Moglo bi se reći da je ESG lako definisati. Reč je o pristupu finansiranju i ulaganju usmerenom na upravljanje rizicima uzrokovanim faktorima životne sredine, društvenim pitanjima i pitanjima korporativnog upravljanja. Razvrstavanje razlika između ESG-ja i sličnih, a ponekad preklapajućih strategija je teže, delom zato što je ovaj termin počeo da znači različite stvari različitim ljudima. Široka upotreba ESG faktora je podstakla skepticizam da takav pristup nije ništa drugo do marketinški trik, što je podstaklo protivrečne reakcije i regulatorne mere.
1. U čemu je stvar?
ESG je deo šire strategije poznate kao održivo ulaganje. Opšti ciljevi su postizanje društvenog uticaja, usklađivanje sa ličnim vrednostima ili upravljanje rizicima, kažu zagovornici. ESG su pre oko dve decenije razvili zvaničnici Ujedinjenih nacija koji su sarađivali sa finansijskom industrijom. Oni su tvrdili da razmatranje ključnih ESG rizika, kao što su klimatske promene, nezadovoljstvo radnika i sudski sporovi koji proizilaze iz lošeg korporativnog upravljanja, pomaže u zaštiti investicija. Govorili su da je takva analiza kompatibilna sa fiducijarnim odgovornostima investitora.
2. Kako se ESG razvio?
Kako je vreme prolazilo, ESG oznaka je korišćena za razne stvari. Od investicija u akcije povezane sa zelenom energijom, do stvari koje ne biste očekivali, poput fondova koji prate referentne indekse obveznica u kojima se nalaze naftne kompanije ili imovina u autokratskim zemljama kao što je Rusija. Konsolidacija industrije je u toku. Međutim, u isto vreme su ESG rizici postali sve izraženiji jer su ekstremni vremenski uslovi i štrajkovi radnika naneli štetu proizvođačima automobila, osiguravajućim kućama i turističkim agencijama.
3. Koliko je ESG rasprostranjen?
Procene se razlikuju u zavisnosti od toga šta ljudi definišu kao ESG. Prema Morningstaru, ESG i fondovi sa oznakom održivosti su imali skoro tri milijarde dolara (2,8 milijardi evra) imovine na kraju 2023. godine.
4. Zašto je došlo do protivrečne reakcije?
Zvaničnici SAD su ismevali napore ESG-ja kao "probuđene" (engl. woke), tvrdeći da daju prioritet liberalnim vrednostima nauštrb finansijskih prihoda. Guverner Floride Ron DeSantis, zakonodavci Teksasa i drugi kritičari su zajedno povukli milijarde dolara državnih sredstava od kompanije BlackRock, jednog od prvih zagovornika tog cilja. Države predvođene republikancima su takođe uvele zakone protiv ESG-ja, iako su u velikoj meri propali. Takvi napadi su uplašili Wall Street, podstičući banke i investicione kompanije da se klone korišćenja ove oznake u marketinškim dokumentima i sastancima sa klijentima. Ali tada je jul 2023. bio rekordno najtopliji mesec na planeti, što je usmerilo pažnju na posledice ekstremnih vrućina i šumskih požara. Istorijski štrajkovi radnika u američkim proizvođačima automobila takođe stavljaju ESG analizu u centar pažnje.
5. Koliki su povrati?
ESG-ju nije pomoglo to što je ruska invazija na Ukrajinu povećala cene nafte u 2022. godini. Iako su se ESG fondovi oporavili 2023. godine, uglavnom su bili ispod tržišnih referentnih vrednosti. Na primer, u Evropi, koja ima najveće tržište, fondovi povezani sa ESG-jem su u proseku porasli za oko 16 odsto, u odnosu na rast od 24 odsto Svetskog indeksa akcija MSCI i 16 procenata prihoda Panevropskog indeksa STOXX Europe 600. Od 2019. godine je ipak više ESG fondova osnovano nego zatvoreno, prema istraživačkoj kompaniji Morningstar Direct.
6. Šta rade regulatori?
Pošto je ESG oznaka usvojena za različite finansijske proizvode, od uzajamnih fondova do složenih izvedenih instrumenata, evropski i američki regulatori su počeli da suzbijaju kompanije za koje su tvrdili da preuveličavaju svoj ESG bona fides.
Američka Komisija za vrednosne hartije i berzu u septembru je usvojila pravilo kojim se zahteva da 80 odsto ulaganja fonda bude u skladu sa njegovim navedenim ciljem. SEC je 2022. godine pokrenuo slučajeve protiv kompanija, uključujući podružnicu korporacije Bank of New York Mellon u vezi sa njihovim ESG referencama.
Ogranak DWS za upravljanje sredstvima Deutsche Banka je pristao da plati 25 miliona dolara (23,3 miliona evra) kako bi se rešila istraga SEC-a o navodnim propustima u kontroli "greenwashinga" i sprečavanja pranja novca.
