Alphabet izgubio blizu 700 milijardi dolara tržišne vrednosti zbog sve većih sumnji u AI

Akcije kompanije Alphabet Inc. bile su tokom većeg dela prošle godine među najatraktivnijim deonicama velikih tehnoloških kompanija, jer su investitori verovali da će upravo Alphabet biti jedan od najvećih dobitnika buma veštačke inteligencije (AI).

Akcije Alphabeta dostigle su rekordni nivo 13. maja, nakon što su u prethodnih 12 meseci porasle za više od 150 odsto. Na osnovu toga, našle su se među 25 najuspešnijih akcija u indeksu S&P 500 u tom periodu i znatno nadmašile ostale tehnološke kompanije iz grupe "Sedam veličanstvenih". Međutim, trend se od tada preokrenuo zbog odliva stručnjaka iz matične kompanije Google i strahovanja da Alphabet gubi prednost u razvoju veštačke inteligencije.

Akcije su od tada pale za 15 odsto u odnosu na rekordni nivo, čime je izbrisano 692 milijarde dolara tržišne vrednosti kompanije. Alphabet je tako postao drugi najveći krivac za pad indeksa S&P 500 u tom periodu. Talasa prodaje akcija podstakla je sve slabija pozicija Alphabeta u trci za primat u razvoju AI. Investitori su zabrinuti zbog velikih ulaganja u infrastrukturu za razvoj ove tehnologije, ali i odlaganja lansiranja novog modela Gemini, koji nije ispunio interna očekivanja.

Bloomberg

A tu je i pitanje kadrova.

Pre nekoliko meseci Google je ostao bez dvojice vodećih zaposlenih, koji su prešli u Anthropic PBC i OpenAI. Početkom ovog meseca, Jeff Dean, jedan od ključnih ljudi Googleove AI strategije, napustio je kompaniju kako bi pokrenuo startap, povevši sa sobom nekoliko istaknutih kolega. Istovremeno, Demis Hassabis povukao se sa mesta izvršnog direktora Googleove AI istraživačke laboratorije DeepMind i preuzeo novu funkciju predsednika. Ovi potezi oborili su akcije Alphabeta 5. avgusta za četiri odsto, čime je tržišna vrednost kompanije za samo jednu sesiju smanjena za 186 milijardi dolara.

"Svedoci smo svojevrsnog odliva mozgova", rekao je Angelo Zino, viši potpredsednik i direktor za tehnologiju u kompaniji CFRA. "To nosi određeni rizik, jer je upravo to oblast tržišta koju svi trenutno pomno prate. Glavno pitanje je kako zaraditi na veštačkoj inteligenciji".

Alphabet svakako nije jedina kompanija koja se suočava sa sve žešćim nadmetanjem tehnoloških giganata za najbolje AI stručnjake. Meta Platforms je prošle godine preotela Appleu Ruominga Panga koji je vodio tim zadužen za AI modele, ponudivši mu višegodišnji paket zarade sa naknadama vredan 200 miliona dolara. Zatim je angažovala i dvojicu njegovih bliskih saradnika na visokim pozicijama.

U to vreme, izvršni direktor OpenAI-ja Sam Altman žalio se da Meta zaposlenima njegove kompanije nudi bonuse vredne čak 100 miliona dolara kako bi prešli u njen vodeći AI tim. Istovremeno, OpenAI je privukao više od 400 zaposlenih iz Applea nudeći im visoke plate i izdašne pakete sa akcijama. Apple je potom tužio OpenAI zbog krađe poslovnih tajni.

U Alphabetu, međutim, pitanje odlaska zaposlenih samo je vrh ledenog brega. Gorići problem predstavlja kašnjenje u razvoju njihovog najmoćnijeg AI modela Gemini 3.5 Pro, čije je lansiranje pomereno, pošto kompanija radi na poboljšanjima, posebno u oblasti programiranja. Upravo tu Alphabet već zaostaje za kompanijama Anthropic i OpenAI. Google je pre dve nedelje predstavio novi model Gemini 3.7 Flash, ali nije saopštio kada bi Gemini 3.5 Pro mogao da bude lansiran.

"Kompanije koje vode i u AI trci i imaju vodeće modele dobijaju i premiju u vrednovanju akcija, što se jasno videlo na primeru Alphabeta tokom prethodnih devet do 12 meseci. Međutim, ta premija sada polako nestaje", rekao je Divyaunsh Divatia, analitičar kompanije Janus Henderson.

Razlozi za optimizam

Alphabet, međutim, tvrdi da se stvari brzo kreću nabolje.

"Naš zamah u oblasti AI-ja i brzina kojom plasiramo nove proizvode nikada nisu bili veći. Nove verzije modela objavljujemo u razmaku od svega nekoliko nedelja, pri čemu je Gemini 3.7 Flash naš najbrže rastući model do sada, dok je Gemma premašila milijardu preuzimanja", rekao je portparol Googlea.

