Akcije ENGIE-ja nadmašuju francuski indeks

Očekujem da će ENGIE u prvom kvartalu 2025. ostvariti blago niže rezultate u odnosu na prethodnu godinu, najviše zahvaljujući visokoj uspešnosti prvog kvartala 2024. godine. Kompanija nastavlja da ostvaruje za oko trećinu nižu EBITDA maržu od konkurenata, poput Enela i EDF-a, što ukazuje na postojanje dodatnog prostora za unapređenje operativne efikasnosti i racionalizaciju portfelja u pojedinim segmentima.

ENGIE nastavlja da sprovodi svoju strategiju usmerenu ka ubrzanju energetske tranzicije, sa posebnim naglaskom na razvoj kapaciteta iz obnovljivih izvora. To potvrđuju i podaci o kapitalnim ulaganjima tokom 2024. godine, gde su investicije ENGIE-ja u održive izvore bile čak 30 odsto više u poređenju sa Enelom, i više nego dvostruko veće u odnosu na ulaganja koje je u istom segmentu realizovao EDF.

Segment obnovljivih izvora dobija sve veću podršku i kroz rast dugoročnih ugovora o otkupu električne energije (PPA). PPA sa Googleom - za projekat Chillingham Park u Teksasu, koji predstavlja najveći solarni projekat ENGIE-ja u SAD - planiran je da započne sa radom krajem 2024. godine. Ovaj projekat je deo šireg talasa ugovora zaključenih tokom 2024. u okviru kojih je ENGIE povećao PPA portfelj na 14 GW, sa fokusom na tržištima Severne Amerike, Evrope i Azije.

 

 

Investitori prepoznaju dugoročni potencijal ENGIE-jeve strategije energetske tranzicije, što potvrđuje relativna otpornost akcija kompanije u poređenju sa širim tržištem. U poređenju sa padom indeksa CAC 40, od približno pet odsto na godišnjem nivou, akcije ENGIE-ja beleže rast od oko 10 odsto u istom periodu. To ukazuje na pozitivni tržišni sentiment i poverenje investitora u strategiju fokusiranu na obnovljive izvore energije, širenje PPA portfelja i intenzivne kapitalne investicije u projekte energetske tranzicije.

Posmatrano po segmentima, očekujemo da segment Globalnog upravljanja i prodaje energije (GEMS) ostvari slabije marže u odnosu na prvi kvartal 2024. Doprinos iz ovog segmenta trebalo bi da bude niži usled normalizacije tržišnih spredova i manjeg doprinosa iz hedžing aktivnosti, koji su u prethodnoj godini omogućili izuzetne rezultate zahvaljujući volatilnosti tržišta i optimizaciji portfelja.

Segment obnovljivih izvora energije će biti uspešniji u odnosu na prethodnu godinu, pre svega zahvaljujući novim kapacitetima koji su pušteni u rad, dok će niža hidrološka proizvodnja u Francuskoj delimično ograničiti doprinos iz tog dela portfelja.

ENGIE Brazil je zabeležio 15 odsto više prihode od prodaje tokom prvog kvartala, kao i rast prilagođene EBITDA od 12 odsto. Ovi rezultati će pozitivno doprineti ukupnim performansama obnovljivog portfelja na nivou grupe.

Mrežni segment bi trebalo da ostvari jači rezultat u odnosu na isti period prethodne godine, usled nižih temperatura koje su dovele do većeg obima prenosa gasa. Pored toga, bolji regulatorni uslovi u Francuskoj u poređenju sa prvim kvartalom 2024, koji su dozvolili povećanje cena za korišćenje javnih mreža za distribuciju prirodnog gasa, trebalo bi da rezultiraju boljom maržom. Nuklearni segment će zabeležiti manju proizvodnju usled gašenja Doel 1 reaktora u Belgiji, 14. februara, što će se negativno odraziti na prihode.

Zaključno, očekujem da ENGIE u prvom kvartalu 2025. ostvari solidne operativne rezultate, ali uz nižu EBITDA u poređenju sa prošlom godinom. Investicije i širenje PPA portfelja stvaraju osnovu za održiv rast u narednim godinama, ali visok investicioni intenzitet može uticati na rast zaduženosti.

Dodatno, na bilans će uticati i jednokratna plaćanja povezana sa belgijskim nuklearnim sporazumom u ukupnom iznosu od 15 milijardi evra, koje obuhvata prvu ratu od 11,5 milijardi evra isplaćenu u martu.