SpaceX podneo zahtev za IPO s kvartalnim gubitkom od 4,28 milijardi dolara

SpaceX je javno podneo zahtev za svoju inicijalnu javnu ponudu (IPO) akcija, otkrivajući gubitke od više milijardi i plan superglasačkih akcija (posebna vrsta akcija koje vlasniku daju mnogo veći broj glasova od običnih akcija), koji omogućava Elonu Musku da zadrži raketnog, satelitskog i AI giganta pod svojom kontrolom i spreči da bude smenjen sa vrha protiv svoje volje.

Kompanija, zvanično poznata kao Space Exploration Technologies Corp., odabrala je Nasdaq za svoj debi pod simbolom SPCX, koji je u sredu dostavljen američkoj Komisiji za hartije od vrednosti i berzu (SEC). SpaceX je prethodno u tajnosti podneo zahtev za listiranje na berzi, ekskluzivno je izvestio Bloomberg News u aprilu.

SpaceX je u prvom tromesečju zabeležio neto gubitak od 4,28 milijardi dolara uz prihod od 4,69 milijardi dolara, u poređenju sa neto gubitkom od 528 miliona dolara i prihodom od oko četiri milijarde dolara u 2025, piše u podnesku.

Najveća privatna kompanija, na čijem je čelu najbogatija osoba na svetu, cilja da kroz izlazak na berzu prikupi čak 75 milijardi dolara uz procenu vrednosti veću od dva biliona dolara, rekli su ljudi upoznati sa situacijom. Time bi bio nadmašen rekord od 29,4 milijarde dolara koji je postavio Saudi Aramco tokom inicijalne javne ponude 2019.

Bloomberg

Elon Musk trenutno poseduje 12,3 odsto akcija klase A kompanije i 93,6 odsto akcija klase B, što mu daje 85,1 odsto glasačke moći u kompaniji, navodi se u podnesku. Pošto akcije klase B nose po 10 glasova, Musk će zadržati kontrolu nad kompanijom i nakon inicijalne javne ponude akcija, prema dokumentu.

Ukoliko uspe, ambiciozni plan Muska (54) za inicijalnu javnu ponudu mogao bi da transformiše i javno i privatno tržište. Izlazak na berzu i potencijalni rast cene akcija nakon toga mogli bi da ublaže zabrinutost da privatne kompanije, uz ograničene finansijske objave i uglavnom nelikvidne akcije, dostižu neopravdano visoke procene vrednosti u investicionim rundama koje predvode fondovi rizičnog kapitala.

Debi SpaceX-a na berzi otvorio bi vrata i drugim privatnim gigantima da planiraju sopstvene gigantske inicijalne javne ponude. AI kompanije OpenAI i Anthropic, čiji proizvodi prema podacima Similarweba zauzimaju veći udeo saobraćaja na četbot sajtovima od SpaceX-ovog Groka, pripremaju se za izlazak na berzu već ove godine.

Goldman Sachs i Morgan Stanley predvode SpaceX-ov IPO, pokazuje podnesak. Na ovom poslovnom dogovoru rade i Bank of America, Citigroup i JPMorgan Chase, zajedno sa još 18 banaka. Očekuje se da formalni marketing, tokom kojeg će SpaceX otkriti predložene uslove prodaje akcija, počne već 4. juna. Određivanje cene moglo bi uslediti već 11. juna, ranije je izvestio Bloomberg News.

Zreli startap

Podnesak prikazuje konglomerat sa nivoom zrelosti koji je gotovo nezabeležen među kompanijama koje tek planiraju izlazak na berzu.

SpaceX dominira industrijom svemirskog prevoza i ključni je pružalac usluga lansiranja raketa za NASA i Pentagon. Do sada je većinu prihoda ostvarivao od svog poslovanja sa Starlinkom.

Za tromesečje završeno 31. marta, svemirski segment kompanije ostvario je prihod od 619 miliona dolara i operativni gubitak od 662 miliona dolara, pokazuje podnesak. Godinu dana ranije, isti segment kompanije imao je prihod od četiri milijarde dolara i operativni gubitak od 657 miliona dolara.

U pismu milijardera kojim je najavljena akvizicija xAI navedeno je da će taj posao stvoriti "najambiciozniji, vertikalno integrisani motor inovacija na (i izvan) Zemlje". Elon Musk je izneo viziju kompanije u kojoj rakete nove generacije Starship podižu satelite i isporučuju Starlink internet direktno na mobilne telefone, a kasnije i orbitalne data centre.

Najjeftiniji način za izvođenje AI proračuna u naredne dve do tri godine biće u svemiru, napisao je Musk, koristeći solarnu energiju za napajanje data centara. Oni bi jednog dana mogli da se grade u fabrikama na Mesecu i doprinesu cilju izgradnje civilizacije na Marsu.

Ethan Swope/Bloomberg

SpaceX je krenuo u jačanje svoje AI priče pred investitorima. Kompanija je 21. aprila saopštila da ima sporazum koji joj daje pravo da kasnije ove godine preuzme AI startap Cursor za 60 milijardi dolara ili da plati 10 milijardi dolara za zajednički rad dve kompanije. SpaceX ne preuzima Cursor odmah zbog predstojeće inicijalne javne ponude akcija (IPO), dok bi 10 milijardi dolara predstavljalo naknadu ukoliko posao ne bude realizovan, ranije je izvestio Bloomberg News.