Revizija pravila EU je navela menadžere fondova da skinu najvišu ESG oznaku sa oko 200 milijardi evra (215 milijardi dolara) sredstava klijenata od jula 2022. do marta 2023. godine.
Depositphotos
7. Da li održivo ulaganje pravi razliku?
Neki investitori i akademici se žale da je uticaj održivog ulaganja daleko manji nego što su njegovi zagovornici sugerisali. Naravno, to je napravilo neke pomake, kao što je pritisak na kompanije da smanje upotrebu plastike, rešavanje pitanja prava radnika i sprovođenje takozvanih revizija građanskih prava. Takođe su uspeli da zamene direktore u odboru kompanije Exxon Mobil u pokušaju da pomognu naftnom gigantu da se okrene čistijim gorivima. Ipak, kritičari kažu da se ideja da je održivo ulaganje dovoljno za rešavanje složenih problema pokazala pogrešnom i da je potrebna veća državna intervencija za rešavanje društvenih pitanja kao što su minimalne plate i rastuće emisije gasova staklene bašte.
8. Koje kritike dolaze od pristalica ESG-ja?
Neki zagovornici misle da je termin postao toliko širok da je izgubio veliki deo svog značenja. Mnogi ukazuju na rasprostranjenost manipulativnog "greenwashinga", odnosno slučajeva kada kompanije preuveličavaju ekološke prednosti svojih aktivnosti. Ostale kritike su usmerene na način na koji menadžeri fondova rangiraju kompanije po njihovoj efikasnosti u pogledu ESG faktora. Ima mnogo nedoslednosti u tim procenama. U nekim slučajevima se kompanije rangiraju prema rizicima koje im ESG faktori predstavljaju, a ne prema, recimo, rizicima koje predstavljaju za životnu sredinu i društvo. (Razmatrajući obe strane jednačine, Evropska unija je usvojila pristup poznat kao "dvostruki aspekt materijalnosti", ali to nije učinjeno i na drugim mestima). Neki zagovornici predlažu potpuno uklanjanje ESG oznake i više razgovora o energetskoj tranziciji, vremenskim prilikama i rizicima osiguranja.
9. Gde se u spektru održivosti uklapa ESG?
Popularnost ESG-ja je delimično zavisila od uverenja da će igrati pozitivnu ulogu u stvaranju boljeg sveta, ali takve idealističke i nejasne ideje znače da menadžeri koji upravljaju imovinom mogu zamagliti ključnu razliku. Takvo ulaganje je osmišljeno da bi se odmaklo od društveno odgovornog ulaganja i pažnja Wall Streeta skrenula na rizik. To je u suprotnosti sa nekim drugim granama održivog ulaganja koje ponekad idu dalje:
Ulaganje zasnovano na vrednostima i etici: Ovo su široke strategije koje omogućavaju investitorima da izbegavaju ili investiraju u kompanije u zavisnosti od toga da li one odražavaju njihova politička, verska ili filozofska uverenja i vrednosti. Najraniji pobornici su bile verske grupe poput kvekera koji su izbegavali ulaganja u stvari poput alkohola, oružja i kockanja. Grupe povezane sa crkvama u Švedskoj su 1965. godine pokrenule prvi uzajamni fond zasnovan na etičkim vrednostima.
Društveno odgovorno ulaganje: Podstaknuta protestima protiv rata u Vijetnamu, potrošačkim bojkotom onih kompanija koje su proizvodile napalm i aparthejdom u Južnoj Africi, grupa investitora je osamdesetih i devedesetih godina nastojala da čini dobro ne samo izbegavanjem kompanija koje štete društvu, već ulažući u one koje poboljšavaju svoje poslovne prakse. Takođe su se usredsredili na kompanije koje se bave stvarima poput zelene energije.
Opširnije
Katar preko prve zelene obveznice prikupio 2,5 milijardi dolara
Ove hartije su emitovane u tranšama od jedne milijarde dolara sa ročnošću od pet godina, i 1,5 milijardi dolara sa rokom dospeća od 10 godina.
22.05.2024
Održiva gradnja: moda ili nužnost?
Prva emisija Green Vision posvećena je trendovima i ulaganjima u održivu gradnju.
10.05.2024
'Za par godina, 40 odsto vrednosti automobila će biti u softveru'
Velike kompanije vide moć softvera i koriste ga kako bi napredovale na polju mobilnosti.
08.04.2024
Delta Holding jedan od ESG šampiona – Sava Centar primer održivog poslovanja
U okviru serijala “Upoznajte ESG Šampione” predstavnici Američke privredne komore u Srbiji (AmCham) posetili su rekonstruisani Sava Centar.
18.03.2024
Uticajno ulaganje: Iako se društveno odgovorno ulaganje uglavnom fokusira na javna preduzeća, uticajno ulaganje se uglavnom koncentriše na privatne projekte. To je specijalizovana strategija kojom investitori ciljaju na određene rezultate koji se mogu izmeriti, kao što su kompanije koje nude pristupačne stanove.
.webp){kind=icon}
