Kakvi su planovi Warrena Buffetta, čiji portfolio smo analizirali sa analitičarima

Iako Warren Buffett krajem godine odlazi sa čela kompanije Berkshire Hathaway (nasleđuje ga Greg Abel), još uvek ostaje pod budnim okom investitora koji detaljno prate svaki njegov korak. "To ne iznenađuje, s obzirom na to da je legendarni investitor iz Omahe tokom svoje bogate karijere pokazao izuzetan talent za prepoznavanje profitabilnih prilika koje su i njemu i drugima, donele ogromno bogatstvo.

Portal Guru Focus kontinuirano analizira investicioni portfolio Buffetta i kompanije Berkshire Hathaway, a najnoviji javno dostupan pregled koji je datiran na 30. jun 2025. godine zasnovan na 13F formularu koji je on podneo Komisiji za hartije od vrednosti i berzu SEC." Prema najnovijim podacima, portfolio čine akcije 41 (američke) kompanije, čija ukupna vrednost premašuje 257 milijardi dolara. 

Najveći deo portfolija pripada kompaniji Apple sa 22 odsto ukupne vrednosti, za kojom sledi American Express sa 19 odsto, dok Bank of America i Coca-Cola čine 11,12 odnosno 10,99 odsto, respektivno. 

"Warren Buffett je u poslednjem kvartalu izvršio relativno male izmene, koje imaju važno značenje," komentarisao je analitičar Ilirike Lojze Kozole gledajući tabelu. "Na osnovu podataka sa Guru Focus platforme, izmene su zabeležene kod 18 pozicija, dok su 24 ostale neizmenjene (objašnjenje neslaganja između ovog ukupnog broja od 42 i prethodno pomenute 41 kompanije sledi u nastavku teksta).  

"Portfoliju je dodao akcije kompanije UnitedHealth, jer je nakon afera vezanih za ovu kompaniju tržišna cena akcije bila privlačna, a veće pozicije u kompanijama Chevron, Constellation Brands, Domino's Pizza i u Lennar ilustruju njegovo poverenje u dalju ekonomsku aktivnost i potrošnju domaćinstava", dodaje Kozole. 

Analitičar Bloomberg Adrije Matej Vujanić ističe da najveća iznenađenja dolaze iz dva smera: "Povećavanje izloženosti nekretninama i građevinskom sektoru i ulazak u UnitedHealthcare,  akciju koja je u poslednja četiri meseca izgubila čak 50 odsto vrednosti, zbog čega je akcija trenutno potcenjena, a koja donosi zaštitu od tržišnih nestabilnosti."

 

Pored kompanije UnitedHealth, u portfolijo su uključene i kompanije Lamar Advertising i Allegion. Prva je specijalizovana za investiranje u nekretnine, dok se druga bavi pružanjem korporativnih usluga. 

"Šta opravdava ulaganje u nekretnine u trenutku kada visoke kamatne stope opterećuju taj sektor? Buffett očigledno računa na scenario u kome je snižavanje kamatnih stopa neizbežno", smatra Vujanić. Moguća su dva scenarija: "Postupna normalizacija stopa bez recesije, što bi podržalo oporavak kompanija koje se bave građevinarstvom i nekretninama, ili brzi rezovi u slučaju recesije, koji bi, takođe, mogli podsticajno da utiču na sektor. U oba slučaja bi se nekretnine iskazale kao profitabilna investicija. Ovim je Buffett zauzeo poziciju suprotnu tržišnom sentimentu koji kapital usmerava u AI akcije." 

Rok Vrčkovnik iz NLB Skladi, takođe, primećuje pojačano investiranje u građevinskom sektoru kroz kupovinu akcija kompanija Lennar i D.R. Horton, te investiranjem u akcije kompanije američkog proizvođača čelika Nucor: "Ovakve pozicije ukazuju na očekivanja oporavka na tržištu nekretnina, na koje bi eventualno smanjenje kamatnih stopa u narednom periodu moglo povoljno da utiče, kao i na pretpostavku da bi Trumpove carinske politike po pitanju čelika i aluminijuma mogle da pogoduju domaćoj industriji."  

Koje akcije je Buffett prodao

Ako pogledamo drugu stranu tabele, uočavamo da je prodao akcije sedam kompanija, dok je jednu u potpunosti uklonio iz portfolija. Radi se o kompaniji T-mobile US, koja posluje na polju telekomunikacija. Izrazito je smanjio poziciju i u telekomunikacionoj kompaniji, Charter Communications, prodavši skoro polovinu akcija (-46,54 odsto). 

"Kompanija je akciju u portfolio uključila 2020. godine i tokom čitavog perioda ostvarila prinos od približno 100 odsto, što je prevazišlo prinos indeksa S&P 500 u tom periodu", rekao je Vrčkovnik o prodaji akcije T-mobile US.

 

"Kako smo prethodno izveštavali, Berkshire Hathaway postupno smanjuje poziciju u kompaniji Apple,  koja je nedavno bila izložena kritikama, a posebno zbog kašnjenja u AI sektoru, što je rezultiralo prodajom 6,67 odsto akcija. Kozole to tumači kao način diversifikacije rizika i opreznost u proceni vrednosti, naročito u kontekstu očekivanih budućih prihoda kompanije. "Verovatno se radi o diverzifikaciji iz visoko vrednovanih tehnoloških akcija u tradicionalnije grane", rekao je Vrčkovnik. 

"Jezgro portfolija ostaje neizmenjeno, rekordna likvidna rezerva ukazuje na to da Buffett trenutno ne vidi dovoljno privlačnih prilika za veće kupovine. Istovremeno služi kao bezbednosna rezerva za moguće prilike kada se akcije pojeftine, ako se materijalizuju značajniji rizici koji su stalna karakteristika tržišta ", kaže sagovornik iz Ilirike. Dodaje i da to nisu potezi koji bi nagovestili izrazit bikovski ili medvedji trend, "već uravnotežen stav kada je reč o stabilom portfoliju sa puno manevarskog prostora za akciju kada se pojave prikladne prilike". 

Puno novca na gomili, ali postoji jedan problem

Vrčkovnik, takođe, upozorava da Berkshire Hathaway ima približno 344 milijarde dolara novčanih sredstava i da su dobro pozicionirani za nove kupovine u slučaju korekcije na kapitalskim tržištima: "To ipak ne znači da u kompaniji očekuju veću korekciju u bližoj budućnosti." 

Sagovornik dodaje i to da Buffett ostaje veran svojoj filozofiji vrednosnog investiranja, što znači da kupuje akcije kompanija koje su, prema njegovom mišljenju potcenjene u odnosu na njihovu unutrašnju vrednost. Zbog visokog prethodnog rasta cena američkih akcija poslednjih godina, takvih prilika je trenutno malo, upozorava. Međutim, Berkshire se suočava sa još jednim problemom, veličinom: "Sa stotinama milijardi dolara slobodnog kapitala teško mogu da kupe značajan udeo određene kompanije, bez uticaja na cenu akcija, čime je izbor potencijalnih investicija ograničen. Novčana sredstva kompanije su, međutim, investirana i u američke trezorske menice odnosno obveznice, koje s obzirom na trenutne prinose do dospeća donose solidne (nerizične) prinose." 

 

__

Warren Buffett redovno prilagođava portfelj. Više o tome kako to činiti pogledajte naše Bloomberg Adria Expert edukacije.