Dugogodišnji favorit privatnih investitora, SpaceX je brzo povećavao svoju privatnu procenu vrednosti, koja je dostigla 1,25 biliona dolara nakon što je ranije ove godine preuzeo Muskov AI startup xAI. Akvizicija je uključivala i X, društvenu mrežu koju je Musk kupio 2022. godine u poslu vrednom 44 milijarde dolara, uključujući 33,5 milijardi dolara vlasničkog kapitala.

Sa procenjenom vrednošću od dva biliona dolara, SpaceX bi imao veću tržišnu kapitalizaciju od gotovo svih kompanija u indeksu S&P 500, kao i veću vrednost od Tesle, kojom takođe upravlja Elon Musk. Njegovo bogatstvo, koje prema Bloomberg Billionaires indeksu iznosi 680 milijardi dolara, moglo bi dodatno da poraste ukoliko IPO bude uspešan.

Posle Muska, najveći akcionar je Antonio Gracias, osnivač Valor Equity Partnersa, sa 7,3 odsto akcija klase A. Veći deo tog udela nalazi se kroz fondove Valora, dok obim ličnog vlasništva Graciasa nije odmah bio jasan.

Očekuje se da će i rani investitori ostvariti značajne dobitke od IPO-a. Google, deo Alphabeta, posedovao je 6,11 odsto udela u Muskovoj kompaniji krajem 2025. godine, prema regulatornoj prijavi iz aprila. Prema proračunima Bloomberga, pri proceni vrednosti od dva biliona dolara, udeo te veličine vredeo bi 122 milijarde dolara.

Među investitorima u SpaceX nalaze se Baillie Gifford, Baron Capital, Brookfield, Fidelity Investments i Sequoia Capital, pokazuju podaci koje je prikupio PitchBook. Očekuje se da će zaposleni i investitori biti vezani takozvanim "lock-up" ugovorima, koji im zabranjuju prodaju akcija tokom određenog perioda nakon početka trgovanja na berzi.

Ostvarivi ciljevi

Planovi Muska za SpaceX izazvali su skepticizam u vezi sa tim da li su ciljevi poput data centara u svemiru ostvarivi u doglednoj budućnosti, pa čak i kada je reč o ranije najavljenim planovima dopunjavanja goriva raketama Starship u orbiti ili slanja 100 do 150 tona tereta u orbitu.

Pojedini analitičari i posmatrači ocenili su da se ranije pominjane procene vrednosti znatno iznad 1,25 biliona dolara teško mogu opravdati, na osnovu prethodnih finansijskih izveštaja koji su pokazivali da prihodi pre svega dolaze od Starlinka, dok je xAI pre akvizicije prosečno trošio milijardu dolara mesečno. Čini se da je Musk u objavi na X-u od 3. aprila odstupio od ciljne procene od dva biliona dolara, poručivši: "Ne verujte svemu što pročitate".

Veliki penzioni investitori kritikovali su Muskov predlog strukture akcija sa dve klase, kao i odredbu koja mu praktično daje pravo veta na sopstvenu smenu. Čelnici penzijskih fondova države i grada Njujorka, zajedno sa penzijskim sistemom javnih službenika Kalifornije, objavili su 14. maja zajedničko pismo u kojem pozivaju SpaceX da preispita predloženu strukturu.

Odvojeno, savetnik za penzione fondove SOC Investment Group zatražio je od američke Komisije za hartije od vrednosti i berzu (SEC) da proveri tačnost i pouzdanost finansijskih objava SpaceX-a, osigura nezavisnost revizora i ispita računovodstvo transakcija između SpaceX-a i drugih Muskovih kompanija, uključujući Teslu. Sličan zahtev uputila je i American Federation of Teachers, navodeći da je nekoliko članova odbora blisko povezano sa Muskom.

Veliki deo uspeha izlaska na berzu zavisiće od učešća malih investitora, koji bi mogli da preuzmu čak 30 odsto akcija u IPO-u, ranije je izvestio Bloomberg News. SpaceX planira da ponudi akcije malim investitorima preko Charles Schwaba, Fidelity Investmentsa, Robinhooda i SoFia, kao članova prodajne grupe. Kompanija takođe planira da akcije ponudi malim investitorima i preko E*TRADEa, podružnice Morgan Stanleyja.

Još jedan ključni faktor biće da li će pružaoci berzanskih indeksa, uključujući S&P Dow Jones Indices i FTSE Russell, odlučiti da slede Nasdaq i promene pravila o tome koliko brzo veoma velike kompanije koje izlaze na berzu, poput SpaceX-a, mogu da se pridruže ključnim indeksima. Fondovi koji prate indeks S&P 500 moraju da kupuju novododate akcije, a prema podacima Bloomberg Intelligencea, oko 24 biliona dolara vezano je samo za taj indeks.

Talas potencijalnih mega IPO-a podstakao je razvoj čitave industrije fondova i platformi koje nude izloženost atraktivnim privatnim akcijama pre nego što izlazak na berzu pretvori male udela u ogromna bogatstva. Direktori i investitori upozorili su, međutim, na fondove koji tvrde da omogućavaju pristup popularnim startapima, budući da je reč o prostoru sa malo transparentnosti i ograničenim regulatornim nadzorom.