AI ponovo pokrenuo rast tehnoloških akcija na Wall Streetu

Najveće svetske tehnološke kompanije ponovo su preuzele lidersku poziciju na berzi, nakon što su veći deo godine trpele pritisak zbog zabrinutosti investitora da previše ulažu u veštačku inteligenciju (AI).

Preokret su pokrenuli finansijski izveštaji objavljeni prošle nedelje, koji su pokazali da prihodi povezani sa AI-jem ubrzano rastu upravo kod dve kompanije koje su donedavno bile među najslabijim članicama ove grupe – Microsoft Corp. i Amazon.com Inc.

Microsoft je rezultate objavio nakon zatvaranja tržišta 29. jula, a njegova akcija je već narednog dana skočila 16 odsto. Dan kasnije usledio je Amazon, čije su akcije u narednoj trgovačkoj sesiji porasle 15 odsto. U šest trgovinskih dana od 29. jula akcije Microsofta skočile su 29 odsto, a Amazona 22 odsto, čime je njihova zajednička tržišna vrednost uvećana za gotovo 1,4 biliona dolara.

 

"Ovo su luda vremena", rekao je Arup Datta, portfolio menadžer u Mackenzie Investments, koja poseduje akcije obe kompanije. "Tržište je izuzetno nestabilno i kada raste i kada pada. Sve se odvija veoma brzo, a reakcije često odu predaleko."

Bloomberg

Koliki je ovo zaokret najbolje pokazuje činjenica da je uoči objave rezultata Microsoft ove godine bio u minusu 19 odsto i predstavljao najveći pojedinačni teret za indeks S&P 500. Danas je u plusu više od četiri odsto od početka godine i među 15 kompanija koje su najviše doprinele rastu tog indeksa, koji je ove nedelje dostigao novi istorijski maksimum, pre svega zahvaljujući snažnom skoku akcija Microsofta.

Istovremeno, Amazon je tokom većeg dela godine zaostajao za indeksom S&P 500, ali su njegove akcije sada u plusu 20 odsto u 2026. godini i četvrti su najveći doprinos rastu indeksa.

Pre samo dve nedelje snažni rezultati poslovanja cloud segmenta kompanije Alphabet ostali su u senci povećanih planova kapitalnih ulaganja i gotovo nestalog slobodnog novčanog toka. Akcije su dan nakon objave rezultata pale 7,1 odsto, ali su potom nadoknadile gubitke i dostigle najviši nivo od juna. Međutim, ovonedeljni izveštaji o odlasku još nekoliko veterana iz AI sektora ponovo su podstakli zabrinutost zbog mogućeg "odliva mozgova" iz matične kompanije Googlea, pa su akcije ponovo krenule naniže.

"Sve više investitora prihvata činjenicu da ove kompanije znaju šta rade", rekao je Tom Plumb, predsednik i portfolio menadžer kompanije Wisconsin Capital Management, koja ulaže u Microsoft, Amazon i Alphabet.

"Mislim da su investitori počeli da shvataju da bi Alphabet i Microsoft možda prvi put posle više godina mogli da zabeleže negativan novčani tok zbog velikih kapitalnih ulaganja, ali da je očekivani prinos na te investicije više nego dovoljan da ih opravda."

Promeni raspoloženja na tržištu doprinelo je i poboljšanje makroekonomskih izgleda, nakon što je optimizam u vezi sa ponovnim otvaranjem Ormuskog moreuza spustio cene nafte. Međutim, taj optimizam narušen je u četvrtak kada je Iran saopštio da je načelno postigao sporazum sa Omanom o ponovnom otvaranju moreuza, ali ne i za brodove iz Sjedinjenih Američkih Država i Izraela. To je ponovo poguralo cene nafte naviše, dok je indeks S&P 500 skliznuo u negativnu teritoriju.

Ipak, jedan od ključnih razloga za oporavak bio je izrazito pesimistično raspoloženje investitora prema ogromnim ulaganjima u AI, koja smanjuju slobodan novčani tok nekih od najprofitabilnijih kompanija na svetu i menjaju njihove poslovne modele.

Bloomberg

Situaciju je dodatno pogoršala prinudna rasprodaja AI akcija u visoko zaduženom fondu Situational Awareness, kojim upravlja Leopold Aschenbrenner. Zbog svega toga indeks Nasdaq 100, u kojem dominiraju tehnološke kompanije, pao je 11 odsto u odnosu na junski maksimum do 29. jula, čime je stvoren prostor za snažan oporavak.

