Analiza BBA: Hemijska industrija Adria regiona raste, ali sporije

Regionalna hemijska industrija nastaviće trend rasta prodaje, ali sporijim tempom u poređenju s prethodnim godinama, zaključak je analize istraživačkog tima Bloomberg Adrije.

Rast prodaje primarno se zasniva na skoku cena, pa će zbog toga glavni izazov za celu industriju biti povećanje obima.

Dugoročno bi pritisak na profitabilnost trebalo da se smanji jer se cene primarnih hemikalija stabilizuju, uz podršku stabilizacije cena nafte i prirodnog gasa, ali kratkoročna volatilnost marži je neizbežna.

Celu analizu možete preuzeti OVDE.

Poređenje kompanija iz Adria regiona s globalnim konkurentima otkriva da je regon slabiji u pogledu profitabilnosti, ali ima veći povrat na uloženi kapital i ulazi u ambicioznije investicione cikluse.

 

Regionalne kompanije iz ove industrije postigle su ponderisani prosečni rast prodaje od 20,6 odsto u 2022. u poređenju s 2021. Međutim, profitabilnost se smanjila, s padom EBITDA-e i EBIT marže za 2,1, odnosno 1,4 procentnih poena. Sve veći troškovi materijala i nagli rast troškova energije progresivno su nagrizali marže.

"Analizirali smo strukturu troškova konkurentskih kompanija kako bismo ustanovili šta pritiska marže. Trošak materijala glavna je troškovna kategorija za hemijske konkurente, u proseku čini 74 odsto prodaje. Kako se većina materijala dobija iskopavanjem ruda, održivost i dostupnost su ključna briga. Uz sve to, hemijska proizvodnja je i energetski vrlo intenzivna", stoji u analizi, a budući da rezultati kompanija iz hemijske industrije zavise od njihovog krajnjeg tržišta, te  sektore su zasebno ispitali.

Automobilska industrija

Rezultati proizvođača hemikalija za automobilsko tržište (Johnson Matthey i Frimeco) pratili su kretanje tržišta. Vidljiv je ogroman pad prodaje u 2020. kada je automobilsko tržište praktično stalo, dok su u 2021. stope rasta bile velike zbog niske baze. U 2022. su se lanci snabdevanja stabilizovali, što je omogućilo brže ispunjavanje narudžbina, a time i rast prihoda.

Međutim, marže su pretrpele veliki udarac. Rast troškova sirovina, koje u proseku čine 90 odsto prodaje konkurenata iz tog segmenta, rezultirao je ispodprosečnom EBITDA i EBIT maržom.

Građevinarstvo

Među konkurentima u građevinarstvu najistaknutiji su Austrotherm, Ading, Helios i Maxima. Njihova prodaja kretala se uporedo s razvojem visokogradnje (segment stanovanja), a tzv. "uradi sam" segment (renovacije) bio je zlatna koka za kompanije fokusirane na građevinsku industriju.

Hemikalije za široku potrošnju

U tu kategoriju spadaju Henkel i Saponia, a obe beleže rast prodaje, u proseku za 16,3 odsto. Njihovi proizvodi pokazali su se otpornim na inflaciju, ali i tamo su sve veći troškovi proizvodnje smanjili marže.

Tekstilna industrija

Prodaja tekstilne industrije oporavila su u periodu od 2021. do 2022. godine, ali je profitabilnost stagnirala. To se preslikalo i na poslovanje kompanije Aquafilslo koja se bavi polimerizacijom najlona i proizvodnjom tepiha i tekstilnih prediva.

Budući da je etilen primarna sirovina koja se koristi u proizvodnji poliestera, stabilizacija njegovih cena sigurno će doneti rast marže u 2023.

Farmaceutska industrija

Poseban slučaj je kompanija ACG Europe u Hrvatskoj koja je specijalizovana za proizvodnju omotača (filma) za tablete. I njihovi poslovni rezultati usko su povezani s kretanjima u farmaceutskom sektoru, a on je održao stabilan rast prodaje u periodu od 2020. do 2022. godine.

Prognoze

Dobre vesti za regionalnu hemijsku industriju su normalizacija cena sirovina i rast izvoznih narudžbina.

 

S druge strane, projekcija ograničenog rasta Evropske unije, a posebno nemačke privrede (od koje regionalne kompanije zavise u velikoj meri) postaje ključni podsticaj proizvođačima da diverzifikuju izvozna tržišta.

Upravo zbog te anemične ekonomske slike glavnih kupaca naši analitičari zaključuju da će prodaja hemijske industrije u Adrija regionu imati sve manju stopu rasta.