text size
Ogromna preuzimanja dogovorena u železničkom sektoru, drogerijama, filmskim studijima, proizvođačima video-igara i drugim industrijama znače da će obim posredničkih poslova u spajanjima i preuzimanjima (mergers and acquisitions – M&A) od približno 4,5 biliona dolara u 2025. godini biti drugi najveći u istoriji.
Na Wall Streetu već vlada optimizam da bi naredna godina mogla doneti novi vrhunac, čak i dok trgovinske tenzije i dalje postoje i rastu strahovi od tržišne korekcije.
Razgovarali smo sa više od desetak viših savetnika kako bismo dobili njihova predviđanja za spajanja i preuzimanja u nizu sektora i regiona u narednih 12 meseci i kasnije. U nastavku prenosimo njihova mišljenja.
Ben Wallace | Izvor: Goldman Sachs
O još boljoj 2026. godini:
„Čini se da je tržište bolje nego ikada. Izvršni direktori i upravni odbori osećaju se dobro u vezi sa makroekonomijom, odnosno rastom BDP-a, nezaposlenošću i inflacijom. Ako se ovo nastavi, kladim se da bi 2026. mogla biti znatno bolja godina od ove.“
– Ben Wallace, Goldman Sachs Group Inc.
Maggie Flores | Izvor: Kirkland & Ellis
O M&A megatransakcijama:
„Procvat megatransakcija nije specifičan za jedan sektor; videli smo rast u različitim industrijama. Mislim da će se to nastaviti jer ljudi tržište vide kao otvoreno. Razumeju kuda idu kamatne stope, uračunavaju svaku neizvesnost i znaju da regulatorno okruženje ide u prilog poslovima.“
– Maggie Flores, Kirkland & Ellis LLP
Steve Baronoff | Izvor: Bank of America
O prekograničnim poslovima:
„Prekogranična aktivnost će se verovatno povećati 2026. godine. Sjedinjene Američke Države i dalje su atraktivna destinacija za ulaganja i postoje strateške prednosti takvog pristupa. Američke korporacije žele da se geografski prošire u ključnim zemljama i diverzifikuju svoj lanac snabdevanja.“
– Steve Baronoff, Bank of America Corp.
Thomas Koehrer | Izvor: Bank of America
O tehnološkim podsektorima:
„U 2025. godini svedočili smo povratku velikih M&A transakcija u tehnološkom sektoru i očekujemo nastavak tog trenda u 2026. godini. Pored veštačke inteligencije, gde je zabeležena značajna aktivnost, među najaktivnijim podsektorima istakli su se sajber bezbednost, industrijski softver, prehrambena tehnologija i video-igre.“
– Thomas Koehrer, Bank of America
Di Yu | Izvor: White & Case
O transakcijama u TMT sektoru:
„Pad prihoda od oglašavanja i potreba za implementacijom AI tehnologije podstaći će potrebu za novim kapitalom, što će dovesti do veće konsolidacije kroz M&A radi opstanka, posebno među oglašivačkim i tradicionalnim medijskim kompanijama. Pored toga, konkurencija za prava prenosa sportskih događaja će se zaoštriti kako novi učesnici budu ulazili na tržište. U segmentu video-igara očekuje se da će AI povećati efikasnost kreiranja sadržaja, što sve više privlači privatna ulaganja u taj sektor.“
– Di Yu, White & Case LLP
Patrik Czornik | Izvor: JPMorgan
O telekomunikacijama:
„U 2025. godini u telekomunikacionoj industriji došlo je do povećanog broja razgovora o M&A transakcijama, a mnogi od njih bi mogli da se realizuju naredne godine. Na nekoliko evropskih tržišta, strateški akteri razmatraju potencijalne scenarije tržišne konsolidacije koji nude prilike za stvaranje vrednosti i mogu podstaći ulaganja u infrastrukturu.“
– Patrik Czornik, JPMorgan Chase & Co.
Alexander Thomas | Izvor: RBC
O digitalnoj infrastrukturi:
„Potrebe za kapitalom velikih platformi podatkovnih centara su bez presedana i očekujemo da će to i naredne godine podstaći značajno prikupljanje vlasničkog i dužničkog kapitala, što će testirati dubinu likvidnosti na pojedinim tržištima. Investitori će imati širok spektar mogućnosti za raspoređivanje kapitala, dok će platforme podatkovnih centara morati da se diferenciraju kroz upravljanje lancem snabdevanja i realizaciju izgradnje, pristup energiji, strukturu klijenata i disciplinu u formiranju cena. Očekujemo veoma dinamičnu 2026. godinu.“
– Alexander Thomas, RBC Capital Markets
O konsolidaciji sektora:
„Globalni energetski i sektor materijala mogli bi i dalje beležiti snažnu konsolidaciju. U uslužnom delu tehnološkog sektora videćemo veliki zamah. Očekujem nastavak velikog obima transakcija u bankarstvu, kako kroz regionalnu konsolidaciju u SAD-u, tako i u Evropi. Moguća je konsolidacija među 20 najvećih farmaceutskih kompanija u 2026. godini. Takođe bismo mogli videti velike transakcije u sektoru medicinske tehnologije.“
– Jake Henry, McKinsey & Co.