"Situational Awareness bio je kratkoročan događaj koji je pročistio tržište", rekao je Michael O'Rourke, glavni tržišni strateg u kompaniji Jonestrading. "Drugi ključni okidač bili su rezultati Microsofta i Amazona – sve se svelo na to da je rast prihoda njihovih cloud poslovanja ispunio očekivanja."

Rezultati su pokazali da velika ulaganja neće uskoro prestati, ali su istovremeno potvrdili da upravo ta ulaganja donose brži rast prihoda od očekivanog u cloud segmentu.

Prihodi Microsoft Azurea porasli su 43 odsto u četvrtom fiskalnom tromesečju, što je najbrži rast od početka 2022. godine. Istovremeno, Amazon Web Services (AWS) povećao je prihode u drugom kvartalu za 37 odsto, čime je zabeležio peti uzastopni kvartal ubrzanja rasta prodaje.

"Negativni faktori zbog kojih su investitori bili zabrinuti pre objave rezultata i dalje postoje i nisu rešeni", rekao je O'Rourke. "Razlika je u tome što je deo tih velikih ulaganja sada opravdan rastom prihoda iz cloud poslovanja."

Dodatni razlog za snažan oporavak bile su i relativno niske valuacije. Pre objave rezultata, akcije Microsofta i Amazona trgovale su se po manje od 20 puta očekivane dobiti u narednih 12 meseci, otprilike na nivou indeksa S&P 500. Prosečan odnos cene i očekivane dobiti za Microsoft u poslednjih pet godina iznosio je 28, a za Amazon 34. Čak i nakon snažnog rasta, Nasdaq 100 i dalje se trguje po multiplikatoru od oko 22.

"To je i dalje relativno niska valuacija za sektor sa visokim stopama rasta", ocenio je Ed Yardeni, predsednik i glavni investicioni strateg kompanije Yardeni Research, koji očekuje nastavak rasta tehnoloških akcija.

Još jedan pozitivan signal za optimiste jeste to što je ukupna izloženost investitora grupi akcija poznatoj kao Magnificent Seven – koju čine Microsoft, Amazon, Alphabet, Apple Inc., Meta Platforms Inc., Nvidia Corp. i Tesla Inc. – i dalje relativno niska, pokazuju podaci brokerskog odeljenja Goldman Sachsa. To sugeriše da postoji dovoljno prostora za nova ulaganja.

Bloomberg

Ipak, pojedini analitičari upozoravaju da ovako nagao preokret može biti razlog za oprez. Trgovci uglavnom više vole postepeniji rast, jer on ukazuje na stabilnije formiranje cena. Ostaje da se vidi da li su Microsoft, Amazon i ostale kompanije koje intenzivno ulažu u AI zaista uspele da promene negativno raspoloženje koje ih je pratilo tokom cele godine i ponovo preuzmu ulogu lidera na tržištu.

"Ovakvo ponašanje tržišta nije zdravo i više podseća na skok tokom medveđeg tržišta, kada se gotovo svi dobici ostvaruju u svega nekoliko dana", rekao je O'Rourke. "Ne vidim da institucionalni investitori masovno kupuju ove megakapitalizovane kompanije. Veliki deo aktivnosti dolazi od kvantitativnih fondova, pasivnih investicionih strategija i špekulacija na tržištu opcija. Prisutan je i snažan efekat stada među malim investitorima."

Kineski proizvođači AI čipova očekuju izuzetno snažnu sezonu objave rezultata, zahvaljujući naporima Pekinga da podstakne domaće kompanije da koriste čipove proizvedene u Kini i smanje zavisnost od američke tehnologije.

Najvažnije tehnološke vesti

• Akcije SpaceX-a porasle su u četvrtak pošto su investitori analizirali istek ograničenja prodaje za čak 911,5 miliona akcija, vrednih oko 100 milijardi dolara, koje su do tada sprečavale insajdere da ih prodaju.

• Meta je obavezana da plati 567 miliona dolara saveznoj državi Novi Meksiko i uvede dodatne mere zaštite maloletnih korisnika, nakon što je sud presudio u korist državnog tužioca u značajnom sudskom procesu.

• Novi, dugo očekivani uređaj kompanije OpenAI imaće jedinstven dizajn sa pokretnim delovima koji će mu davati "ličnost", a prema izvorima upoznatim sa projektom, koštaće više od 300 dolara.

• Alphabet je prodao obveznice investicionog rejtinga u vrednosti od 25 milijardi dolara, pri čemu je visoki prinos privukao jedno od najvećih interesovanja investitora za emisije duga povezanog sa AI ove godine.