Pepsi ili Coca-Cola - ukus je stvar ukusa, ali dividenda nije

Coca-Cola ili Pepsi? Za većinu potrošača to je pitanje ukusa. Ali za investitore, to je i pitanje stabilnosti, prinosa i dugoročnog poverenja. Ove dve kompanije nisu samo globalni brendovi, već i jedni od najpoznatijih američkih dividendnih aristokrata. Coca-Cola je, pritom, i omiljeni izbor legendarnog investitora Warrena Buffetta, koji kroz Berkshire Hathaway već decenijama drži akcije Coca-Cole, a trenutno ima oko 10 odsto portfelja u njoj.

Oba diva već pola veka povećavaju dividendu

Iako dividendni prinos od dva do četiri odsto godišnje nije toliko visok kao kod nekih regionalnih kompanija poput NLB-a ili Krke, Coca-Cola i PepsiCo nude ono što mnoge druge akcije ne mogu - gotovo potpunu pouzdanost isplate. Ove američke multinacionalne kompanije već više od pola veka neprekidno povećavaju dividende, štiteći portfelje investitora od posledica inflacije. Pepsi, tako, kontinuirano povećava isplatu poslednje 54 godine, dok Coca-Cola taj niz drži impresivne 64 godine.

Konkretno, Warren Buffett je prvi put kupio akcije Coca-Cole 1988. godine, po prosečnoj ceni od 2,45 dolara po akciji. Danas, samo kroz godišnju dividendu koja iznosi oko dva dolara po akciji, Buffett ostvaruje više od 80 odsto povrata na svoju početnu investiciju, a taj iznos će samo rasti kako dividenda nastavlja da se povećava.

 

 

Upravo ta konzistentnost ih čini privlačnim za dugoročne ulagače. U svetu volatilnih tržišta, ovakvi prinosi uz stabilan rast isplate predstavljaju zaštitu od inflacije i dokaz finansijske discipline, ključne karakteristike koje definišu dividendne aristokrate.

Pepsi ili Coca-Cola - pitanje je sad

Od 2000. godine akcije Coca-Cole i Pepsija kretale su se različitim tempom, uprkos sličnim temeljima u industriji bezalkoholnih pića. PepsiCo je ostvario znatno brži i snažniji rast, ali i veću volatilnost, dok je Coca-Cola imala sporiji, ali stabilniji rast.

 

 

Ključna prednost Pepsija leži u široj diverzifikaciji poslovanja. Osim borbe s Coca-Colom u segmentu bezalkoholnih pića, kompanija je paralelno gradila snažnu prisutnost u kategoriji grickalica, gde nema jednako snažnog konkurenta. Upravo taj segment predvođen - brendovima kao što su Frito-Lay i Quaker - omogućio je Pepsiju jak i profitabilan rast, posebno u periodima promenljivih potrošačkih navika. Coca-Cola je, nasuprot tome, ostala strogo fokusirana na pića, što joj je osiguralo konzistentnost i snažan tržišni udeo, ali i ograničilo potencijal za širenje van osnovne kategorije. Takva specijalizacija rezultirala je nešto većom stabilnošću cene akcije, ali na račun sporijeg rasta.

U poređenju dva giganta, Coca-Cola se pokazala otpornijom u stresnim periodima, ali je Pepsi dugoročno nagradio investitore većim rastom, a sada se suočava s izazovom održavanja te tendencije u okruženju koje sve manje toleriše volatilnost. Stoga je teško ne primetiti da u poslednje dve godine akcija Pepsija beleži značajan pad.

Inflacija inputa, poput ambalaže, transporta i energenata, slabija potražnja u segmentu grickalica, te pritisak konkurencije puno jeftinijeg "private label" segmenta negativno su se odrazili na profitabilnost. Međutim, možda najveća briga proizlazi iz pada prodajnih volumena u domenu napitaka tokom poslednjih nekoliko kvartala. Iako je Pepsi to delimično sanirao podizanjem cena, tržište se brine za gubitak tržišnog udela u volumenu prodaje.

Nakon što mu je Dr. Pepper preuzeo drugo mesto u tržišnom udelu pića, Pepsi je, ipak, odlučio da pažnju ponovo usmeri na gazirana pića i fokusira se na borbu kroz jači marketing, novo vođstvo i ključne proizvode. Uspeh njihovog povratka zavisiće od toga može li kroz snažan marketing da vrati relevantnost među mlađim potrošačima, osigura bolju prisutnost na policama prodavnica i prilagodi portfelj sve većoj potražnji za zdravijim, funkcionalnim napicima.

 

Šta govore valuacije

Pepsi je jeftiniji i po ovoj ceni nudi viši prinos na dividendu od Coca-Cole, ali ne bez razloga. Tržište očito strahuje od daljeg gubitka tržišnog udela, što objašnjava nedavni popust naspram Coca-Cole, koji se pojavio u njegovoj valuaciji.

 

 

Pepsi verovatno neće ispasti iz igre niti izgubiti značajan tržišni udeo, ali pred njim je izazovan period, dok ne stabilizuje svoju tržišnu poziciju. Držati akciju koja gubi na vrednosti je teško, posebno u senci Coca-Cole, tržišnog lidera sa rastućim udelom i stabilnim prinosom. Ali za investitore koji veruju u dugoročnu održivost i potencijal Pepsija, moguće je da sledi nagrada kroz redefinisanje cena (eng. repricing), ako uspeju da se vrate na put rasta. Coca-Cola, sa druge strane, ostaje defenzivnija opcija za mirniji portfelj.