Mogu li kamate u Srbiji ove godine pasti 2 p.p.

Narodna banka Srbije (NBS)  je ipak rešila da počne da snižava kamate, procenivši da je majski ulazak inflacije u okvire cilja dovoljan da se počne s popuštanjem restriktivnosti monetarne politike.

Referentna kamatna stopa tako je smanjena na 6,25 odsto, a kamatne stope na depozitne i kreditne olakšice smanjene su na pet i 7,5 odsto.

Prema reakcijama analitičara nakon odluke centralne monetarne institucije, kamate bi na kraju godine mogle da padnu još oko 75 baznih poena, ali ni samo još jedno smanjenje do početka 2025. ne bi trebalo da dođe kao iznenađenje.

Sa druge strane, ima i onih čiji osnovni scenario bi mogao da više obraduje korisnike kredita u Srbiji.

"Do kraja godine NBS će se sastati još šest puta. Mi očekujemo da bi referentna kamatna stopa na kraju godine mogla biti 4,5 odsto, uz rizik da bude i dosta viša", rekao je za Bloomberg Adriju Marcin Sulewski, analitičar Ipopema Securitiesa.

Izvršni odbor NBS je niže kamate u evrozoni i Srbiji video kao pozitivnu stvar za domaću tražnju uz ogradu da to neće ugroziti usporavanje inflacije, kaže Sulewski.

 

Podsećanja radi, NBS očekuje da će inflacija nastaviti da usporava do kraja godine, kada će se naći na oko tri odsto, što je srednja vrednost ciljanog inflacionog koridora. Iz centralne banke su takođe rekli da će na dalje odluke uticati brzina usporavanja inflacije.

"Očekujemo da će se ciklus monetarnog popuštanja nastaviti u narednim mesecima kako inflacija bude usporavala i kretala se unutar ciljanog raspona centralne banke. Očekujemo da će NBS u smanjenju kamatnih stopa biti oprezna, pa postoji rizik da će referentna kamatna stopa biti i dosta viša od naših očekivanja", dodao je Sulewski.

Sulewski je inače bio jedan od analitičara koji je u Bloombergovoj anketi ispravno predvideo smanjenje od 25 baznih poena.

Drugi nešto pesimističniji

Kako je Bloomberg Adria već pisala, preovlađujuće je mišljenje da bi NBS do kraja godine mogla da kamate smanji za još tri četvrtine procentnog poena.

Prema očekivanjima Branimira Jovanovića, ekonomiste Bečkog instituta za Međunarodne ekonomske studije, referentna kamatna stopa bi krajem godine mogla da se nađe na 5,5 odsto, ali bi moglo da dođe i do manjeg popuštanja.

"Mislim da će NBS uglavnom pratiti ECB, i da će smanjivati kada ECB to uradi. U ovom trenutku, očekujem da se to desi još tri puta, odnosno da kamatna stopa na kraju godine bude 5,5 odsto", rekao je Jovanović nakon odluke NBS.

Jakub Kratky iz kompanije Generali Investments CEE ima slična očekivanja.

"NBS će verovatno smanjiti stope još par puta ove godine. Referentna kamatna stopa neće ići ispod 5,5 odsto do kraja godine, ali postoje rizici da bude blizu šest odsto. Međutim, smanjenja se očekuju i u sledećoj godini", rekao je Kratky nakon odluke.

Miloš Zečević, direktor sektora kontrolinga i računovodstva u Erste banci, dodao je da bi trebalo voditi računa o celom arsenalu monetarnih mera koji NBS ima na raspolaganju.

NBS poseduje fleksibilan monetarni okvir tako da buduće relaksiranje monetarnih uslova, tokom ciklusa koji je sada otpočet, može fleksibilno izvršavati i kroz promene koridora osnovnih kamatnih stopa, posledičnim obaranjem kamatne stope na prekonoćne depozitne olakšice, ali i putem samih reverznih repo aukcija, rekao je Zečević.