IPO Sheina je daleko od 30 milijardi dolara koje su priželjkivali investitori

Tržišna niša kompanije brze mode Shein Global Holdings Ltd. podržava procenu vrednosti od 22 do 25 milijardi dolara, objavio je Bloomberg Intelligence (BI), postavljajući tako novo merilo za jedno od najvećih pitanja koja prate ovog trgovca dok se priprema za jednu od najvećih inicijalnih javnih ponuda (IPO) ove godine.

Procena Bloomberg Intelligencea vrednuje Shein na oko 13 do 15 puta projektovane zarade za 2027. godinu, koristeći tu godinu kao normalizovaniju osnovu nakon što troškovi transporta i carinski šokovi opterete njegove rezultate u 2026. Analitičari za potrošački i tehnološki sektor Catherine Lim i Jason Zhu očekuju da će se zarada oporaviti na 1,67 milijardi dolara u 2027, a potom rasti oko 20 odsto godišnje do 2029.

"Procena vrednosti Sheina trebalo bi da pretpostavi normalizovane izglede za rast i zaradu počevši od 2027, umesto oslabljene osnove iz 2026", napisali su u belešci u ponedeljak. Procena odražava neobičnu poziciju Sheina između platforme za e-trgovinu povezane s Kinom i globalnog trgovca brzom modom sa lancem snabdevanja dizajniranim da brzo reaguje na promene potrošačkih trendova.

Procena je niža od vrednosti od oko 30 milijardi dolara koju su tražili pojedini investitori, kao i manje od polovine od 66 milijardi dolara, koliko je Shein vredeo u rundi finansiranja 2023. godine. Kompanija je na svom vrhuncu 2022. bila procenjena na oko 100 milijardi dolara, što pokazuje koliko su očekivanja pala kako rast usporava, a regulatorni i trgovinski pritisci jačaju. Kompanija je u julu objavila usporavanje rasta prihoda i profitabilnosti, što je dodatno povećalo pritisak na njenu procenu vrednosti.

Shein sada cilja na procenu vrednosti od 30 do 40 milijardi dolara, izvestio je Reuters ovog meseca. Taj raspon bi kompaniju vrednovao uz premiju u odnosu na prosek globalnih konkurenata u e-trgovini i brzoj modi, kao i platformi povezanih s Kinom, navodi Bloomberg Intelligence.

Takva cena bi "zahtevala od investitora da se oslone i na jasan zaokret u strukturi tržišta i na besprekorno ispunjavanje evropskih regulatornih zahteva", napisali su Lim i Zhu.

Shein se takođe delimično mora vrednovati kao kineski izvoznik. Njegov lanac snabdevanja koncentrisan je u kontinentalnoj Kini, dok se većina zarade ostvaruje u inostranstvu, što kompaniju izlaže troškovima dostave, carinama i regulatornim zahtevima na različitim tržištima.

Izvoznici robe široke potrošnje listirani na berzi u Hongkongu, uključujući Lenovo, Haier, Shenzhou, Yue Yuen, Stella International i Crystal International, trguju po multiplikatorima od oko osam do 13 puta projektovane zarade za 2027. godinu, prema podacima Bloomberg Intelligencea.

 

Dalje se navodi da raspon od 13 do 15 puta projektovane zarade za Shein predstavlja sredinu između vrednovanja kineskih platformi za e-trgovinu, koje nose niži regulatorni rizik, ali imaju i niže marže, i globalnih kompanija brze mode sa razvijenijim lancima snabdevanja.

Osnovan u kontinentalnoj Kini, a danas sa sedištem u Singapuru, Shein je izgradio globalno poslovanje u sektoru brze mode prodajući jeftinu, trendovsku odeću koja se šalje direktno od dobavljača. Taj model našao se pod pritiskom američkih carina i poremećaja izazvanih ratom na Bliskom istoku, što je povećalo troškove i cene za potrošače.