AI uzdrmao sektor sajber-bezbednosti, ali Span je i dalje dobra prilika

Sektor sajber-bezbednosti našao se pod snažnim pritiskom nakon što su se među investitorima pojavili strahovi da bi ubrzani razvoj veštačke inteligencije (AI) mogao delimično da zameni ili smanji potrebu za tradicionalnim bezbednosnim rešenjima, dovodeći u pitanje dugoročnu održivost postojećih poslovnih modela.

Negativno raspoloženje je dodatno uzelo maha kada je AI kompanija Anthropic predstavila novu bezbednosnu funkcionalnost u okviru svog modela Claude, što je produbilo zabrinutost da bi napredni AI sistemi mogli da preuzmu deo funkcija specijalizovanih bezbednosnih kompanija.

U takvom okruženju, WisdomTree Cybersecurity ETF, koji prati najveće svetske kompanije iz sektora sajber-bezbednosti, u toku jedne godine imao je pad prinosa od oko 30 odsto, odražavajući tako slabost čitavog bezbednosnog softvera.

 

Ipak, pad sektora nije se dogodio preko noći. Tokom poslednjih meseci akcije kompanija za sajber-bezbednost postepeno su gubile na vrednosti zbog rastuće zabrinutosti da bi AI kompanije mogle da preuzmu deo njihovog tržišta. Novi alati zasnovani na veštačkoj inteligenciji omogućavaju automatizovano pisanje i analizu programskog koda, otkrivanje ranjivosti i predlaganje rešenja bez potrebe za opsežnim angažovanjem tradicionalnih bezbednosnih platformi. Koncept tzv. vibe codinga, odnosno korišćenja AI-ja za generisanje softvera, podstiče strah da bi korisnici mogli samostalno da izrađuju aplikacije i bezbednosne mehanizme, čime bi se smanjila potreba za kupovinom postojećih, često skupih licenci.

Ovakva percepcija direktno pogađa poslovne modele etabliranih kompanija čiji se prihodi zasnivaju na pretplatama i dugoročnim ugovorima. Investitori strahuju od pritiska na rast prihoda, profitne marže i cenovnu moć, naročito ako AI alati postanu dovoljno sofisticirani da zamene deo funkcionalnosti koje nude specijalizovani bezbednosni provajderi.

U takvom kontekstu, dodatni podsticaj rasprodaji stigao je i u februaru, kada je Anthropic predstavio novu bezbednosnu funkcionalnost u okviru Claudea. Reč je o alatu koji automatski skenira baze programskog koda u potrazi za bezbednosnim ranjivostima i predlaže ciljane softverske zakrpe, koje potom prolaze ljudsku proveru.

Iako je funkcionalnost zasad dostupna u ograničenoj istraživačkoj verziji, tržište ju je doživelo kao potencijalno disruptivnu za postojeće bezbednosne platforme. Reakcija investitora bila je brza i izražena, pa su akcije vodećih sajber-bezbednosnih kompanija oštro pale nakon te objave.

Iako je aktuelni talas rasprodaje u sektoru softvera i sajber-bezbednosti snažan, deo tržišnih analitičara smatra da je početna reakcija investitora preterana i vođena kratkoročnim strahom, a ne fundamentalnom analizom.

Prema najnovijim podacima investicione banke Goldman Sachs, unutar šireg tržišnog pada kristališe se jasna podela na akcije koje su ranjive na AI disrupciju i one koje pokazuju izuzetnu otpornost (tzv. AI-resilient kompanije). Banka ističe da su kompanije koje grade temelje za razvoj veštačke inteligencije, kao i one koje pružaju specijalizovanu bezbednosnu zaštitu, zapravo primarni dobitnici ovog tehnološkog pomaka.

Umesto da budu zamenjene, ove kompanije služe kao nezaobilazna infrastruktura za AI, što sugeriše da bi, nakon završetka aktuelne faze rasprodaje, mogao da usledi značajan oporavak onih kompanija čije je poslovanje otpornije na automatizaciju, za razliku od firmi čije usluge AI može lakše da zameni.

 

Ovde treba istaći hrvatski Span, koji se prema prikazanim multiplikatorima nameće kao relativno potcenjen u poređenju sa pojedinim američkim i japanskim sajber-bezbednosnim kompanijama. Iako Span ima nižu EBITDA i operativnu maržu u odnosu na konkurente, investiciona prilika i dalje postoji ukoliko kompanija nastavi da jača prihode, profitabilnost i međunarodno prisustvo. Međutim, treba napomenuti da sajber-bezbednost čini oko 12 odsto ukupnih prihoda Spana, iako taj segment beleži snažan rast od 40 odsto u odnosu na prošlu godinu.

 

Zaključno, pad sektora sajber-bezbednosti odražava duboku transformaciju tehnološkog tržišta. Veštačka inteligencija, koja je godinama bila glavni pokretač rasta akcija, sada se u pojedinim segmentima doživljava kao pretnja postojećim poslovnim modelima. Da li će AI dugoročno osnažiti ili potkopati tradicionalne bezbednosne igrače, zavisiće od njihove sposobnosti da se prilagode, inoviraju i integrišu nove tehnologije u sopstvene proizvode i strategije.