnih kriptovaluta ponekad drže u bankama koje osigurava Federalna korporacija za osiguranje depozita (FDIC). Međutim, to nije slučaj. "Nebankarske institucije ne osigurava FDIC, ali će oni naći način kako da izgleda da njihove aktivnosti imaju osiguranje", kaže Camden Fine, izvršni direktor konsultantske firme Calvert Advisors LLC i bivši direktor Udruženja nezavisnih lokalnih banaka u SAD (ICBA). Izdavaoci će položiti sredstva u megabanke pošto misle da su one toliko velike da ne mogu da propadnu, što će pogoditi male banke koje imaju lavovski udeo u kreditiranju malih preduzeća, kaže on.   

Sve to podseća na uspon tržišta novca pre nekih 50 godina koji je doveo do odliva depozita sa štednih računa u instrumente podržane državnim hartijama od vrednosti u SAD. Od tada, američki fondovi tržišta novca su narasli na rekordnih 7,4 biliona dolara. Odliv depozita iz banaka u ove fondove i dalje se dešava kad god skoče kamatne stope. Tokom najnovijeg ciklusa skoka kamatne stope, od marta 2022. do maja 2023, komercijalne banke su izgubile depozite vredne oko jedan bilion dolara. S obzirom na to da zajam za mala preduzeća u proseku iznosi u SAD oko 460.000 dolara, taj bilion dolara, da je ostao u lokalnim bankama, mogao je da posluži za finansiranje mnogobrojnih zahteva za zajam na lokalu širom zemlje.     

Na kraju su lokalne banke uspele nekako da povrate delimičnu kontrolu tako što su počev od osamdesetih uvodile štedne račune sa ulaganjem u tržište novca kako bi mogle da se nadmeću sa fondovima novčanog tržišta. Regionalnim bankama će danas možda biti potrebna slična strategija, odnosno da što pre počnu da razvijaju konkurentne proizvode i usluge pre nego što stabilne kriptovalute uruše izvor njihovog finansiranja. Genius Act treba da stupi na snagu do januara 2027. godine tako da banke imaju priliku da razviju sopstvene strategije za stabilne kriptovalute. Wade Peery, direktor za inovacije u banci FirstBank u Tenesiju, kaže da očekuje da će neke lokalne i regionalne banke pronaći način kako da deluju kao posrednici za prenos i poravnanje sredstava, odnosno transfer novca između kripto i klasičnih valuta. 

Pojedine banke već ispituju teren. VersaBank sa sedištem u Londonu, u Ontariju, koja posluje u Kanadi i ima podružnicu u SAD, pokrenula je pilot-program u avgustu kako bi testirala depozite sa digitalnim zapisom koji su podržani u razmeri jedan prema jedan kanadskim ili američkim dolarom. Predsednik banke David Taylor kaže da digitalni depoziti funkcionišu kao obični depoziti pošto se isplaćuje kamata i osiguravaju ih Kanadska korporacija za osiguranje depozita (CDIC) i FDIC, ali mogu da se prebace na blokčejn platforme Algorand, Ethereum i Stellar. VersaBank namerava prvo da ponudi usluge devizne razmene klijentima brokerskih firmi, a kasnije da koristi sredstva za davanje kredita. Za razliku od stabilnih kriptovaluta koje izdaju nebankarske institucije, depoziti u VersaBanci prikazuju se kao osigurani depoziti u njenom bilansu stanja. Banka, ipak, kaže da će ih zasad držati u likvidnoj imovini, umesto da ih koristi za kredite, sve dok ne proceni koliko će se ta sredstva zadržati u banci. 

"Ako držite glavu u pesku i govorite 'nadam se da će ovo proći', to se neće desiti", kaže Peery, ocenivši da su stabilne kriptovalute efikasniji instrument od gotovine za prenos vrednosti i da banke mogu da nađu način kako da ih koriste. "Prestanite samo da brinete zbog toga i počnite da radite na rešenju."  
 
 – U saradnji sa Ilenom Peng.