Dok Nvidia hladi entuzijazam, u Kini raste novi miljenik AI tržišta

Sve oči su u četvrtak bile uprte u najvredniju firmu na svetu, Nvidiju, čije su mlake prognoze izazvale sumnje među investitorima u pogledu održivosti procvata veštačke inteligencije (engl. artificial intelligence - AI). Za to vreme široj javnosti ispod radara prolazi vest o jednoj kineskoj kompaniji iz tog sektora koja tiho beleži rast koji daleko nadmašuje Nvidijin, ali i valuaciju koja sugeriše da tržište od nje očekuje čuda.

Dizajner AI čipova Cambricon Technologies još je relativno nepoznato ime van Kine, a ove nedelje je izvestio da je u prvoj polovini 2025. postigao rekordnu dobit (od 144 miliona dolara, nasuprot gubitku od 74,5 miliona dolara pre godinu dana), dok su mu prihodi skočili za preko 4.000 odsto (na 402,7 miliona dolara) u odnosu na prvo polugođe u 2024.

Takav rezultat ga svrstava među najbrže rastuće tehnološke firme u matičnoj državi, odražavajući talas potražnje za kineskim čipovima, nakon što je zvanični Peking podstakao korišćenje domaće tehnologije u post-DeepSeek ekspanziji AI-ja.

Firma, inače, trenutno obezbeđuje hardversku podršku za vodeće kineske AI modele, uključujući ne samo pomenuti DeepSeek, već Qwen (Alibaba), Hunyuan (Tencent) i druge, a najavila je i investiciju od četiri milijarde juana (oko 560 miliona dolara) u razvoj čipova za velike jezičke modele.

Depositphotos

Ovo je, bez dileme, impresivan rast za Cambricon, kaže analitičar Bloomberg Adrije Matej Vujanić, ali ističe da se za celu tekuću godinu očekuje da će rast prihoda biti oko 500 odsto. I taj broj i dalje je impresivan, "ali kada se gleda u apsolutnom iznosu, to je i dalje jako mali prihod u odnosu na Nvidiju", dodaje on. Naime, za Cambricon se predviđa 875 miliona dolara prihoda u 2025, dok Nvidia prema poslednjim podacima već ostvaruje 165,22 milijarde dolara prihoda.

Vujanić skreće pažnju na valuaciju dve kompanije, koja pokazuje da je američka tehnološka kompanija fundamentalno znatno snažnija, dok je procenjena vrednost Cambricona ekstremna. "Ona proizlazi iz očekivanja da će njegova dobit rasti brže nego što je Nvidia rasla u poslednje tri godine."

 

Poređenja radi, Nvidia je na vrhuncu imala P/E (engl. price-to-earnings ratio - odnos cene i zarade po akciji) od 138, naspram Cambriconovih 595.

Takođe je beležila P/S (engl. price-to-sales ratio - odnos cene i prodaje po akciji) od 45 (kod kineske kompanije je taj broj 166) i P/B (engl. price-to-book ratio - odnos cene i knjigovodstvene vrednosti po akciji) od 66 (a Cambricon 98).

"To znači da će Cambricon morati da nadmaši Nvidiju u njenom najboljem periodu, kako bi opravdao današnju valuaciju", pojašnjava Vujanić.

Kina strateški promoviše razvoj lokalnih kompanija

Par godina pošto su Sjedinjene Američke Države (SAD) pokrenule revolucionarni razvoj AI-ja (sa dostignućima OpenAI-ja, Alphabeta i drugih), Kina ostaje jedina koja uspeva da im bude konkurentna na tom polju.

To dodatno komplikuje još ranije započet tehnološki rat dve nacije, a Nvidijini proizvodi ovih dana su se našli u središtu geopolitičkog rivalstva između Vašingtona i Pekinga.

Američke i kineske kompanije i institucije dominiraju u prijavama patenata iz oblasti generativnog AI-ja │ Bloomberg

Naime, uprkos dozvoli američke vlasti da Nvidia i još jedna kompanija nastave prodaju određenih AI čipova u Kini (uz uslov da 15 odsto prihoda ide američkoj vladi) ostala je neizvesnost oko njihove stvarne prisutnosti na kineskom tržištu jer je Peking u međuvremenu počeo da vrši pritisak na domaća preduzeća da izbegavaju korišćenje čipova američkog tehnološkog lidera. Ove nedelje je iz Nvidije stigla i poruka da firma nema nameru da plaća bilo kakvu proviziju državi bez zvanične regulative koja bi joj tako nešto nametnula.

I dok američka administracija traži deo Nvidijinog kolača, istovremeno šalje jasnu poruku da cilja da tamošnje kompanije postignu monopol nad svetskim tržištem AI-ja.

Tome se, očekivano, kineska vlada protivi, te motiviše lokalne firme (među kojima su više puta navedeni DeepSeek, Alibaba Group i Moonshot) da nastavljaju unapređenje svojih AI modela koji već dostižu performanse vrhunskih američkih rešenja. Preciznije, Kina je dominaciju na polju AI-ja postavila kao ključni državni cilj, uvodeći opsežan sistem subvencija i nacionalnu mrežu međusobno povezanih data centara.

Cambricon je rekordan profit i ostvario nakon što je rast potražnje za domaćim AI čipovima u Kini podstakao rast prihoda. Kompanija je postala vodeća berzanska zvezda kineskog tehnološkog sektora i privremeno prestigla čak i giganta Kweichow Moutai po ceni akcije u juanima, preneo je Bloomberg.

Međutim, tržišni entuzijazam prema Cambriconu nosi i značajne rizike, te je pred kompanijom koja je postala simbol kineskog optimizma po pitanju AI-ja da pokaže da li će se ambiciozna očekivanja zaista ostvariti ili će se ispostaviti kao prevelik zalogaj.