Investitori kupuju dolare pred pad tržišta i početak trgovinskog rata

Finansijska tržišta u ponedeljak su se suočila s posledicama trgovinskog rata, nakon što su nedeljama strepela od poteza Sjedinjenih Američkih Država.

Ulagači su u ranoj azijskoj trgovini favorizovali američki dolar, dok su deonice i terminski ugovori na berzanske indekse pali nakon što je američki predsednik Donald Trump ispunio pretnju uvođenjem carina od 25 odsto Kanadi i Meksiku i 10 odsto na kinesku robu. Taj potez izazvao je najave protivmera iz drugih zemalja.

Bloombergov indeks američke valute ojačao je više od jedan odsto, terminski ugovori na S&P 500 pali su za gotovo dva odsto, dok je kanadski dolar oslabio na najniži nivo od 2003. godine. Meksički pezos potonuo je gotovo tri odsto, a australijski dolar, koji se smatra posebno izloženim američkim carinama na kinesku robu, oslabio je za više od jedan odsto. Ofšor juan oslabio je oko 0,5 odsto.

Već i sama najava carina donela je korist američkom dolaru od Trumpove izborne pobede. Prošla nedelja bila je najbolja od sredine novembra, s rastom Bloombergovog indeksa od gotovo jedan odsto.

Američke deonice pale su u petak, pri čemu su proizvođači automobila i kompanije izložene Kini predvodile pad. Obveznički ulagači morali su odlučiti hoće li se usmeriti na povećani tržišni rizik ili na inflacijske pritiske - prinosi na državne obveznice u ponedeljak su rano oscilirali.

"Trgovinske napetosti mogle bi se pojačati u kratkom roku jer su druge zemlje politički prisiljene na odmazdu ili usklađivanje s američkom politikom", rekao je Stephen Jen, izvršni direktor Eurizon SLJ Capitala. "To bi kratkoročno moglo podržati jačanje dolara i rast američkih prinosa."

Iza optimizma u vezi s dolarom stoji uverenje da će carine podstaći inflacione pritiske i održati visoke kamatne stope u SAD, dok će istovremeno više naštetiti stranim privredama nego američkoj, dodatno učvršćujući dolar kao sigurnu valutu. Strane valute gube na vrednosti jer američka potražnja za skupljim uvozom slabi.

Trgovci nastavljaju s visokim ulozima na jačanje dolara | Bloomberg

"Izjava predsednika Trumpa da je dolar previše snažan mogla bi uticati na finansijska tržišta, no opšta perspektiva ostaje nepromenjena - carine i domaći inflatorni pritisci verovatno će podržati temeljni trend jačanja dolara", rekao je Shoki Omori, glavni strateg globalnog tržišta u Mizuho Securitiesu u Tokiju.

"Sutra očekujemo pritisak na prodaju pezosa i kanadskog dolara na otvaranju azijske trgovine, ali teško je proceniti koliko će snažan biti taj pokret", rekao je Karl Schamotta, glavni tržišni strateg u Corpayu iz Toronta. "Finansijska tržišta mogla bi proći kroz bolan proces prilagođavanja u nadolazećim nedeljama.

Marco Oviedo, strateg u XP Investimentosu u Sao Paulu, rekao je da su carine "očito kontrakcijske" za Meksiko. Olga Yangol, vođa istraživanja i strategije za tržišta u razvoju u Credit Agricoleu, smatra da bi s neograničenim, sveobuhvatnim carinama kurs pezosa trebalo da bude 23 po dolaru - znatno niže od 20,67, koliko je iznosio na zatvaranju u petak.

Indeksi očekivane volatilnosti kanadskog dolara i pezosa za nedelju dana naglo su porasli | Bloomberg

Neto kratke pozicije na australijskom dolaru porasle su na 4,5 milijardi dolara, dosegnuvši najviši nivo u gotovo deset godina. Trump je takođe zapretio Evropskoj uniji, što bi moglo oslabiti evro i potencijalno ga dovesti do pariteta s dolarom već u martu, prema analizi Mizuho EMEA.