Optimizam u vezi sa Alphabetovim AI poslovanjem zasniva se na uspehu njegovih čipova za obradu podataka, poznatih kao TPU, kao i na ogromnoj računarskoj infrastrukturi koju je kompanija izgradila. Ipak, investitori sve više preispituju njena ulaganja, posebno nakon što je početkom avgusta prikupila 25 milijardi dolara kroz emisiju obveznica uz relativno visoke prinose.

Alphabet nije usamljen u tome, jer investitori od najvećih kompanija koje razvijaju AI sve više traže dokaze da će se ogromna ulaganja u izgradnju AI data centara zaista isplatiti. Tehnološki orijentisani indeks Nasdaq 100 od maja nije dostigao novi rekord. U pozadini su i širi makroekonomski rizici, od rata na Bliskom istoku i trgovinskog rata SAD i Kanade do mogućnosti da kamatne stope budu povećane zbog uporne inflacije.

Povlačenje investitora iz akcija Alphabeta delom je posledica uobičajenog preusmeravanja kapitala. Microsoft je, na primer, od kraja jula ojačao više od 25 odsto, nakon što je objavio kvartalne rezultate koji su pokazali najbrži rast prihoda od kalud poslovanja u periodu od četiri godine. Alphabet je, s druge strane, nakon objavljivanja rezultata krajem jula zabeležio pad akcija, jer su investitori negativno reagovali na velika kapitalna ulaganja i negativan slobodni novčani tok.

"Kapitalna ulaganja će sledeće godine značajno porasti", rekao je Divatia. "Slobodan novčani tok biće negativan, kompanija je već prikupila kapital kroz emisiju akcija i sada prikuplja mnogo novca i putem duga. Mnogi investitori su zbog toga zabrinuti što kompanija ulazi u negativan slobodan novčani tok i razvoj veštačke opšte inteligencije finansira i na tržištu akcija i na tržištu duga."

Ipak, neki u odlivu talenata vide i dobru stranu. Uprkos nedavnom padu, akcije Alphabeta su u prethodnih 12 meseci porasle za 65 odsto, nadmašivši šire tržište i ostale kompanije iz grupe "Sedam veličanstvenih".

"Možda je ovo zapravo dobra stvar. Možda je potrebno da nova grupa ljudi dobije priliku i vrati Google tamo gde mu je i mesto", rekao je Daniel Pilling, menadžer protfelja u kompaniji Sands Capital Management, koja poseduje akcije Alphabeta. "Imaju neke od najboljih čipova na svetu i verovatno jednu od najvećih, ako ne i najveću računarsku infrastrukturu na svetu i zaista bi trebalo da mogu da uspeju."

Ipak, investitori će od Alphabeta i dalje tražiti jasne dokaze da će ulaganja u AI doneti novi talas rasta.

"Manje me zanima ko je tačno otišao, a mnogo više šta će kompanija reći na sledećem predstavljanju rezultata o uspehu svog AI poslovanja i kako će se on konačno pretočiti u konkretan rast", rekla je Melissa Otto, direktorka istraživanja tehnologije, medija i telekomunikacija u kompaniji Visible Alpha. "To je i dalje otvoreno pitanje."

Nvidia Corp., proizvođač čipova koji se nalazi u središtu buma veštačke inteligencije, izneo je optimistične prognoze prodaje za fiskalnu 2028. godinu, čime je ublažio strahovanja da bi ulaganja u AI mogla da izgube zamah.

Bloomberg

Vesti iz sveta tehnologije

• Nvidia je saopštila da je tokom poslednjeg kvartala prodala manju količinu svojih H200 čipova kupcima u Kini, ali je isporuka ovih procesora za AI drugoj najvećoj ekonomiji u svetu bila manja od ukupne količine koju je odobrio predsednik SAD Donald Trump.

• Akcije kompanije Salesforce Inc. porasle su u trgovanju pre otvaranja berze, nakon što je proizvođač softvera prognozirao snažan rast prihoda i produbio partnerstvo sa kompanijom Anthropic PBC, uveravajući investitore da može uspešno da se takmiči u eri veštačke inteligencije.

• Shein Global Holdings Ltd. na putu je da kroz inicijalnu javnu ponudu akcija u Hongkongu prikupi oko 13,6 milijardi hongkonških dolara (1,7 milijardi dolara), čime se približava kraju dugog i zahtevnog procesa izlaska na berzu.

• Meta Platforms Inc. saopštila je da je pristala da plati do 18 milijardi dolara u okviru istorijskih nagodbi kako bi stavila tačku na tužbe američkih saveznih država u vezi sa štetnim uticajem društvenih mreža, koje bi od kompanije zahtevale velike promene u načinu na koji upravlja platformama poput Facebooka i Instagrama.

Kompanije koje će objaviti rezultate nakon zatvaranja berze:

• Autodesk Inc. (ADSK US)

• Elastic NV (ESTC US)

• PagerDuty Inc. (PD US)

• Workday Inc. (WDAY US)