Kolanović se vraća s predviđanjem o povlačenju S&P 500

Mnogo se toga desilo otkako je vest o iznenadnom odlasku Marka Kolanovića iz JP Morgan Chase & Co. prošle godine izazvala šokove na Wall Streetu.

Savezne rezerve su smanjile kamatne stope prvi put u četiri godine. Donald Trump je postao predsednik SAD, a njegove bivše kolege su popustile u vezi sa svojim negativnim stavovima. Indeks S&P 500 je porastao za još devet odsto.

Ali za ovog slavnog stratega, koji je bio među poslednjim pesimistima koji su stajali protiv ovog bikovskog tržišta kada je prošle godine napustio posao, nije se mnogo promenilo. Američke akcije suočavaju se sa toliko rizika, od visoke koncentracije do geopolitičkih nesigurnosti, da su i dalje u opasnosti od značajnog pada, kaže on.

S&P 500 trenutno trguje iznad 6.000 bodova i dostigao je novi vrhunac pre dve nedelje, ali Kolanović vidi mogućnost pada od 1.000 poena ili više.

"Mislim da ćemo se vratiti  na oko 5.000 ove godine“, rekao je Kolanović u Bloombergu na  Odd Lots podkastu. Potencijalne turbulencije zbog novog političkog okruženja mogle bi sniziti indeks "mnogo niže, na oko 4.000, mislim da postoji neka verovatnoća za to“.

Iako Kolanović nije promenio svoj stav, ova pesimistička prognoza deluje pravovremeno, s obzirom na to da su akcije velikih tehnoloških kompanija uglavnom stagnirale u poslednjih šest nedelja, a pitanja o dominaciji SAD u oblasti veštačke inteligencije su u porastu uz zabrinutost da bi uporni rast inflacije mogao naterati zvaničnike Feda da zadrže visoke kamatne stope duže nego što je prvobitno očekivano. Takođe, nove politike u Beloj kući mogle bi da poremete ekonomski i geopolitički pejzaž.

 

 

 

 

Turbulencije pred nama

Prošle nedelje, zabrinutost oko jeftinog AI modela kineskog startapa DeepSeek izazvala je rasprodaju na američkim berzama vrednu bilion dolara, pri čemu je Nvidia Corp. izgubila 593 milijarde dolara tržišne vrednosti u jednoj sesiji, što je najveći pad u istoriji američkog tržišta akcija. Akcijski indeksi su od tada povratili većinu tih gubitaka, ali Kolanović sumnja da će se turbulencije nastaviti.

"Možda nije gotovo", rekao je Kolanović. "Još uvek imamo nekoliko važnih izveštaja o zaradi koji dolaze, pa će biti zanimljivo da vidimo šta će se desiti, možda još jedna nedelja izveštaja, da li će biti nekih dodatnih reakcija."

Pre nego što je napustio JP Morgan, Kolanović je bio jedan od malobrojnih glasnih skeptika tržišta akcija na Wall Streetu nakon oštrog oporavka koji je počeo u oktobru 2022. Stalno je upozoravao na rastuće rizike, od usporavanja ekonomije do geopolitičkih tenzija i usporavanja momentuma brzorastućih akcija koje su podsticale tržišne dobitke.

Ti vetrovi i dalje postoje. Kolanović upozorava da, sa tehničkog aspekta, istorijski visoka koncentracija čini akcije ranjivima na oštar preokret. Neviđena neravnoteža između 10 najvećih imena i ostatka tržišta akcija ne može da se zadrži, rekao je, a ciklični pad kako bi se "pročistile i normalizovale" precenjene vrednosti je verovatan.

Naravno, pronalaženje trenutka kada će ovi rizici početi da utiču je izazov, dodao je, priznajući da je bio na pogrešnoj strani tog oporavka. "Mnogo ljudi je iskusilo gubitke, među njima sam i ja", rekao je. "Bili smo negativni prošle godine, a tržište je imalo ovaj neverovatan zamah, pa će biti izazov pogoditi pravo vreme."

Silas Stein/Getty Images

 

Osećaj bola

Trgovci su već imali uvid u to koliko bi bolna mogla biti takva situacija, od pada izazvanog DeepSeekom prošle nedelje do raspršivanja kratkoročnih jen "carry trade" u avgustu koje su pokrenule globalnu rasprodaju.

Kolanović, koji je prethodno radio u Bear Stearnsu, pridružio se JP Morganu kada je ta firma preuzela Bear Stearns 2008. godine. Strateg je došao u SAD iz Hrvatske devedesetih godina dvadesetog veka da studira na Njujorškom univerzitetu i stekao doktorat iz teoretske fizike 2003. godine, što je osnova njegovih kvantitativnih sposobnosti.

"Bilo je mnogo kodiranja, modeliranja i pokušaja da se razjasni zašto jedna stvar vodi ka drugoj", rekao je. "Nikada nisam koristio nijednu formulu iz fizike u finansijama, ali način razmišljanja je sličan."

Kolanović je stekao reputaciju kao proročki analitičar tržišta s predviđanjima o padu akcija 2015. godine, volatilnosti "Volmageddon" 2018. godine i oporavku tržišta nakon pandemije virusa korona. Dobio je nadimak Gandalf zbog svojih proročkih predviđanja, ali činilo se da je njegova sposobnost da predvidi budućnost nestala u periodu od dve godine do njegovog odlaska iz JPMorgana. Bio je dosledno optimističan tokom 2022. godine dok je S&P 500 pao za 19 odsto i strategije širom Wall Steeta smanjivale svoje prognoze za akcije, a ostao je negativan tokom dvocifrenih rasta u 2023. i 2024. godini.

Strateg još uvek nije najavio svoje sledeće korake. Međutim, još uvek ima veliki broj pratilaca među investitorima. Nakon što je napustio JPMorgan, pridružio se društvenim mrežama, kao što je X Elona Muska. Kada su ga na Odd Lots podkastu pitali da li planira da se pridruži TikToku i daje tržišne prognoze, odgovorio je "nikada".