"Trenutno snalaženje na valutnim tržištima deluje kao pokušaj tumačenja teorije haosa u stvarnom vremenu", rekao je Tifo Rouane iz Conyers Trusta na Bermudima. "S obzirom na nagli rast geopolitičkih napetosti, nepredvidivost politika i različite dinamike ekonomskog oporavka, nije iznenađenje da valutna tržišta reagiraju s pojačanom osetljivošću."

Nagli potresi na berzi

Trgovci su na oprezu zbog velikih oscilacija na berzama, posebno u sektorima koji su na prvoj liniji potencijalnog trgovinskog rata. Korpe deonica UBS Group AG, koje su posebno izložene predloženim carinama, pala je u petak za gotovo četiri odsto zbog straha da bi nameti mogli podstaći inflaciju i smanjiti profitne marže.

Proizvođači automobila poput General Motorsa i Stellantisa, koji zavise od globalnih lanaca snabdevanja i imaju veliku izloženost tržištima Meksika i Kanade, mogli bi doživeti značajne promene. Električni proizvođači poput Tesle i Riviana takođe bi mogli da osete pritisak. U poslovnim izveštajima sve se češće spominje reč "carine".

Nasdaq Golden Dragon China Index, koji obuhvata kompanije koje posluju u Kini, ali su uvršćene na američke berze, u petak je pao za 3,5 odsto.

"Bez obzira na ishod pregovora, veće carine i odmazda su neizbežne", rekao je Prashant Newnaha, strateg u TD Securitiesu u Singapuru. "Problemi u lancima snabdevanja ponovno su aktuelni, a s njima dolaze i veći troškovi i više cene."

Iako je Trump prošle nedelje rekao da ga ne brine reakcija tržišta na njegove trgovinske politike, Ed Al-Hussainy, strateg za kamatne stope u Columbia Threadneedle Investmentu, smatra da je predsednik sada "započeo najrizičniju strategiju carina s velikom verovatnoćom odmazde".

"Očekujem zaoštravanje finansijskih uslova", rekao je. "To znači pad deoničkih tržišta i širenje kreditnih spredova."

Prinosi na američke obveznice pali na najniže nivoe u 2025. | Bloomberg

Prinosi na američke obveznice uspeli su da porastu početkom godine zahvaljujući inflaciji koja je bila niža od očekivanja. No, trgovci na tržištu obveznica sada moraju uskladiti povećani tržišni rizik s inflacionim posledicama carina te Trumpovim sklonostima prema ograničavanju imigracije i labavijoj fiskalnoj politici.

Bloombergov indeks američkih državnih obveznica od početka godine beleži rast od oko 0,5 odsto. "Ako dođe do rasprodaje deonica, očekujem da će ulagači potražiti sigurnost u obveznicama", rekla je Subadra Rajappa, vođa strategije za američke kamatne stope u Societe Generale. "Inflatorni učinak viših carina mogao bi povećati inflatorna očekivanja i spljoštiti krivulju prinosa."

Tržište obveznica suočava se s dodatnim izazovima u nadolazećim danima. Ključni podaci o zapošljavanju i inflaciji oblikovaće očekivanja o daljim potezima Saveznih rezervi, nakon što su prošle nedelje zaustavile ciklus smanjenja kamata i dale do znanja da ne žure s novim rezovima. Takođe, u sredu stiže i prva objava o refinansiranju državnog duga pod Trumpovom administracijom.

"Viši prinosi - manji rizik. Smatramo da bi bilo pogrešno vezati se za jedno stanovište, zbog čega vidimo veću volatilnost", rekao je Gregory Faranello, šef trgovanja američkim kamatnim stopama u AmeriVet Securitiesu. "Tržište kamatnih stopa biće nepredvidivo. Sve opcije su trenutno na stolu, a Fed ne žuri s novim potezima."

 

 

- Tekst nastao uz pomoć Marije Elene Vizcaino, Michaela O'Boylea, Eshe Dey, Michaela G. Wilsona, Matthewa Burgessa i Nicolle Yapur.