O transakcijama u Aziji:
„Očekujemo da će 2026. biti snažna godina za aktivnosti spajanja i preuzimanja u azijsko-pacifičkom regionu, predvođena tržištima poput Japana i Kine. Sve veći broj korporacija i private equity fondova aktivno se priprema za transakcije. Iako se raspoloženje očigledno poboljšalo, ključno pitanje biće koliko će se tog poverenja na kraju pretočiti u zaključene poslove.“
– Ed Wittig, Goldman Sachs
S. Sundareswaran | Izvor: Morgan Stanley
O indijskom tržištu:
„Domaće kompanije, potpomognute snažnim kapitalnim pozicijama i rastućim poverenjem, konsoliduju se na domaćem tržištu i traže prekogranične prilike za ostvarivanje sinergija. Strateški interes iz inostranstva raste jer se Indija i dalje izdvaja među globalnim tržištima po rastu i privlači vodeće međunarodne aktere. Private equity ostaje snažan pokretač, a vodeći fondovi, suvereni fondovi i penzioni investitori kontinuirano povećavaju udeo Indije u svojoj imovini pod upravljanjem. Pristup finansiranju, kako vlasničkom tako i dužničkom, na indijskim i međunarodnim tržištima dodatno podržava ovaj zamah.“
– S. Sundareswaran, Morgan Stanley
Jan Olsson | Izvor: Deutsche Bank
O M&A transakcijama u nordijskim zemljama:
„Tokom 2025. godine videli smo nekoliko američkih kompanija koje su preuzele nordijske firme ili stekle udele u njima, dok smo obrnut scenario videli znatno ređe. Nadamo se da će naredne godine više nordijskih kompanija iskoristiti svoje snažne bilanse kako bi preuzele firme u inostranstvu. Korporacije, naročito u zdravstvenom, industrijskom i tehnološkom sektoru, takođe razmatraju dodatna preuzimanja, pri čemu se veličina transakcija najčešće kreće između jedne i pet milijardi evra.“
– Jan Olsson, Deutsche Bank AG
O nafti i gasu:
„Očekujem da ćemo pod ovom administracijom verovatno videti jedno ili dva velika spajanja koja će konkurisati nekima od najvećih spajanja ikada realizovanih u industriji. Raspoloženje investitora je veoma podsticajno, regulatorni okvir je povoljan, a obim poslovanja nikada nije bio veći. Istraživanje je skupo u svetu u kojem se kapital troši veoma oprezno, dok su M&A transakcije relativno jednostavne.“
– Conrad Gibbins, Jefferies Financial Group Inc.
Dirk Lievens | Izvor: Goldman Sachs
O finansijskom sektoru:
„Očekuje se konsolidacija, posebno između upravljača alternativnom imovinom i tradicionalnih institucija, jer prvi žele da kupuju ili se udružuju kako bi dobili pristup distribuciji. Ponovna procena bankarskih akcija i sazrevanje fintech kompanija smanjili su razlike u valuacijama, pa bi transakcije u oblasti wealth-techa ili trgovačkih platformi mogle imati smisla. Očekuje se nastavak konsolidacije osiguravajućih društava srednje tržišne kapitalizacije, a M&A transakcije između banaka i osiguravača verovatno će se nastaviti uprkos regulatornim izazovima.“
– Dirk Lievens, Goldman Sachs
Saba Nazar | Izvor: Bank of America
O izlaznim strategijama private equity fondova:
„Kako se približavamo 2026. godini, veliki fokus je na povratku tržišta inicijalnih javnih ponuda (IPO). Američka tržišta akcija i IPO-a pokazala su snažne rezultate u 2025. godini, što je dovelo do povratka pravih dual-track procesa nakon dugog zastoja, tokom kojeg su izlazi na berzu bili gotovo neizvodljivi.“
– Saba Nazar, Bank of America
O povratku kapitala:
„Mnogi fondovi prikupljeni pre pet ili više godina sada su uglavnom u potpunosti iskorišćeni, što povećava potrebu da fondovi vrate kapital svojim investitorima kako bi oni mogli ponovo da ga ulože u nove fondove. Svi ovi faktori zajedno podržavaju veću aktivnost u naredne dve do tri godine.“
– Luca Destito, Lone Star Funds
O uslovima u Evropi:
„Potpuno je jasno da su uslovi za snažno i podsticajno sklapanje poslova u Evropi tokom 2026. godine prisutni iz više razloga. Pre svega, finansijska tržišta su snažna, monetarna politika je podsticajna, a kamatne stope opadaju. Pored toga, u Evropi posebno postoji značajna fiskalna podrška, prvenstveno kroz ulaganja u infrastrukturu i odbranu u pojedinim državama.“
– Ivano Sessa, Bain Capital
.webp){kind=icon}
